创业投资对企业经营绩效的影响研究——基于中小板和创业板上市公司的实证分析

本文以2010-2013年间在深圳中小板及创业板上市的公司为样本,分阶段定量分析在公司上市前两年至后两年的时间段内,创业投资支持和退出对其经营绩效变化的影响,以及创业投资持股比例和联合投资机构数量等微观因素是否在被投资公司的绩效变化中发挥作用。研究发现,有创业投资支持的被投资企业在上市之前的经营业绩趋于下滑,而这种影响在上市之后并不显著,创投的退出对公司经营绩效的影响不显著。联合投资的创投机构数量在一定阶段对被投资公司的经营绩效产生负向影响,而创投机构的持股比例和创业投资时间的影响不显著。     

创业投资机构持股对企业研发绩效影响的实证研究

选取2009—2011年创业板所有上市的企业,通过对创业投资机构持股的比例、派驻董事的情况进行研究,探索了创业投资机构持股与企业研发绩效的影响。实证研究发现,创业投资机构持股比例越高、派驻董事比例越高,被投资企业的研发绩效就越高。同时还发现,地区知识产权保护水平对于创业投资持股的研发效应有着正向的调节作用。最后综合创业投资机构持股和地区知识产权环境的因素,对实证结果的理论与实践意义进行了讨论。     

创业投资对中小企业板IPO绩效研究--基于行业角度

研究发现,在2011年创业投资参与对不同行业上市企业的绩效影响中,农副食品、饮料业,计算机、通信和其他电子设备制造业,机械、设备、仪表业和其他制造业这四个行业的绩效表现最优,创业投资对金属、非金属,软件与信息辅助活动业以及开采辅助活动业三个行业的绩效提升最弱,表明创投机构对这三个行业的企业进行投资时需要对投资量进行适当的调整。     

创业投资的增值活动真的有用吗?——来自深圳中小板上市公司的经验证据

本文以2006年1月1日至2008年12月31日在深圳中小板上市的92家公司为样本,验证了创业投资对创业企业的经营绩效有积极的影响作用。然后,通过回归分析,证明了公司治理和社会网络两个方面的增值服务对创业企业经营绩效有积极影响。创业投资董事会席位、创业投资持股比例、创业投资从业年限、持股的创业投资数量和创业投资的资产规模等表示创业投资增值活动的变量,对创业企业经营绩效有显著的积极作用。     

创业投资对中小企业板IPO绩效研究——基于行业角度

研究发现,在2011年创业投资参与对不同行业上市企业的绩效影响中,农副食品、饮料业,计算机、通信和其他电子设备制造业,机械、设备、仪表业和其他制造业这四个行业的绩效表现最优,创业投资对金属、非金属,软件与信息辅助活动业以及开采辅助活动业三个行业的绩效提升最弱,表明创投机构对这三个行业的企业进行投资时需要对投资量进行适当的调整。     

企业投资决策及其影响因素的探讨

本文对影响企业价值的投资决策、投资策略作了简要的介绍,分析了企业融资、资本结构理论、分红政策及投资风险等和企业价值的关系,分析了影响投资决策的各种因素。企业的财务目标是实现企业价值最大化。在投资市场中进行投资活动,要对投资机会做出正确的判断,正确分析影响投资决策的各种因素,作出正确的投资决策,选择正确的投资策略,以实现企业价值最大化的财务目标。     

创业投资对企业创新绩效的影响的理论分析

创业投资是指对不成熟的创业企业提供股权资本,期望企业发展到相对成熟后主要通过股权转让获得高额中长期收益的投资方式。创业投资的参与对一家企业的创新投入会产生巨大影响,对技术创新和产业发展也具有重要促进作用。本文通过阅读多篇国内外有关文献之后,从创业投资的含义、动机、目标、对创投企业的内在影响以及被投企业创新绩效的影响这几个方面进行综述,发现创业投资能够促进企业创新绩效的显著提升。     

双创背景下,创业投资对企业IPO抑价的影响的实证分析

随着李克强总理提出:"大众创新,万众创业"。双创战略的布局,各项政策法规的出台,为中国提供了良好的创业环境与氛围。全国各地都掀起了创业热,投资热。本文以创业板企业为研究对象。分析了双创战略提出前后,创业投资对企业IPO抑价的影响变化。本文的自变量是:是否有创业投资机构投资、参与投资的投资机构数量、投资机构总共持有的股权比例,本文以这三个自变量再加上8项控制变量,建立多元回归模型来研究双创前后,创业投资对企业IPO抑价的影响,得出是否有创业投资机构投资对企业IPO无显著影响;双创背景下参与投资的投资机构数量对IPO抑价的影响要大于非双创背景;非双创背景下投资机构总共持有的股权比例对IPO抑价率的影响要大于双创背景。     

创业投资对上市公司经营绩效影响的实证研究

创业投资机构对企业经营绩效是否存在积极影响是国内外学者普遍关注的问题,在已有研究的基础上通过对创业板市场的上市公司相关数据进行实证分析,通过比较有无创业投资支持的上市公司IPO时的特征,以及IPO前后经营绩效变化情况,检验"认证效应""监督效应""逆向选择效应""逐名效应"四种效应在我国创业板市场的适用情况,并提出了改善创业投资促进上市公司业绩的对策建议。     

创业投资与产业投资组织结构比较研究

从组织结构来看，创业投资对传统的产业投资组织理论提出了挑战。理论研究主要集中在三个方面：委托代理理论、投融资理论与法人治理结构。从实证角度来看，传统产业投资与创业投资组织结构模式有不同的选择，这也决定了两者不同的绩效。比较国内创业投资与产业投资组织结构模式的不同选择。提出了一些建议。     

吸收风险投资对企业投资效率的影响研究--基于创业板的数据研究

以创业板上市公司为研究对象,就初创公司上市后是否吸收风险投资、吸收风险投资的比例以及是否存在风险投资机构的联合投资展开实证研究。结果表明:公司上市后风险投资参与仍可以显著提高企业的投资效率,风险投资比例越高,越有利于提高投资效率,联合投资也对此有正向促进作用。     

《创业投资企业管理暂行办法》解读

本文在对“创业投资”进行准确法律界定的基础上，阐述了《创业投资企业管理暂行办法》扶持创业投资发展并引导其投资方向的立法宗旨以及政策扶持的主要方式，并就该办法为何仅调整创业投资基金以及所提供的特别法律保护、所确定的政府监管方式和研究制定有关配套规章与政策，进行了论证和解读。     

基于声誉机制的风险投资与风险企业博弈分析

在资本市场中，风险投资活动以风险投资家和风险企业的合作为基础。同时，风险投资与风险企业也存在着信息不对称，双方在相互寻找和选择的过程中进行着博弈。研究如何建立风险投资与风险企业之间的合作机制，抑制博弈过程中可能会出现的机会主义行为，将对风险投资活动起到重要的指导作用。     

Venture capitalists, investment appraisal and accounting information: a comparative study of the USA, UK, France, Belgium and Holland

The differences between the information used for the pre‐investment valuation and the valuation methods used by venture capital investors in five countries (USA, UK, France, Belgium and Holland) are empirically studied. The analysis is based on postal questionnaire surveys of representative samples of senior venture capitalists in each country. Differences are found, which may be attributed to the dominant corporate governance mechanism or the level of development of the venture capital market. Between‐country differences persist even after taking into account between‐country differences in the relative importance of investment stages and venture capital types. Apparently similar systems and venture capital markets place varying emphases on different valuation methods, with theoretically 'correct' methods not always being preferred in practice. The findings of the study highlight the need for venture capital firms entering non‐domestic markets to invest considerable effort in understanding the operation of these markets if they are to exploit fully their perceived competitive advantages and minimize the likelihood of repeating the problems experienced by venture capital entrants into foreign markets in the late 1980s.     

产业集群发展与风险资本投资

产业集群有助于形成产业竞争优势,促进地区和国家经济发展.世界上成功的高科技产业集群,都无一例外地依靠风险资本投资发动机的推动.我国也应以风险资本投资作为驱动器,促进高科技产业集群发展.     

联合风险投资网络能提升企业投资效率吗——基于创业板数据的PSM回归分析

随着创业投资领域风险投资人的广泛引入,联合风险投资对企业投资效率的影响受到关注.利用2011-2015年5年间中国创业板相关联合风险投资和企业投资效率数据,基于资源基础观理论,利用PSM估计,实证分析了联合风险投资对企业投资过度和投资不足的不同影响作用,进而分析了行业层面和风险投资人层面不同调节变量的调节作用,并据此提出了相关的政策和企业战略建议     

对我国风险投资组织模式选择的研究

有限合伙制以其特有的产权和责任安排而被认为是最符合风险投资行业特点和要求的组织形式。我国在对建立有限合伙制风险投资企业的认识上存在一定的分歧，本认为随着我国经济的不断向前发展，相关法律法规的完善，有限合伙制必然会成为我国风险投资企业组织模式的首选。     

Endogenous networks in investment syndication

As an effective investment strategy, investors often invest jointly in a company by forming a syndicate. The unique feature of this paper is that it endogenizes the formation of an investment syndicate. We provide a theory on the endogenous formation of networks in investment syndication and analyze how several key factors such as risk aversion, productivity, risk and cost affect incentive and syndicated investment. We also apply the theory to venture capital investment and identify empirical evidence in support of it.     

Experience,screening and syndication in venture capital investments

We consider a theoretical model that offers a rationale for the syndication of venture capital investments: syndication improves the screening process of venture capitalists and prevents competition between investors after investment opportunities are disclosed. The analysis identifies the costs of syndication in terms of investment decisions or post-investment involvement of venture capitalists. These costs depend crucially on the level of experience of venture capitalists. The model generates empirical predictions concerning the determinants of syndication and the characteristics of syndicated deals.     

Government venture capital and cross-border investment

We use data on venture capital investments from 26 countries from 1998–2013. We investigate the following questions: Do domestic government sponsored venture capital funds augment or curtail domestic private venture capital funds from cross-border investment? Do government sponsored venture capital funds attract or repel foreign private venture capital investment? The results show that a preponderance of mixed-structured over pure-structured government venture capital investment has a crowding-in effect overall: it attracts domestic and international private venture capital to the domestic venture capital market while simultaneously increasing total private venture capital investment. In contrast, a preponderance of pure-government over mixed-government venture capital fund investment repels foreign private venture capital investment (has a crowding out effect). We find that both these effects are more pronounced for domestic rather than foreign private venture capital and that the attraction effect is stronger than the repulsion effect.