我国住房抵押贷款证券化风险分析

住房抵押贷款证券化产品已经开始在我国出现。从国际范围内来看,MBS发展已较为成熟,但在我国的经济、法律环境下,MBS的发展存在着一些特殊的风险。本文结合我国的实际情况,对MBS的风险进行分析。     

我国住房抵押贷款支持证券信用增级模式探析

住房抵押贷款支持证券(Housing Mortgage-Backed Security,简称MBS)是资产证券化发展的产物,诞生于上世纪70年代的美国。MBS是资产证券化发展过程中最早出现的种类,也是此后发展速度最快、规模最大的品种。我国首只规范的MBS——建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券于三年前成功发行,标志着我国     

我国住房抵押贷款支持证券信用增级模式探析

<正>住房抵押贷款支持证券(Housing Mortgage-Backed Security,简称MBS)是资产证券化发展的产物,诞生于上世纪70年代的美国。MBS是资产证券化发展过程中最早出现的种类,也是此后发展速度最快、规模最大的品种。我国首只规范的MBS——建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券于三年前成功发行,标志着我国     

关于我国住房抵押贷款证券化信用增级的思考

由于我国现有的担保、保险体系存在较大缺陷，我国住房抵押贷款仍然蕴涵巨大风险。为提高MBS产品的信用等级以推动我国MBS市场的建立，我国必须积极探索住房抵押贷款证券化信用增级发展模式。在我国尚未建立健全的担保、保险体系之前，MBS的信用增级主要应该采取内部信用增级模式。同时，我国必须加快健全和完善政府主导型的住房抵押贷款证券化担保、保险体系，以进一步为MBS提供外部信用增级保障。     

住房抵押贷款证券化存在的法律问题分析

住房抵押贷款证券化是资产证券化的一种,所谓住房抵押贷款证券化是指银行业金融机构作为发起机构,以住房抵押贷款作为担保而发行住房抵押贷款证券,并投入流通的融资活动。发展住房抵押贷款证券化对我国的商业银行的发展具备深厚的现实意义和战略意义,但是由于外部环境和前提条件的不足,使得推进住房抵押贷款证券化(MBS)存在一定的金融制度障碍,为了更加理性认识中国发展MBS可能遇到的困难,以及进一步探索适应我国国情的MBS制度设计,笔者对发展MBS存在的法律问题进行了一些分析。     

当前我国实施房货证券化的障碍及对策初探

随着人民银行住房抵押贷款证券化(MBS)试点方案进入上报程序，以MBS作为信贷资产证券化的突破口已成为我国金融理论界和实务界的共识。但法律体系和制度环境的现实制约，使得MBS这一创新性的金融制度安排真正落地中国尚需时日。章理性地分析目前我国全面推行MBS的制约因素，提出当前应着眼于MBS的金融内涵，在尽快完善经济、法律和制度等环境要素的同时，可在有内部规则和内控制度的前提下先启动试点，在产品运行中总结经验．为全面实施MBS铺平道路。     

当前我国实施房贷证券化的障碍及对策初探

随着人民银行住房抵押贷款证券化MBS试点方案进入上报程序,以MBS作为信贷资产证券化的突破口已成为我国金融理论界和实务界的共识。但法律体系和制度环境的现实制约,使得MBS这一创新性的金融制度安排真正落地中国尚需时日。文章理性地分析目前我国全面推行MBS的制约因素,提出当前应着眼于MBS的金融内涵,在尽快完善经济、法律和制度等环境要素的同时,可在有内部规则和内控制度的前提下先启动试点,在产品运行中总结经验,为全面实施MBS铺平道路。     

过手证券：我国MBS的首选品种

MBS是我国住宅抵押贷款的必然趋势，根据对过手证券结构和现金流的分析，以及区分过手证券与转付证券之间的不同，我国实行MBS应当首选过手证券，并给出了相应的理由。     

住房抵押贷款支持证券定价方法:发展与启示

西方MBS定价方法主要有传统定价法、计量模型定价法、期权调整利差定价法和再融资临界价法.我国在借鉴国外经验对MBS定价的过程中,应充分考虑所处定价环境的差异,采用合理的定价方法.现阶段,我国应加快完善市场利率结构和建设商业银行住房抵押贷款数据库,为MBS的科学定价创造良好条件.     

国外住房抵押贷款支持证券定价理论的方法研究

从介绍传统的住房抵押贷款支持证券(MBS)的定价理论出发，着重探讨了MBS定价的计量经济方法，对其在理论上、实践中，以及模型方面的发展都做了详细的介绍和阐述，目的在于对我国近期内将出现的住房抵押贷款的衍生金融产品的定价问题起到指导和借鉴作用。     

过手证券:我国MBS的首选品种

MBS(Mortgage Backed Securities)是我国住宅抵押贷款的必然趋势.根据对现金流处理方式的不同,MBS可分为过手证券(Pass-Through Securities)和转付证券(Pay-Through Securities),后者又可分为抵押担保支撑债券(CMO)和本息剥离证券(Strips)等不同的创新品种.笔者认为:在我国目前的条件下,住宅抵押贷款支撑过手证券(简称为过手证券)是我国MBS的首选品种.     

我国发行MBS宜采取"表内模式"

虽然MBS在世界很多国家都取得了成功，但各国所采取的具体模式是不一样的，如美国采取的是规范的“表外模式”，而德国等一部分欧洲国家则采取“表内模式”。因此，在MBS试点的初期，不能对国外模式生搬硬套，而应结合国内具体情况，选择适当的发展模式。文章分析认为，我国MBS宜采取两步走的策略，先由表内证券化模式过渡，待时机成熟时再过渡到表外证券化模型。     

欧洲按揭贷款证券化（下）——写给评估师

二、欧洲MBS市场根据MBS发行记录,欧盟居住性MBS市场约为1500亿欧元,占住房按揭贷款总额的3.5%(2001年底)。部分欧洲国家发行在外的RMBS显著高于欧洲平均水平。RMBS占住房按揭贷款额的比率从3.6%(英国)、7和8%(西班牙和荷兰),到10%(爱尔兰)不等。从资产(证券化)市场来看,MBS代表着欧洲最重要的资产品种,平均水平占整个ABS市场的三分之一。2002年第二季度,MBS的发行量占欧洲证券化资产的56%。同期ABS总发行量为310亿欧元,居住性MBS总发行量超过了150亿欧元,约占48%;盈利性不动产(MBS)发行量占8%。在居住性MBS领域,欧洲市场以…     

MBS提前偿付模型的现金流分析

MBS在中国刚起步,但是前景非常看好,因为中国具有庞大的住房贷款市场。模拟MBS构建的住房抵押贷款池中平均贷款期限、平均票面利率等因素,通过对MBS中不同提前偿付速度情况下的现金流和无提前偿付情况下的现金流的对比分析,可以得出提前偿付对MBS服务商和投资者两者造成的现金流损失,进而为MBS风险控制提供一定的财务基础。     

我国住房抵押贷款证券化提前偿付风险研究——以建元2007-1为例

住房抵押贷款证券化(MBS)是金融衍生工具之一。尽管MBS改善了银行资本结构并提高了资本市场流动性,但是和其他金融衍生工具一样,它也面临一定的风险。相较于违约风险和利率风险等,提前偿付风险成为住房抵押贷款证券化过程中的主要风险。本文探讨了MBS中存在的提前偿付风险,并以建元2007-1 MBS为研究对象,重点研究了其风险水平及影响因素。通过对建元2007-1 MBS数据的分析和建模,我们发现该产品的提前偿付率较高,这主要是由于经济环境、房地产价格、季节等因素的影响。为了防范提前偿付风险,本文建议加强信息披露、完善市场公开、建立专业化评级机构、完善MBS市场监管体系及配套制度、研究设立房贷事业部和相关政策性金融机构,以促进经济增长、刺激居民消费投资等。这些建议有助于降低提前偿付风险,确保MBS的稳健发展。     

国外住房抵押贷款证券化模式及其启示

住房抵押贷款证券化(以下简称MBS)是20世纪70年代以来最重要的国际金融创新之一,目前已成为美国、加拿大等发达国家构筑住房金融二级市场的主要途径。了解国外住房抵押贷款证券化的实施情况,对我国下一步开展MBS业务有很强的借鉴意义。     

住房抵押贷款证券化应借鉴国际经验，慎重初战——访中国社科院财贸经济研究所副所长、研究员李扬

住房抵押贷款证券化(MBS)自70年代在美国出现后,20多年来发展非常迅速,许多欧洲国家、日本、东南亚,以及我国的香港特别行政区纷纷建立并发展了这一新的住房金融形式,我国的住房抵押贷款证券研究也方兴未艾,许多理论界及实践界人士认为我国的住房抵押贷款证券化正蓄势待发。     

住房抵押贷款证券化:产融结合与政府扶持

住房抵押贷款证券化(MBS,Mortgage Backed Securities)作为资产证券化(Assets Securitization)最早推出的一种形式,自1970年在美国诞生以来,就以其对金融服务体系专业化分工深化与整体效率提升、对住宅金融体系及房地产行业发展的带动、对政府产业政策正外部性的放大而彰显出积极的意义.MBS市场在西方国家的巨大成功,促使在市场经济中蹒跚而行的中国金融业和房地产业,为寻求共赢空间而积极推进MBS的实践.然而,MBS是一种具有多层次涵义的金融创新,其发轫的一般前提是市场经济制度环境比较完善、可证券化资产达到一定规模.创立中国MBS市场的前提条件显然与默认条件有相当大的差距,这要求政府做积极的催育工作.     

我国房地产抵押贷款证券化的模式与策略选择

模式一：商业银行自行设立子公司SPV。(特设载体)商业银行自行设立SPV有许多优势，如能够避免在贷款出售上繁琐的定价、评级，简化MBS的部分程序，而且可以从MBS(在资本市场发行抵押贷款担保证券)中获得超出服务费收入的更大的利润。但目前我国的商业银行不能投资于非银行金融业务，要成立以发行MBS为单一业务的SPV存在法律障碍。此外，SPV与商业银行之间的母子关系容易被管理、投资认为是商业银行的变相融资，可能导致内部的关联交易，     

住房抵押支持证券(MBS)定价的蒙特卡罗方法研究:文献综述

对住房抵押支持证券(MBS)的定价方法有许多种,对住房抵押贷款定价的研究,基本上是从利率模型和提前偿还模型出发,再通过贴现等方法来得出价格。我国MBS市场刚刚建立,国内相关研究与理论成果并不是很成熟,文章对相关研究成果作大致的介绍,结合国内外的研究现状从跳跃扩散利率模型和提前偿还模型两个方向展开评述。