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相似文献
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1.
国有股减持是必要的,也是必须的,但由于国有股减持中减持价格不合理,减持主体不规范及相关各方地位不平等问题的存在,使国有股减持引起市场的动荡。因此,国有股减持必须精心设计,合理确定减持价格,采用多种减持方式,合理确定减持节奏,在一个统一的市场规则下公平、有序、透明地进行。  相似文献   

2.
关于停止国有股减持的再思考   总被引:2,自引:0,他引:2  
本文认为 ,停止国有股减持只是说明在国有股减持的方法、步骤、时机以及价格等方面存在着不合时宜的地方 ,而决不意味着放弃解决国有股流通、国有股“一股独大”的问题。从改革和发展的角度来看 ,国有股减持是经济体制改革、资本市场发展必过的大关 ,是一种必然的趋势。当然 ,减持国有股必须注意处理好多方面的关系 ,包括国有股减持与证券市场发展、社保体系完善、股权全流通的关系 ,稳定与发展的关系 ,政府各部门之间的关系等 ;同时 ,还要坚持公平、多样化、稳步推进的原则 ,积极妥善地解决国有股减持问题。  相似文献   

3.
现有的国有股减持方案存在着各种弊病,从而难以实现其应有绩效达到预期目标。吸取以往减持方案的失败教训,本文提出国有股减持必须考虑的因素,并在此基础上,对我国国有股减持路径创新提出了有益建议。  相似文献   

4.
贡峻 《上海会计》2002,(6):33-34
2001年6月,国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金暂行办法》(以下简称《办法》)。《办法》的出台,引起了市场的极大关注。国有股减持,对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。本文拟就国有股减持中的若干问题提出一些思考和建议。一、国有股减持存在的问题1. 国有股减持的目的值得商榷。国有股减持最主要的是解决上市公司股本结构不合理、国有股“一股独大”的问题,其目的应该是完善资本市场,而此次减持却是为了填补社保基金缺口,补充一部分社保基金,这只是减持以后资金…  相似文献   

5.
易阳 《浙江金融》2002,(1):34-34
国有股减持问题成为证券市场最受关注的话题之一.2001年6月12日出台了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,对国有股减持作出了"原则上采取市场定价方式"的规定,在二级市场中增发新股的同时,对国有股进行存量减持,即按同样的价格、10%的比例减持,过高的定价使市场信心受挫,沪深出现大跌.  相似文献   

6.
我国分别从1999年和2004年开始的国有股减持和国有股分置改革,是证券市场上对国有股流通进行的两项重大改革.改革中在如何平衡各方利益关系保障改革平稳进行,如何防止国有股解禁对市场的过度冲击等方面所取得的经验和教训,是我国证券市场管理的一笔宝贵财富.  相似文献   

7.
关于国有股减持定价的思考   总被引:2,自引:0,他引:2  
国有股减持对发展我国资本市场具有重要意义 ,而减持价格如何确定是市场各方分歧的焦点。本文对现有的国有股减持方案的价格确定机制进行比较分析 ,并提出相应的观点建议  相似文献   

8.
国有股减持是中国资本市场的一件大事.在中国证监会果断停止"按第五条减持办法减持国有股"后,必须抓住时机,出台新的减持方法,否则,会影响中国资本市场的发展,动摇投资者信心.  相似文献   

9.
国有股减持与流通的目标和对策研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
目前我国上市公司由于国有股绝对控股且不能流通,使得证券市场缺乏有效的产权制度基础,难以形成有效的公司治理结构,企业经营机制得不到转变,国有股减持与流通成为长期困扰股市的一大难题,国有股减持的主要难点是同股不同价,必须将国有股的成本价与二级市场股价的关系理顺,并处理好国家、上市公司和股民的利益关系,国有股减持与上市才不会引起股市的动荡。  相似文献   

10.
从2001年7月26日开始,中国股市上具有划时代意义的国有股减持工程正式启动。到8月7日,共有13只新股发行,同时进行了国有股减持的行动,减持量为新股发行量的10%。这第一阶段的减持工程使国有股套现了101110.7万元,平均每个新股套现了7777.75万元,其中最大套现股为贵州茅台,共套现20403.5万元,最小套现股为冰山橡塑,为1876万元。而由于新股申购积极性高涨,国有股减持不费吹灰之力顺利完成,与1999年中国嘉陵和黔轮胎费劲的减持有天壤之别。国有股减持,对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。但国有股减持的合法性似乎还有待斟酌。现仅就国有股减持过程中存在的法律  相似文献   

11.
均衡发展是资本市场运行的最佳状态,然而我国上市公司的国有股份比重过大且不能流通却严重影响了资本市场的均衡发展。国有股减持是一个复杂的系统工程,关系到国家、公司和投资者的利益,影响到资本市场资金、股票的供求平衡,影响到股价的波动,最张影响到资本市场的均衡发展。国外在国有股减持过程中,很重视资本市场上各市场关系的均衡。我们有必要在国有股减持的程序高度、减持步骤及价格的确定等方面体现市场均衡的精神。  相似文献   

12.
“国有控股上市公司划拨部分国有股充实全国社保基金”和“全国社保基金海外投资”引人瞩目,全国社保基金运营(包括筹集、保值增值)的经济效应(经济增长效应和再分配效应)研究愈显重要。本文运用文字表述的一般均衡模型分析说明:全国社保基金长期持有部分国有股、社保基金海外投资分别通过“降低代际企业所有权的转移成本”和“资本市场专门人才培育、社保基金保值增值”两条传导途径促进经济均衡增长(增长效应),增加劳动者和退休人的福利(再分配效应)。建议加快“划拨国有股充实社保”步伐,减少全国社保基金国内投资、加大海外投资比重,加强对海外投资的有效监管。  相似文献   

13.
2019年以来,上市公司股东用所持股份换购ETF进入快速发展阶段。股东换购ETF不会直接冲击二级市场供求关系,且国有股东换购ETF被视作推动国企改革的举措。本文研究股东换购ETF比例的影响因素,发现国有企业股东换购ETF比例高于民营企业,2019年的股东换购比例与其他年份无显著差异。进一步,研究股东换购ETF的市场反应及其影响因素,发现市场反应显著为负,产权性质对市场反应不产生影响,2019年的市场反应比其他年份更为负面。研究表明,尽管股东换购ETF存在可取之处,但资本市场将此视作股东减持。2019年11月以来,监管机构开始参照股东减持规定严格监管股东换购ETF,这与本文结论一致。  相似文献   

14.
认股权证与国有股减持定价   总被引:2,自引:0,他引:2  
国有股减持是一项复杂的系统工程 ,不仅关系到国有经济战略布局的调整、国企改革的成败 ,而且还关乎中国证券市场的可持续发展。其中 ,如何合理地确定国有股的减持价格 ,从而平衡市场各方的经济和利益关系 ,更是社会各界广泛关注的焦点。本文在提出了一种“新股新办法 ,老股老办法”的方案后 ,着重论述了发行认股权证在“老国有股”减持定价中的运用 ,以期发现一种解决问题的方法。  相似文献   

15.
社会主义市场经济是法治经济和信用经济的有机统一,而企业信用尤其国有企业信用是我国市场经济持续健康发展的重要基石。针对近期频繁发生的国有企业债券违约风险及其根源进行研究后发现:国有企业债券频繁违约甚至恶意违约,容易导致国有企业的信用体系坍塌,并释放区域系统性金融风险和当地金融生态严重恶化的信号;究其原因,尽管有经济增长放缓、新冠肺炎疫情冲击、叠加市场大幅波动的外部原因,但根源还是在于这些国有企业“重投资的规模和速度情结”“重债务的融资和管控失序”和“经营恶化和现金流失控”等内部原因。为此,建议从推进国有企业债务透明度建设、建立国有企业债务风险预警系统、强化国有企业债券违约问责机制、完善国有企业投融资决策制度等四个方面着力防范化解国有企业债券违约风险,实现国有企业高质量发展。  相似文献   

16.
Before the introduction of the Split Share Structure Reform (SSSR) of 2005, a dual stock system characterized Chinese-listed firms. The states owned non-tradable shares and private owners held tradable shares. The dual system generated agency problems because state owners enjoyed all the rights reserved for tradable shares but escaped the stock market risk faced by non-state shareholders. Because executives of state-owned enterprises (SOEs) received rewards based on the book value of assets rather than the market price of shares, they had no incentive to maximize the share price. The SSSR led to the conversion of non-tradable shares to tradable shares, with two major implications: (1) the interests of government and private owners are now more closely aligned and (2) government agents of SOEs are now rewarded and punished based on a firm's market performance. Thus, the expectation is that government agents turn their attention to improving a firm's market performance rather than its book value during the post-reform era. We examine the impact of the SSSR on Chinese firms' investments in working capital. Based on 511 manufacturing firms between 2003 and 2011, we find that the SSSR is associated with significant reductions in working capital investments during the post-reform period. The reduced investment in working capital is associated with improved market performance of these firms.  相似文献   

17.
The Split-Share Structure Reform granted legitimate trading rights to the state-owned shares of listed state-owned enterprises (SOEs), opening up the gate to China?s secondary privatization. The expectation of privatization quickly boosted SOE output, profits, and employment, but did not change their operating efficiency and corporate governance. The improvements to SOE performance are positively correlated to government agents’ privatization-led incentive of increasing state-owned share value. In terms of privatization methodology, the reform adopted a market mechanism that played an effective information discovery role in aligning the interests of the government and public investors.  相似文献   

18.
Unlike in other countries, negotiated block shares have huge discounts in China. We argue that trading restrictions help to explain this puzzle. Block shares in China face trading restrictions in the open market and can only be traded in the form of block transfers at negotiated prices. Using a dataset of 233 block transfers in China between 2002 and 2003, we find that discounts on block share prices increase with the proportion of restricted shares in the ownership. The likelihood of private benefit of control has positive impact on block prices, but the effect diminishes when there are other large shareholders. Furthermore, private institutions offer a higher price than state-owned institutions.  相似文献   

19.
In 2001, the Chinese government announced that it would reduce its ownership position in companies on the Shanghai and Shenzhen stock markets. As state-owned shares had previously not been permitted to be traded, this announcement was a significant market event in China. The announcement stated that the shares would be sold at a market-determined price, rather than at the much lower “net assets” price that investors had naively anticipated. The difference between these prices was considerable for virtually all listed companies. We examine how accounting information was used discursively to frame the situation, constructing the “problem” of how to reduce state ownership and simultaneously restricting the set of permissible solutions. We distinguish the ex ante and ex post uses of accounting calculations and vocabularies in the public discourse during this event, and examine how the discursive function of accounting in China is conditioned by bureaucracy and ideology in Chinese society.  相似文献   

20.
纪福星 《金融论坛》2006,11(11):31-35
国有商业银行上市的目的是为了逐步实现市场化经营,促进国有商业银行改善经营管理,提高业务发展质量,最终实现可持续发展。但能否实现可持续发展,要从实际市场化运营中加以衡量。本文简要分析了国有商业银行上市带来的积极影响,同时也指出了其面临的提高经营绩效、增强经营透明度和股市多变对稳健经营等带来的一系列挑战。鉴于此,作者提出了从转变经营理念、完善公司治理结构、提高全面风险管理能力、强化资产负债管理、实现信贷业务均衡有效发展等方面,加强各项发展要素的整合,从不同层面提高可持续发展水平和国际竞争能力;同时,积极推进相关配套的外部环境建设。  相似文献   

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