从大股东占用上市公司资金谈上市公司治理结构的完善

大股东占用上市公司资金的现状分析 在世界各国证券市场，大股东及其关联方占用上市公司资金的情况时有耳闻；由于历史环境、背景等因素，我国大股东占用上市公司资金的情况也不例外。从历史数据中我们可以证明这一点：     

切实解决上市公司大股东占款问题

上市公司大股东占款问题的现状 上市公司大股东占款问题是上市公司健康发展的巨大障碍。经过过去一年的努力，“清欠”工作成效显著，但解决“清欠”问题形势依然严峻。截至今年1月底，仍有234家上市公司的365亿元资金被违规占用。中国证监会多次表示今年年内必须解决上市公司资金占用问题，并坚决遏制“前清后欠”问题的产生。上市公司大股东占款情况比较复杂，各种手法也比较隐蔽，使我们难以得到准确数据，大股东对上市公司款项的比较明显的不当占用在上市公司的财务报表上主要体现在应收账款和其他应收款项目上，     

上市公司对外担保存在的问题与风险防范

受政策、经济环境等某些不可控因素的影响，同时也由于公司经营和治理方面出现问题，导致了担保的滥用，反而使得巨额资金被占用或逐渐蒸发。上市公司为大股东或关联人担保，实质上就是大股东或关联人资金占用及转嫁风险的一种形式。本分析了上市公司对外担保中的问题与风险，并提出相关的监管对策。     

2002年深市上市公司关联交易状况分析

值得关注的是，随着对大股东占用资金的监管越来越严格，限制越来越多，一些上市公司大股东采取了更加迂回和隐蔽的方式持续占用上市公司大笔资金。     

『以股抵债』须防范套现甩责

林义相 :有比没有好天相投资顾问有限公司董事长林义相认为 ,“以股抵债”对已形成的债务是一种解决方案 ,但不排除大股东借此大量占用上市公司资金 ,把股份套现的可能性。不过 ,“以股抵债”是一种补救措施 ,有比没有好。他提出五点看法和建议 :1 大股东违规占用上市公司的资     

大股东占用上市公司资金的动因与治理

<正>根据证监会数据统计,截至2006年上半年,我国证券市场共有498家公司存在大股东占款问题,累计金额近509亿元,违规担保416亿元,关联方实际占用上市公司资金达925亿元。上市企业有近1/10的资金因此大量"流失",大股东占款成了我国证券市场最大的"出血口"。一直以来大股东占用上市公司的资金问题都被关注,但直到2006年才掀     

上市公司治理中存在的问题及对策

一、目前上市公司法人治理结构中存在的问题按照《公司法》界定的职能,我国公司的股东大会是最高权力机构,董事会是决策机构,监事会是监督机构,管理层是执行机构。管理层要接受来自股东大会、董事会和监事会的监督。但该监督机制在具体的实践中存在很多问题,其突出表现为一股独大、董事会和监事会的监督弱化,以及监督部门被内部人员所控制,具体表现在:1.我国上市公司大多由国有企业剥离改制而来,上市公司与大股东在人员、业务、资产等方面存在紧密联系。据统计,我国上市公司中约有79.2%的公司的大股东的持股比例超过50%。一股独大,使大股东可支配股东大会、董事会和监事会,从而主导上市公司的经营决策,占用上市公司资金,利用关联交易等手段可以做出从上市公司转移资产的违法行为。上市公司作为大股东的融资工具,在上市公司财务造假的过程中,有些大股东起了纵容甚至支持的作用。2.在一股独大的情况下,我国的董事会存在两个特征:一是大股东派遣或者推荐的董事占多数,二是执行董事占多数。在国有股东“所有者缺位”的情况下,上述情况事实上造就了“内部人的控制”,无论是作为大股东的国企,还是大股东控股的上市公司,都被同一群关键的“管理者”所控制,执行董事占据主导...     

大股东占款与上市公司盈利能力关系研究

大股东占款是我国上市公司治理亟待解决的问题之一。本文以1998—2003年的非金融类上市公司为样本,以大股东占款为研究对象,检验了上市公司盈利能力对大股东占款行为的影响。研究发现,上市公司上年盈利能力水平不同,大股东的占款行为不同。当以上市公司的主营业务利润为基础的总资产利润率(CROA)小于-3.14%时,大股东占款与上市公司盈利能力正相关,表现出大股东的资金掏空行为;当上市公司的CROA介于-3.14%~42.76%区间内时,大股东占款与上市公司盈利能力负相关,表现出大股东的资金支持行为;当上市公司的CROA高于42.76%时,大股东占款随着上市公司盈利能力的提高而增加,表现出大股东的资金掏空行为。     

试论上市公司股份定向回购

股份定向回购,即以股抵债,是指上市公司以对大股东的应收款回购大股东持有的上市公司非流通股权,或公开拍卖,引入新的战略投资者,或予以注销.有统计显示,目前我国有近半数的上市公司存在大股东或关联方拖欠债务的问题,资金被占用总额达近1000亿元.2003年9月,中国证监会与国资委联合下发<关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知>,明确要求,由于历史原因形成的大股东及关联方对上市公司资金的占用,自2003年起每个会计年度至少要下降30%.面对监管部门大力整治清欠问题的压力,除极少数大股东能以现金全部或部分偿还占用的资金外,许多大股东以其资产抵偿对上市公司的负债.但以资抵债存在资产滥竽充数及资产作价显失公允等突出问题.另外,在2003年的年报中,出现了许多上市公司通过计提大额坏账准备来冲销对大股东的应收款项的做法.针对以资抵债连连发生以次充好给上市经营带来新的包袱以及一大批上市公司纷纷以一提了之的自我牺牲方式,协助大股东轻松逃债等情况,控股股东在上市公司的股权开始受到关注,有关"以股抵债"的偿债创新呼声渐高.     

政策

证监会:上市公司整改未通过再融资申请不受理中国证监会25日发布公告说,今年将继续推进上市公司专项治理活动.建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制,对逾期未完成整改事项的上市公司将不再受理其股权激励及再融资申请。公告要求,上市公司应进一步健全内部控制制度,完善问责机制,规范关联交易,建立     

大股东资金占用对上市公司影响──基于阿继电器的案例分析

在中国资本市场中,许许多多的上市公司存在着大股东占用资金的问题.从相关统计来看,如果上市公司连续两年都为亏损状态,则超过70%的大股东都有着侵占资金的情况;而对于已经退市的上市公司而言,控股股东侵占资金的行为是其经营失败的根本原因.由此可见,大股东占款对上市企业乃至中国资本市场都有极大的负面影响.阿继电器为一家上市公司,其最大股东阿继集团的资金占用行为,对阿继电器的盈利能力、偿债能力以及财务报表具有很大影响,成为了阿继电器的沉重负担.     

“掏空”影响会计师的审计意见了吗？——《大股东资金占用与审计师的监督》一文述评

一、背景介绍沪深两大交易所2006年6月1日发布《上海证券交易所、深圳证券交易所关于上市公司大股东及其附属企业非经营性资金占用的通告》,首次公开曝光截至5月31日上市公司大股东及其附属企业非经营性占用上市公司资金及清欠承诺情况。可见,大股东资金占用问题不仅过去是(国务院及各部委先后于2003年8月、2004年年初、2004年7月、2005年年底发文要求大股东清偿所欠上市公司资金),现在仍是上市公司亟待解决的一个难题。大股东资金占用已     

大股东资金占用与审计师的监督

本文研究审计师对大股东占用上市公司资金行为的监督作用。通过对1997年到2002年间的上市公司进行分析,我们发现随着大股东资金占用程度的加大,审计师更加倾向于出示非标准意见。在大股东占用资金最多的10%的公司年度中,审计师出示非标准意见的概率高达近50%。在控制了其他影响审计师意见的变量以后,大股东资金占用程度仍然是决定审计意见的一个非常显著的因素。这说明我国的审计师对中国资本市场出现的大股东资金占用问题有一定的认识,并且将其反映到审计师意见中去。我们进一步的分析发现: (1)被审计师出具了非标准意见的公司,其大股东占用资金反而更加持续。这说明审计师意见对公司的监督意义不大,公司并没有因为审计师的意见而减轻占用程度。(2)被审计师出具了非标准意见的公司,其大股东占用对未来的股票收益的负影响与其他公司并没有区别。这说明投资者对审计师的意见并没有给予足够的重视。本文的研究结果说明,审计师对大股东盘剥中小股东的现象进行了监督、对大股东资金占用严重的公司出示了更多的非标准意见,然而这些非标准意见并没有引起各方面的重视,一方面公司的治理并没有改善,另一方面投资者也没有因审计师的意见而避免更多的损失。     

利益输送与公司治理——一项基于北大荒股份的案例研究

<正>一、引言利益输送指的是大股东为自身利益将上市公司的财产和利润转移出去的行为,国内由于大股东占用资金而陷入困境的上市公司早已屡见不鲜。万福生科等一连串的农业公司曝出丑闻,触及一个共同的问题:传统领域的农业公司,建立健全的现代化公司治理制度到底难在哪里。。北大荒曾一度是受市场追捧的绩优股,但近年来却丑闻不断:巨额拆借资金有去无回、关联方资金占用、利益输送等,成为了证券市场的"奇葩"。这种被称为"奇葩"的上市公司十分     

上市公司内部控制失效的原因及对策——兼及中捷缝纫机公司的案例分析

一、我国上市公司内部控制失效的原因 2002年沪、深两市大约有60％的上市公司资金被大股尔占用，占用资金曾高达千亿元以上。为有效整治上市公司大股东占款，2005年10月国务院批准证监会《关于提高上市公司质量的意见》，同时加大了刑事打击力度，至2007年底没有解决的占用资金不到100亿左右。但随着国际经济形势的变化，     

上市公司治理结构亟需制度创新

一、治标与治本 我国上市公司治理结构不规范问题早被人们所党病,“一股独大”、“内部人控制”、“虚假信息”、“掏空”上市公司等现象由来已久,积弊至今,遂爆出银广夏、ST猴王等丑闻。我国股票市场的信用危机以及投资者的信心危机随之凸现。为此,监管部门推出了独立董事制度;清理和整顿母公司占用上市公司大量资金的问题;逐渐引入对上市公司高级管理人员股票期权的激励制度;颁布了《上市公司治理准则》(征求意见稿)等一系列治理措施。但仍不断有违法违规     

上市公司:假账就是这样做出来的

中国上市公司的假账丑闻可谓前赴后继，连绵不绝。从操纵利润到伪造销售单据，从关联交易到大股东占用资金，从虚报固定资产投资到少提折旧，西方资本市场常见的假账手段几乎全部被“移植”，还产生了不少“有中国特色”的假账技巧。     

“以股抵债”方案出台背景

2004年9月23日,湖南电广传媒股份有限公司(简称“电广传媒”,证券代码000917)正式实施“以股抵债”方案。电广传媒的控股股东——湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。这是我国上市公司第一次采用“以股抵债”方式解决大股东占用上市公司资金问题。由于方式的独特性以及证券市场的敏感性,电广传媒的“以股抵债”个案引起了市场各方的广泛关注。     

“以股抵债”对相关各方影响的财务分析

2004年9月23日,湖南电广传媒股份有限公司(简称“电广传媒”,证券代码000917)正式实施“以股抵债”方案。电广传媒的控股股东——湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。这是我国上市公司第一次采用“以股抵债”方式解决大股东占用上市公司资金问题。由于方式的独特性以及证券市场的敏感性,电广传媒的“以股抵债”个案引起了市场各方的广泛关注。     

“以股抵债”方案的具体实施及各方反响

2004年9月23日,湖南电广传媒股份有限公司(简称“电广传媒”,证券代码000917)正式实施“以股抵债”方案。电广传媒的控股股东——湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。这是我国上市公司第一次采用“以股抵债”方式解决大股东占用上市公司资金问题。由于方式的独特性以及证券市场的敏感性,电广传媒的“以股抵债”个案引起了市场各方的广泛关注。