论我国转售价格维持反垄断法规制的困境及化解

由于我国对转售价格维持反垄断法规制背后蕴涵的基本原理把握不够透彻,以至于无论是我国反垄断立法还是具体执法,对转售价格维持的违法性认定标准与豁免抗辩认定标准存在着诸多分歧与缺陷,这显然不利于我国全面、准确地评估其对竞争的实际效果.因此,一方面我国要完善"转售价格维持规制的基本框架与步骤";另一方面也要完善"转售价格维持正反竞争效果的认定标准",从而最终形成完整、有效的规制方法与标准.     

法经济学视野下的转售价格维持行为之合法性

转售价格维持的反垄断分析框架经过一个多世纪的演变,正在经历着从"本身违法"向"合理原则"的转变。日本在2015年修订《流通交易习惯指南》的过程中顺应了这一国际潮流,并确立了转售价格维持应当适用"合理原则"进行分析的原则。不过该《指南》仅仅将避免搭便车作为转售价格维持的唯一合理事由,而未对其他的合理事由进行明确。本文认为转售价格维持涉及企业之间的合作,大多具有促进竞争的效果,因此应当对于其合理事由的范围进行扩张。从经济效应的角度而言,其他合理事由应当包含特许经营中的转售价格维持,以及为了降低销售风险而实施的转售价格维持。此外,限定最高转售价格的行为也应当在原则上被认定为具有促进竞争的效果。     

论对自然垄断行业的反垄断规制

由于自然垄断行业的特殊性，反垄断法对自然垄断行业的基本制度是反垄断适用除外，但是这种适用除外只能是相对的，自然垄断企业如果滥用其优势地位实施限制竞争行为，仍应受到反垄断法的规制。随着自然垄断行业的科技进步和产业发展，原有的自然垄断特性逐渐消退，竞争制度正逐步引入到自然垄断行业，自然垄断行业因其竞争特性的加强而将会受到反垄断法更为严格的规制。     

日本行政限制竞争行为法律规制问题研究

日本反垄断法中没有行政垄断的定义，但确有行政机关利用行政权力排除限制竞争的行为，日本的经济规制及其统制型经济模式是其行为产生的原因。日本行政限制竞争行为主要表现为行政指导的卡特尔和行政参与的串通招标投标行为。日本采用禁止私人垄断法和行政法路径对行政限制竞争行为进行规制。日本采取行政、民事、刑事责任立法来规制行政限制竞争行为。我国应坚持行政垄断规制专门立法的特设制度，借鉴日本规制行政垄断的经验，并加大对行政垄断的处罚力度。     

浅议我国企业并购的反垄断法规制的缺陷

竞争是市场经济生机与活力的来源,竞争所导致的优胜劣汰在一定程度上实现了资源的优化配置。而并购是市场竞争的结果之一,并购是市场竞争的必然产物,并购实现了市场经济优胜劣汰的内在要求,同时也实现了规模经济。但是,并购在增强生产的集中度,增强企业市场竞争力的同时,其负面影响也是显而易见的,无序的并购可能形成垄断,损害市场的有序竞争,最终威胁到市场经济的正常运转。正因为如此,各国一般把并购作为本国反垄断法的规制对象之一。本文认为,我国2007年8月20日公布实施的《中华人民共和国反垄断法》中关于经营者集中的规定,实质上就是对市场上并购行为的规制。本文即以此为基础,深入分析了我国现行《反垄断法》对经营者集中行为即并购规定的不足之处,试图为我国《反垄断法》的进一步完善提供理论上的参考。     

反垄断法与竞争法

按照我国理论界的一般说法，竞争法是由两类法律组成的，即反垄断法和反不正当竞争法。从广义上说，因为反不正当竞争法和反垄断法都以竞争行为或者竞争关系为调整对象，可以统称为竞争法。从国外的反垄断立法来看，反垄断法的称谓实际上是五花八门的，除历史上形成的特殊称谓外，称为“竞争法”已是一种比较普遍的趋势。例如，美国的反垄断法称为反托拉斯法,并且不是一部独立的法律，而是由多部法律所构成，其基本法律有3部:谢尔曼反托拉斯法，克莱顿法和联邦贸易委员会法。垄断在经济学上是指没有竞争的市场状态，反垄断法上的垄断不是这…     

略论我国《反垄断法》存在的问题

我国反垄断法实施至今已有一年多的时间了,在短短一年时间里,反垄断法作为一部规范市场竞争秩序的基本法,已经对国家经济生活方面产生了初步影响。但由于其规范的原则性,需要尽快建立相关的配套法规,且反垄断法本身就存在着一些不完善之处,本文试图就我国反垄断法的缺陷和不足予以讨论。     

涨价型竞争损害的误读与澄清——以转售价格维持为视角

推定转售价格维持（RPM）竞争损害的一项重要理论支撑是，RPM导致涨价。论者得出这一结论时使用了多种价格基准。以完全竞争价格为基准，实质是要求生产商以边际成本定价。以个别经销商收取的实际市场价格为基准，实质是禁止生产商维护正当利益。以假如不实施RPM原本会出现的价格为基准，不具有任何意义，因为此种涨价是RPM的本质所在和必然结果。以有效竞争状态下的价格为基准，要求在计算垄断涨价的过程中排除其他因素的影响，不具有可操作性。由于福利要素具有多样性，涨价本身并不能证明福利损害；由于涨价既不是竞争损害的必要条件也非充分条件，涨价也不能证明竞争损害。在美国公平贸易法实践提供的自然实验中，虽然观察到RPM导致涨价的表象，实质却是碎片化的实施体制导致的扭曲效应。论者论证RPM涨价时使用的相关数量或者使用数据的方式经常具有误导性。因此，RPM导致涨价不足以支持RPM推定损害竞争。同样，直接以价格效应证明其他竞争损害的做法也值得怀疑。     

限定转售最低价格纵向垄断的博弈分析——以茅台、五粮液被罚一案为例

<正>一、问题的提出在日常的报纸杂志上,我们经常能看到某知名生产商因限定其经销商的最低转售价格被指控涉嫌纵向垄断。纵向垄断是指在不具有竞争关系的产业链前后向经营主体间达成的排除、限制竞争的协议、决定或其他协同行为,限定转售最低价格是其最普遍的表现形式。纵向垄断相较横向垄断来说,具有隐蔽性强,不易察觉,危害程度和范围大等特点,会加大全社会的竞争成本,造成经济运行的低效率,服务质量低下、滋生腐败等一系列负面影响。为此,我国于2008年颁布了     

知识产权的反垄断规制

对知识产权的反垄断规制应该限制在反垄断法的框架内,依据反垄断法自身体系和特点,对涉及知识产权的反竞争行为适用反垄断法的一般规则。     

Diversification Benefits of iShares and Closed-End Country Funds

We study the performance and diversification of iShares and their rival closed‐end country funds from April 1996 to December 1999. International iShares are country‐specific series of securities that track the price and yield of a specific Morgan Stanley Capital Internation (MSCI) country index and, presumably, should provide diversification benefits. Our single‐index model demonstrates that iShares replicate the home index, showing some potential for diversification. However, our two‐factor model, which isolates the “true” diversification virtues, documents that both iShares and closed‐end country fund market prices maintain considerable exposure to the U.S. market. Furthermore, the net asset value returns of the closed‐end funds demonstrate a strong home country exposure, suggesting there is no substitute for direct foreign investment.     

Risk Exposures and International Diversification: Evidence from iShares

Abstract:   We examine the newly developed international diversification instruments–iShares traded on the American Stock Exchange. Given the fact that iShares can be created and redeemed at will, the daily price of an iShare is expected to be equal to the daily portfolio value of the underlying assets in the home‐country market. Therefore, theoretically, iShare pricing should be influenced by the risk from the iShare's home‐country market and not the risk from the US market, per se . We evaluate the risk exposure of iShare prices to the US market (non‐fundamental effect) as well as the home‐country market (the fundamental effect). We find that most iShare returns are significantly influenced by and sensitive to the US market risk. Moreover, the US market appears to be the key permanent driving factor and the home‐country market is a pronounced transitory driving force for iShare prices. These findings indicate the presence of limits of international arbitrage for iShares. As a result, the international diversification benefits of iShares become questionable.     

反垄断法SSNIP测试辅助性分析方法研究

为了最大限度地弥补 SSNIP 测试不精确与无法涵盖所有现实情况的短板，世界各国反垄断执法机构在其实践中，发掘出一系列辅助性分析方法，如价格弹性分析法、价格差异分析法、价格相关性分析法等。我国作为反垄断的后发国家，尚没有完全掌握相关市场的界定方法，尤其是 SSNIP 测试的具体操作，因而对这些辅助性分析方法进行研究将有利于我国形成一套行之有效的相关市场界定方法，从而促进我国反垄断的有效执法。     

全球化背景下中国大豆进口市场结构与价格弹性研究

利用CR4和HHI指数，运用灰色关联法，考量全球化背景下中国大豆进口市场结构与价格弹性。结果表明：中国大豆进口市场集中度极高，整体呈“极高寡占型”。中国大豆进口整体缺乏价格弹性，对国际市场依赖性较大，进口价格主要受美国和巴西的影响。为此，中国应实施大豆进口多元化战略，加大大豆生产及其替代品的研发投入，构建大豆国际采购供应链。     

反垄断监管与事前监管——互联网平台监管模式的二元建构

反垄断监管是一种典型的事后监管，表现为禁止性规范为主的立法模式、合理原则为主的分析模式和消极性义务为主的救济措施，应用于平台监管中存在滞后性、威慑效果不佳等不足，反垄断法内部变革举措的实际效果也较为有限。相较反垄断监管的事后属性，事前监管通过创设积极性法律义务，实现对垄断结构引致不可逆损害的风险预防。为避免“假阳性”错误，引入事前监管须证明细分市场存在高而持续性的进入壁垒、欠缺有效竞争的动态趋势、事前监管收益大于成本三个累积性标准。平台事前监管的总体目标是推动市场从封闭到开放的回归，监管主体上成立专门事前监管机构并且采取合作制监管架构，监管对象的选取遵循“相关市场分析+显著市场力量确定”的基本框架，监管措施包括服务互操作、开放特定数据、平等对待不同主体提供的服务等。与反垄断监管的衔接包括建立分工监管的机制和可反驳的违法推定规则。     

iShares and the US Market Risk Exposure

Abstract:  Previous researchers find that country iShares are directly and strongly exposed to US market risk in addition to home country market risk. This finding contradicts the fact that by design these iShares should behave as their underlying market indices behave. With monthly data and the appropriate orthogonalization choice, we find that direct US market risk exposure is weaker, less significant and less prevalent than previously suggested. Further tests indicate that in fact a strong majority of country iShares do not behave significantly differently from their underlying market indices. Hence, they are not less effective as diversification instruments to US investors than direct investments in the foreign markets as represented by their underlying market indices.     

论我国金融期货市场环境及法律

本文分析了我国金融期货市场尚未出现的原因 ,论述了建立金融期货市场所依托的环境以及相关的法律制度 ,提出了我国金融期货市场法律制度的制定应符合我国经济发展的需要 ,应充分考虑我国国情的观点。文章认为金融期货交易是我国经济发展的必然要求 ,但应逐步建立市场 ,并且政府对其监管的力度应大于金融现货市场。     

按照市场经济规律办事 积极开拓农村市场

积极开拓农村市场，关键在于按照市场经济规律办事。即一方面根据市场经济的基本规律──价值规律的基本要求，采取综合经济措施，提高农民的收入，增加有效需求；另一方面，研究农村消费的特点和市场需求变化发展的规律性，增加对农村的有效供给。     

The Relationships between Real Estate Price and Expected Financial Asset Risk and Return: Theory and Empirical Evidence

In pricing real estate with indifference pricing approach, market incompleteness is shown to significantly alter the conventional pricing relationships between real estate and financial asset. Specifically, we focus on the pricing implication of market comovement because comovement tends to be stronger in financial crisis when investors are especially sensitive to price declines. We find that real estate price increases with expected financial asset return but only in weak market comovement (i.e., a normal market environment) when investors enjoy diversification benefit. When market comovement is strong, real estate price strictly declines with expected financial asset return. More importantly, contrary to the conventional positive relationship from real option studies, real estate price generally declines with expected financial asset risk. With realistic market parameters, we show that there is a nonlinear relationship between real estate price and financial risk. When the market comovement is strong, real estate price only increases with financial asset risk when the risk is low but eventually declines with the risk when it becomes high. Our cross-country empirical results also show that the relationship between financial market risk and real estate price is non-monotonic, conditional on the degree of market comovement.     

利率衍生产品市场2011年能运行与发展建议

2011年我国利率衍生产品市场继续保持健康快速发展势头，主要特点是：整体交易规模显著增长，但不同产品分化明显；整体交易期限结构更趋短期化；市场价格明显波动并呈前高后低走势；利率互换合约标准化程度、交易便利性大幅提高。下一步需从完善定价基准建设、促进市场投资者多元化、完善法规制度等方面人手进一步推动我国利率衍生产品市场发展。