“债转股”与优化国有企业资本结构

一 我国现阶段实施的债转股是解决我国国有企业过度负债、优化国有企业资本结构、实施国有企业战略性改组的实质性步骤。党的十五届四中全会指出，为了改善国有企业资本结构和减轻企业债务负担，可以结合国有银行，对一部分产品有市场、发展有前景，由于负债过重而陷入困境的重点国有企业实行债转股，解决企业负债率过高的问题。 债转股就是将国有企业所欠银行的债务转换成股权，使债权人银行成为企业的股东，而企业则由债务人变成银行持股的公司。债转股后，原债权人对企业的权利性质发生了转变，企业对原债权人的责任也随之变化，不再是…     

企业适度负债经营问题研究

企业在日趋激烈的市场竞争中 ,采用负债经营方式扩大资金来源 ,发挥财务杠杆作用 ,已成为普遍做法。从２０世纪８０年代中期开始 ,国有企业负债率多见上升 ,形成高负债资本结构 ,但高负债并未带来高利润 ,反给国家金融体系造成很大的压力 ,也成为国有企业改革的一大障碍。笔者认为 ,对企业负债经营的风险与适度性等问题缺乏理性认识是造成这种情况的主要原因。本文试对企业如何有效地负债经营进行一些探讨。一、企业负债经营的风险分析当企业的资金结构中保持一定比例的负债时 ,债务资金占资产总额比率的变化会对企业所有者权益产生一定的影…     

从资产负债率看我国国有企业债务负担

从资产负债率来看,我国国有企业负债比率高,债务数量大,偿债能力差,债务增长速度快,分布不均衡,实际负债率高于帐面负债率。我国国有企业资产负债率高的深层次原因在于：国有企业管理不善,财务运作能力低;企业治理结构存在缺陷;信用观念不强;资本市场不完善。解决国有企业债务负担问题,一方面,要加强企业管理,消灭负债增量;另一方面,要大力培育资本市场,减少负债存量。     

国有企业负债过度问题亟待解决——北京市国有企业负债状况调查

债务负担沉重、资产负债结构不合理,是影响国有企业改革与发展的难点与重点。为了摸清北京市国有企业的负债状况,客观评价国有的负债水平和负债形成的原因,提出解决企业负债问题的思路与对策,推动全市优化资本结构工作,北京市政府研究室与市财政局、市经委,对市属319户国有工业企业1995年末资产负债状况进行了调查,提出——     

改善国有企业资本结构现状之对策

一、当前国有企业资本结构的现状及原因（一）国有企业资本结构存在的问题１．资产负债率过高，企业负担过重。我国国有企业的平均资产负债率近几年一直在７０％以上，而美国为６２．８４％，日本由高速增长期的７０％降低到现在的６０％左右。由于债务形成的经济环境和机制不同，这种简单的数字比较并不能说明问题。在某种情况下，一个企业负债率高，可能是效益好的表现，而不是债务危机的征兆。因为在市场经济中，债权债务的形成，是投资主体自由选择的结果。而中国的情况就不同了，当政府以贷款的形式而不是以财政拨款的形式向企业投资时，企业原来的自有资本变成了负债，利润变成了利息，背上了沉重的债务负担。长期以来，我国国有企业一直处于高负债经营状态，国家原来拨给企业的资本金已远远不能满足企业发展的需要，企业只能通过银行解决其流动资金和固定资金的不足，高额负债带来的息税收益已不足以抵消利息支出，导致企业效益下滑。尤其是１９９６年以来，全国的经济形势由卖方市场逐渐转为买方市场，国有大中型企业利润大幅滑坡，还本付息已成为影响企业利润的一个重要因素。２．高负债带来的企业财务风险，导致企业筹资成本上升。负债愈大，财务风险愈大。由于资本结构不佳带来的风险的增加，...     

国有企业资本结构的优化分析

国有企业资本结构关乎国有资本的使用效率和安全,当前国有企业负债过重、国有股权集中程度较高等问题影响了企业的健康发展和国有资本的经济效益,亟须加以改善。本文在分析国有企业资本结构现状及形成内外部原因的基础上,提出了改善公司治理以加强内控建设、推进多层次资本市场体系建设、创新监督管理机制以深化政企分离等优化路径。     

国有企业资本结构的优化分析

国有企业资本结构关乎国有资本的使用效率和安全,当前国有企业负债过重、国有股权集中程度较高等问题影响了企业的健康发展和国有资本的经济效益,亟须加以改善。本文在分析国有企业资本结构现状及形成内外部原因的基础上,提出了改善公司治理以加强内控建设、推进多层次资本市场体系建设、创新监督管理机制以深化政企分离等优化路径。     

股东套利行为与企业融资方式选择

股东的出资行为对企业融资方式的选择具有决定性作用。对于正常经营的企业，为了发挥债务资本的税蔽效应和杠杆作用，股东往往愿意企业负债经营，但是负债的对象不一定是普通债权人，很可能是股东自身；对于陷入财务危机的企业，为套牢普通债权人获得更多的企业重组收益，股东也愿意“自我负债”融资。通过债务性资本与替权益性资本的替换，股东总能够获得套利收益，但同时也损害了普通债权人和政府的收益，因而受到法律的限制。然而，在现实经济中股东的套利空间仍然存在，并对企业的融资方式选择，尤其是对债务资本产生了深远的影响。     

资本结构与经济效益

通过对资本结构理论的分析，最佳资本结构在现实中是存在的。企业应当适度负债经营，然而，从我国国有企业的基本实践来看，财务风险是不可避免的；同时，我国的财务制度规定了企业的法定资本金，资本结构中权益资本为零也是不允许的，因此，适度负债经营对我国国有企业同样适用。     

国有企业负债与预算软约束

本文分析了作为所有者的政府、最大债权人的国有银行对国有企业预算软约束的状况。试图从这个角度 ,为国有企业高负债型的资本结构提供一个解释。