政治联系与审计师选择

政治联系是中国资本市场民营上市公司普遍的重要特征之一,对审计师选择产生着重要的影响。本文依据民营上市公司2004至2007年高管的政治联系数据,实证研究了政治联系、政府官员类政治联系、代表委员类政治联系等不同的政治联系类型对审计师选择的影响。本文的实证研究结果表明:具有政治联系、政府官员类政治联系的民营上市公司倾向于选择非十大会计师事务所进行审计。     

政治联系对中国上市公司的R&D投资具有“挤出”效应吗?

本文揭示了政治联系这一非正式的制度安排对中国上市公司R&D投资行为的影响。手工搜集了2004-2009年R&D与关键高管政治联系的经验数据,本文实证研究了政治联系是否对R&D具有"挤出"效应。结果表明,政治联系的公司投资于R&D的概率显著更小、R&D投资强度显著更低,即政治联系对R&D投资具有显著的挤出效应。进一步研究发现,相对于非国有上市公司与非高科技企业,政治联系对国有上市公司与高科技上市公司的R&D投资产生了显著的挤出效应。     

金融生态环境、审计意见与债务融资成本

本文旨在研究金融生态环境、审计意见对于上市公司债务融资成本的影响。以2006—2009年1555家中国A股上市公司为样本,实证发现,良好的金融生态环境有助于上市公司获得较低成本的债务融资,民营上市公司承担了比国有上市公司显著更高的债务融资成本,而金融生态环境的改善有助于降低这种信贷融资成本差异。同时,被出具非标审计意见的上市公司相比获得标准审计意见的上市公司具有显著更高的债务融资成本,并且无论是对国有企业抑或民营企业来说,良好的金融生态环境都有助于增强审计意见的风险揭示功能。研究结果表明,在我国良好的金融生态环境以及外部审计监督有助于增强债务融资的市场化定价,提高信贷资源的配置效率。     

财务报告审计意见与内部控制审计意见不一致影响商业信用吗？

本文以2010-2021年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验了上市公司财务报告审计意见与内部控制审计意见的不一致对商业信用融资的影响。研究发现,上市公司财务报告审计意见与内部控制审计意见不一致将显著降低其商业信用融资水平,但公司的市场地位能削弱审计意见不一致与商业信用融资之间的负相关关系,社会信任则加剧了审计意见不一致对商业信用融资的负面效果;相较于标准财务报告审计意见与非标准内部控制审计意见的不一致,非标准财务报告审计意见与标准内部控制审计意见的这种不一致对商业信用融资的负面影响更为显著。本文拓展了审计意见信息含量的研究,为企业信用政策制定以及审计改革的深化提供了参考。     

异常审计收费与审计质量的损害——来自中国审计市场的证据

中国上市公司是否成功地通过许以更高的审计收费购买审计意见呢？本文以2001--2002年上市公司作为研究样本,考察了这些上市公司随后年度审计意见的改善情况与异常审计收费的关联关系,结果发现：异常审计收费与上市公司不利审计意见的改善显著正相关,不过,与预期相反,在上市公司提高审计收费的情况下,内资会计师事务所相比外资会计师事务所更少的允许上市公司改善审计意见。同时,异常审计收费的存在显著损害了会计盈余的价值相关性,上述证据意味着中国上市公司成功的通过审计收费的提升购买了审计意见。     

我国上市公司审计收费影响因素的实证分析--来自深市上市公司的经验证据

采用多元线性回归方法,以2002年我国深市上市公司为研究对象,对影响我国上市公司审计收费的相关因素进行了实证分析,结果表明:上市公司的规模、子公司个数、事务所规模与上市公司所在地是影响我国上市公司审计收费的主要因素,而存货与资产总额之比、应收款项与资产总额之比、资产负债率、净资产收益率、审计任期、审计意见类型及审计任期与审计意见类型的交互效应对审计收费的影响不显著.     

行政处罚对事务所审计质量影响研究

本文以被证监会处罚的会计师事务所审计的上市公司为研究样本,检验了审计处罚对事务所审计意见的影响。研究结论发现,在证监会行政处罚后,会计师事务所和注册会计师个人所审计上市公司出具非标准意见的概率并没有显著上升,这些证据表明对审计处罚对事务所审计质量的改善作用并不明显。进一步,为了验证结论的正确性,本文还选取了配对样本,试图减少时间变化对审计意见的影响。结论表明行政处罚对审计质量没有显著影响因此,本文结论认为行政处罚并不能显著影响审计质量。我们的研究丰富了政府监管与审计质量的研究。     

市场认同与审计选择——来自中国上市公司的经验证据

本文以上市公司审计报告公告前后累计非正常收益作为市场认同的代理指标,运用最小二乘回归和二元选择回归模型考察上市公司相关审计选择行为与上市公司市场认同之间的相关性。实证结果显示,市场对上市公司审计机构的选择、审计机构数量的确定、审计意见类型和审计资费等行为的认同度不同。非正常审计费用和审计意见类型公告负向影响上市公司的累计非正常收益,审计机构的选择和审计机构的数量正向影响上市公司累计非正常收益处于正值区间的概率,而非正常审计费用则负向影响该概率。     

上市公司财务敏感区间与项目的审计意见

本文基于我国A股上市公司数据检验了财务敏感区间、项目与审计意见的关系,发现微利区间、重亏区间同非标准审计意见显著正相关,而配股达线区间、应计项目、线下项目同非标准审计意见的关系不显著。此外发现应收账款占总资产比重、资产负债率、以前年度审计意见和事务所变更等因素对非标准审计意见具有重大影响,主营业务收入比重和上市公司规模则对非标准审计意见没有显著影响,现金比率、上市年限、事务所排名等变量影响不具有时间上的一致性和连续性。     

机构持股、审计师选择与审计意见

本文运用中国A股上市公司的数据,研究了机构投资者持股对上市公司的审计师选择及审计意见的影响。研究结果发现,机构投资者持股比例越高,公司越可能聘请大型会计师事务所进行审计,也更容易获得清洁的审计意见。机构投资者对审计师选择、审计意见的上述影响在法律保护较差的环境中更加明显。在控制了自选择问题后,上述结论仍然成立。本文的研究结论表明,我国的机构投资者能够改善独立审计的治理环境,进而提升公司的治理水平,它是法制等外部治理环境的重要替代性治理机制。     

政府干预、政治关联与企业非效率投资——基于中国上市公司面板数据的实证研究

以2004~2009年间701家上市公司为样本,研究政府干预、政治关联对企业非效率投资行为的影响。研究发现:政府干预一方面会加剧有自由现金流量公司的过度投资,对国有企业过度投资的影响更为严重;另一方面可以有效地缓解融资约束企业的投资不足,尤其是国有企业的投资不足。这说明,出于自身的政策性负担或政治晋升目标,政府会损害或支持所控制的企业,这为政府"掠夺之手理论"和"支持之手理论"提供了实证支持。研究还发现,政治关联与过度投资和投资不足均负相关,这表明,政治关联可以作为法律保护的替代机制来保护企业产权免受政府损害,并为企业谋取利益。     

政治关联与会计信息质量——基于我国民营上市公司的实证研究

采用2007~2011年持续经营的民营上市公司为样本,对不同政治关联方式与会计信息质量的关系进行实证研究,结果表明,不同政治关联方式对会计信息质量的影响程度不一致:政府官员类政治关联的负影响最大,代表委员类则是正相关关系,其他背景类则影响不大;在后金融危机时代,政治关联对会计信息质量的这种负面影响更为显著。     

国有控股上市公司第一大股东类型影响公司业绩吗

通过运用比较均值和中位数检验的方法实证检验了国有控股上市公司内部不同类型的第一大股东对公司业绩的影响。研究表明:第一大股东性质为国有法人股控股的上市公司业绩要显著高于由国家直接控股的上市公司业绩。     

浅析国有控股上市公司市值管理

本文认为伴随新一轮国企市场化改革的推进,市值管理在国有控股上市公司经营运作中的重要性进一步凸显,然而国有控股上市公司的市值管理绩效与其在我国资本市场中的重要地位并不匹配。本文探讨了新形势下国有控股上市公司开展市值管理的必要性和可能性,针对其实践中存在的障碍从市值管理的三个层面提出了优化路径。     

Ultimate Government Control Structures and Firm Value: Evidence from Chinese Listed Companies

We show that 70% of Chinese listed companies are ultimately controlled by government agencies, thereby indicating that state ownership remains widespread in China's stock markets. Three questions are considered that are related to government control structures and their impact on firm value: (1) how do government agencies maintain their control of listed companies; (2) what are the impacts of different government control structures on firm value; and (3) are these impacts different in local government and central government-controlled firms? We find that the Chinese government controls listed companies directly or indirectly through solely state-owned enterprises (SSOEs). Taking into account the trade-off between political and agency costs, we show that firm value increases when some control rights are decentralized from the government to state-owned enterprises (SOEs). Moreover, decentralization improves significantly the performance of local government- controlled, but not central government-controlled firms.     

股权结构对非经营性资金占用影响的实证研究——民营上市公司与国有上市公司的比较

本文以我国证券交易所公布的存在非经营性资金占用的上市公司为样本,研究股权结构对非经营性资金占用的影响。通过理论与实证分析,得出结论:民营上市公司的资金占用现象更为普遍;通过股权制衡作用可以抑制资金占用;当第一大股东持股比例在50%以下时,持股比例越大,资金占用率越高;当第一大股东持股比例大于50%时,民营上市公司表现为协同效应,而国有上市公司表现为壕沟效应。文章在分析过程中,提出“政府主导的壕沟效应”和“控股股东代理人的壕沟效应”的存在。     

终极控制股东、金字塔结构与会计稳健性

我国股权大都集中在大股东的手中,终极控制股东普遍采用金字塔股权结构的方式对底层公司实施控制并影响会计稳健性。基于Basu模型,采用2012-2017年深沪两市A股上市公司数据,对终极控制股东产权性质、金字塔股权结构对上市公司会计稳健性进行研究。结果表明：与终极控制股东为非国有的上市公司相比,终极控制股东为国有的上市公司会计稳健性更高;金字塔层级增加导致会计稳健性降低;金字塔层级的增加对于国有控股企业和非国有控股企业会计稳健性的影响存在差异,国有终极控制上市公司的会计稳健性更高。     

我国上市公司控制权形态及治理规则多样化研究——以银行类上市公司为视角

主流理论认为,我国上市公司股权结构呈现一股独大特别是国有股一股独大的控制权形态,我国上市公司治理理论研究及规则设计多围绕此种股权结构和控制权形态展开。笔者以我国银行类上市公司为视角进行研究,得出我国上市公司已经不能以一股独大型的控制权形态来概括的结论,相应的,公司治理理论及规则制定也应该围绕多样化的股权结构和控制权形态展开。