上市公司股东集团价值取向分析

该文通过对“用手投票”和“用脚投票”的分析,否定了“股东财富最大化是股东集团价值取向”这一传统观点,指出非控股股东的利益将不可避免的遭到控股股东侵害,从而使股东集团价值取向偏离“全体”股东财富最大化.进而测算股东集团价值取向的函数     

美国机构股东积极行为的激励机制演化及其启示

受集体行动逻辑与主体道德风险行为的制约,机构股东积极行为的激励机制设计面临两难困境。从“用脚投票”到非意愿性积极行为再到可以利用制度安排追求私下收益而去“用手投票”,机构股东的行为变迁主要源于制度环境的变化。深入考察美国相关制度变迁对机构股东行为的影响,可为中国提供更多的启示。     

试论保护少数股东措施之完善

由于股东会实行“资本多数决”原则，少数股东处于弱势地位，须对其进行特别保护。我国《公司法》对少数股东采取了一些保护措施，但还需通过实行累积投票、股东回避表决、股东代位诉讼等制度进一步加以完善。     

浅谈我国新公司法对中小股东利益保护——以累积投票制制度为视角

新公司法设立了累积投票权制度，其立法态度值得赞赏，该制度有利于控股股东和小股东之间的利益平衡，也有利于两类股东之间实现公平与正义。然而我国公司法对累计投票制度的规定在实践中难以具体操作。为了充分发挥累计投票制度的积极作用，我国应该推进股权的多元化改革，明确累计投票制度的适用范围，细化累计投票制度的选择模式，加强配套制度的建设。     

区块链技术在股东投票中的应用及规制

在当今两权分离的公司形式下，委托—代理矛盾带来的问题愈演愈烈，股东投票是一种赋权股东直接参与公司治理的重要手段，但传统的纸质投票和互联网投票存在无法保证投票过程的公开透明和投票结果的真实性等问题。区块链投票技术弥补了以上投票方式的不足，提供了一个可以改善股东参与公司治理的进路，通过分布式记账和共识机制保证投票结果不可篡改。但其本身也存在着技术不成熟和成本较高等缺点。同时，相关法律的缺失还会导致公司对区块链投票技术的运用无法可依，需要及时应对区块链投票技术带来的不利影响并填补对应法律空缺以推动区块链技术在股东投票中的应用，从而赋能股东参与公司决策，推动公司治理机制的不断完善。     

互联网背景下中小股东参与公司治理的策略

在"同股同权"的证券市场上,持有较少的股权意味着中小股东在公司治理过程中处于天然的弱势地位。高额的行权成本以及较低的预期维权收益,使得中小股东很难积极的参与到公司治理中去,经常出现"搭便车"、"用脚投票"等行为。但是,随着网络的发展,新型的投票制度——网络投票制度、累积投票制度的出现,以及一部分中小股东法律意识的提高,采取积极的方式参与公司治理的中小股东越来越多。近年来,中小股东成功参与公司治理并对公司以后的经营和战略产生影响的案例越来越多。本文主要选取了中小股东成功参与公司治理的两个案例,并对中小股东采取的两种不同的参与策略进行分析和评价。     

类别股东表决机制保护中小股东利益

2003年11月14日，南开大学公司治理研究中心举办了一个“公司治理排行榜”的活动。该活动当时并未引起媒体关注，但证监会上市部副主任童道驰、深交所总经理张育军、上证所副总经理周勤业等多位权威人     

中小股东仅能“搭便车”么?——来自深交所社会公众股东网络投票的经验证据

本文利用深交所的社会公众股东网络投票数据,研究了中小股东参与网络投票与公司决策的影响因素和经济后果。结果表明,大股东代理问题严重、机构投资者持股比例较高的公司,中小股东的网络投票参与率较高;中小股东的网络投票参与率与公司股票异常回报正相关,并且这种关系随着大股东代理问题的严重程度而增强。与小股东利益更为相关的股权分置改革提案中,中小股东投票参与率更高,并且这种更高的投票参与率在股权分置改革提案中能为中小股东增进财富。     

信息透明度、公司治理与中小股东参与

本文利用深交所社会公众股东网络投票的数据,研究了公司信息透明度、中小股东参与公司决策与治理以及其他治理机制之间的关系。经验证据表明当公司信息透明度越差,中小投资者参加投票的积极性越高。上市公司的股权结构会影响中小股东的投票参与率,并且上述关系在信息透明度更差的公司中更显著。进一步分析发现,中小股东参与公司治理能够提高公司未来绩效,并且这种绩效改善在信息透明度更差的公司中更为明显。本文说明中小股东参与公司治理能有效地缓解代理问题,而公司信息透明度会影响其效果的发挥。     

股东投票制度的比较分析与借鉴

在我国目前上市公司“一股独大”的股权结构下，“一股一票制”使股东大会、董事会及监事会处于大股东操纵的问题更加严重，而“累积投票制”有助于实现抑制大股东全面操纵董事会及监事会，维护中小股东利益，矫正直接选举制的弊端。