媒体曝光度、信息披露环境与权益资本成本

媒体发挥着公司治理和信息传播的双重作用,这有助于减少投资者与公司间的信息不对称,而信息不对称程度的降低会减少公司的融资成本。本文选取2007年之前上市A股公司为样本,实证检验了媒体曝光度对权益资本成本的影响。研究发现媒体报道有助于降低公司权益资本成本。研究还进一步发现在市场化程度越低的地区,媒体报道对权益资本成本的影响力越强;在非国有企业中,机构投资者持股比例越高,媒体报道对权益资本成本的影响力越强。     

机构投资者能够缓解融资约束吗?——基于现金价值的视角

本文基于现金价值模型,以中国沪深两市A股上市公司为样本,研究机构投资者对公司信息不对称和融资约束的影响。结果显示:(1)随着机构投资者持股比例上升,公司现金价值边际递减,说明机构投资者的参与能够有效降低信息不对称,缓解公司的融资约束;(2)机构持股对现金价值的影响呈现出显著的"门槛效应",当机构持股比例超过大约9%时,其对现金价值的影响会大幅减弱,这表明机构投资者缓解融资约束的能力明显衰减;(3)分别就股权性质、股权集中度以及公司规模而言,民营企业、股权集中以及小规模企业的信息不对称程度显著高于国有企业、股权分散以及大规模企业,因此也面临更为严重的融资约束;(4)相对于融资约束程度低的公司,机构投资者在融资约束程度高的公司中能够发挥更大的缓解作用。     

企业社交媒体参与对风险资本投资决策的影响——基于微博数据的实证研究北大核心

首先从理论上分析企业社交媒体参与影响风险资本投资决策的路径,继而以2015-2020年获得风险投资支持、具有完整的风险投资历史的中国内地企业及其注册的官方微博作为样本,实证检验企业社交媒体参与对风险资本投资决策的影响以及作用机制。研究结果表明:第一,风险资本在对社交媒体参与度较高的企业投资时,表现出较低的联合投资意愿、较少的联合投资数量。第二,风险资本的投资轮次随着企业社交媒体参与的增加而减少,首轮投资金额随着企业社交媒体参与的增加而提高。当企业为上市公司时,影响更为显著。第三,企业社交媒体参与可通过降低信息不对称、提高公司治理水平、帮助树立企业良好形象等作用机制,影响风险资本的投资决策。本文验证了社交媒体在投融资领域作为企业信息传播媒介的有效性,可为企业和风险投资管理机构优化投融资策略提供参考。     

企业金融化、媒体监督与财务风险北大核心CSSCI

基于中国宏观经济"脱实向虚"以及企业金融化趋势的背景,本文选择2007-2018年A股上市公司数据进行实证检验,探索企业金融化与财务风险之间的关系。研究发现:(1)企业金融化程度越高,面临的财务风险越高;(2)媒体监督能缓解企业金融化对财务风险的放大效应;(3)进一步研究显示企业金融化对财务风险的放大效应在行业集中度高的情况下更显著。     

IPO价值信息传递与投资银行金融认证

本文遵循金融认证理论的研究路径,构建了IPO价值信息的传递与投资银行金融认证的理论模型,实证结果表明:(1)首发市盈率与投资银行的综合竞争力正相关,即综合竞争能力越强的投资银行,其承销的IPO发行市盈率越高.另外,综合竞争能力越强的投资银行,其承销IPO募集资金用途发生变更的企业比例、上市后违规企业的比例以及曾被ST的公司比例均相对较低.(2)新股抑价程度与投资银行的认证成本负相关,但缺乏统计显著性.(3)新股抑价与中签率负相关,与IPO风险测度正相关;新股抑价与投资银行类型的负相关缺乏显著性.(4)IPO中签率与投行认证信息因子、发行价格信息因子的关系缺乏统计显著性;中签率与投资银行的声誉信息因子显著正相关.本文最后提出了相关建议.     

信息披露质量 控股股东资金占用与公司价值——来自深市A股上市公司的经验证据

资本市场中存在的信息不对称加剧了控股股东对中小股东的利益侵占。信息披露作为一种旨在减轻信息不对称程度的机制,有助于提高上市公司的透明度,保护中小股东利益。本文以2007-2009年深市A股上市公司为样本,实证检验了信息披露质量对控股股东资金占用的影响。研究发现,控制相关因素后,信息披露质量与资金占用呈显著负相关,提高信息披露质量可以有效地降低控股股东资金占用;进一步研究发现,控股股东资金占用越少的公司价值越高,并且相比而言,信息披露质量越高,公司价值也越高。     

媒体关注度与投资效率的关系研究

随着网络技术的发展,媒体对经济投资活动发挥着越来越重要的作用,使得信息传播份速度更快,范围更广。有助于提高企业信息的透明度,减少投资者与企业之间的信息不对称,而信息不对称程度的降低会影响投资者的情绪和行为,从而改变企业经营管理者的投资程度,影响企业投资的效率。     

自媒体披露对资本市场信息效率的影响研究

为检验上市公司自媒体信息披露对资本市场信息效率的影响,本文以微博代表自媒体,运用PSM-DID模型研究发现:上市公司开通微博和发布信息,特别是原创信息,可提升个股流动性、降低股价延迟,即提升资本市场信息效率;当公司的信息环境较差时,提升作用更为显著,由此揭示提升作用的机理在于改善公司原有的信息环境.     

媒体关注度与投资效率的关系研究

随着网络技术的发展,媒体对经济投资活动发挥着越来越重要的作用,使得信息传播份速度更快,范围更广.有助于提高企业信息的透明度,减少投资者与企业之间的信息不对称,而信息不对称程度的降低会影响投资者的情绪和行为,从而改变企业经营管理者的投资程度,影响企业投资的效率.     

信息不对称与中小企业融资市场失灵

信息不对称影响企业融资成本、融资结构和融资行为。无论是收益导向还是价值导向 ,银行对于中小企业特别是成长较快中小企业的贷款限制会更多。中小企业融资市场失灵的原因主要来自于信息不对称造成的“逆向选择”与“道德风险”和企业自身融资能力低下。作为资金供给方的政府和金融机构 ,应当重新考察企业融资制度 ,降低融资市场的“逆向选择” ;作为资金需求方的中小企业 ,则应提高融资管理水平 ,降低“道德风险”所产生的融资成本。     

浅析微博营销的发展策略

微博的迅猛发展,不仅影响了人们信息发布和传播交流的方式,也给企业带来了新的商机,迅速形成了一种新的营销方式——微博营销。文章通过研究微博营销的特点,探析企业利用微博展开营销的策略,为企业更好地利用微博这一自媒体平台,提供帮助和建议。     

征信机制、信用信息与信贷约束 ——基于中小企业板上市公司的实证

本文从理论上阐述了征信机制缓解信息不对称,降低企业融资成本,提高信贷可 获得性的作用机理,并以中小企业板上市公司为研究对象,实证检验了企业基本信息、财务信 息、商业信用信息等各类信用信息对中小企业信贷规模和融资成本的影响。实证研究发现：中 小企业基本信息对信贷可获得性的影响存在异质性,对信贷规模影响不显著。企业财务信息、 商业信用信息与贷款可获得性、贷款规模、融资成本支出显著正相关。     

A股上市公司融资租赁公告效应实证研究

以2007—2015年A股发布融资租赁业务公告的上市公司为研究对象,采用事件研究法实证研究融资租赁公告效应。结果表明:A股上市公司融资租赁公告能够带来显著为正的超额收益;截面回归数据表明融资租赁公告的超额收益与税率弱相关、与破产成本显著负相关、与关联交易行为显著正相关;债务互补型的公司开展融资租赁业务会降低公司的价值,信息不对称问题并不会对融资租赁超额收益产生明显影响。     

机构投资者共同持股与内部人交易收益

本文基于2010-2020年中国A股上市公司数据,实证考察机构投资者共同持股对内部人交易收益的影响及其作用机制。研究发现,机构投资者共同持股可以通过降低企业内部人员信息优势、强化外部监督以及降低股价波动风险对企业内部人交易行为产生治理作用。进一步研究表明,在信息不对称程度较高、投资者关注度较低以及内部人持股比例较高的企业当中,机构投资者共同持股对内部人交易收益的抑制作用更强。     

智力资本信息披露对股权资本成本的影响

本文利用智力资本信息披露大样本数据,研究智力资本信息披露对股权资本成本的影响机制.研究表明:(1)总体智力资本、人力资本信息披露与股权成本负相关.(2)相对于内控质量较低的企业,内控质量高的企业披露智力资本与人力资本信息,能够更有效地降低股权成本.(3)与竞争缓和环境中的企业相比,激烈竞争环境中的企业的智力资本、人力资本信息披露对股权成本的降低作用更强.此外,总体智力资本、人力资本信息披露能够通过缓解信息不对称、减少买卖价差的中介路径发挥降低股权成本的作用.     

基于信号传递模型的企业融资行为分析

信息不对称是银行信贷风险的重要来源.本文通过信号传递模型分析了不对称信息下不同类型企业的融资行为选择,并提出了相关建议,对降低银行信贷风险、缓解当前企业贷款难问题具有一定的现实意义.     

基于信号传递模型的企业融资行为分析

信息不对称是银行信贷风险的重要来源。本文通过信号传递模型分析了不对称信息下不同类型企业的融资行为选择,并提出了相关建议,对降低银行信贷风险、缓解当前企业贷款难问题具有一定的现实意义。     

高管激励、风险与投资偏好

本文从信息不对称和代理问题出发来研究企业的投资偏好,高管对风险的偏好将影响投资行为,对高管激励组合不同将改变其风险偏好,进而改变其投资偏好以达到优化投资结构,降低代理成本,提高公司价值。     

高管激励、风险与投资偏好

本文从信息不对称和代理问题出发来研究企业的投资偏好,高管对风险的偏好将影响投资行为,对高管激励组合不同将改变其风险偏好,进而改变其投资偏好以达到优化投资结构,降低代理成本,提高公司价值。     

创业投资过程中的代理冲突

本文从案例入手，以委托代理理论为基础，分析了投资经理和创业企业家在创业投资过程中的利益冲突和代理成本问题。信息不对称是产生代理成本的条件。降低与创业企业家之间的信息不对称程度，一靠投资经理在初创企业投资和成长过程中的增值作用及其与创业企业家之间通过有效沟通建立起来的信任关系，二靠在投资协议中设立必要的特别约定。在法制不完善的发展中国家，前者显得更为重要。