数字加密货币的价格泡沫分析

数字货币市场的有序运行对金融市场的发展具有重要的意义,因此要重点警惕市场上出现的价格泡沫.先运用Phillips,Shi和Yu的GSADF方法对数字货币泡沫区间进行检测,然后借鉴Chen,Phillips和Yu检验比特币等数字加密货币价格泡沫是否服从微爆炸过程以及相互间的联动关系.研究结果表明:(1)8种数字加密货币价格序列都存在若干个泡沫区间,且发生泡沫的时段非常集中,持续时间较长;(2)8种主要数字加密货币的价格均表现为正向联动关系;(3)每种数字加密货币的"进取性"均表现出差异性.建议推动法定数字货币的应用和发展,建立数字货币的有效监管机制,加强国际间的交流与协作,对金融投资者进行风险提示和教育,保护货币使用者的合法权益.     

加密数字货币风险及规制

新冠疫情危机影响世界经济格局,加速社会各方面的数字转型,加密数字货币的现实需求与风险与日俱增。一方面,加密数字货币是金融市场可能的替代品,其价值日渐增强;另一方面,加密数字货币去中心化等问题隐含诸多风险,且呈现风险溢出的基本状态。在此背景下,反思加密数字货币规制路径,形塑技术驱动的监管,完善监管科技的应用,加强对加密数字货币交易所的监管,完善加密数字货币跨境流动监管机制和反洗钱机制,并在此基础上以数字人民币实现更高维度的治理,探索数字人民币框架下公私合营数字货币增强中国海外竞争力的方案,便尤为必要。     

加密数字货币会计确认与计量的国际比较研究

国际会计准则理事会和某些国家的准则制订机构对加密数字货币的会计处理发表意见,欧美多家上市公司也在财务报表中确认和披露了其加密数字货币资产.本文比较了各会计团体对加密数字货币会计确认、计量和披露的主要观点,并以S quare公司为例,剖析了现行某些指导意见的内在缺陷,此基础上提出了合理化建议,希望能给会计准则制订机构发生类似新的交易和业务时制订和发布会计指南提供参考.主要观点包括:基于加密数字货币的技术特点和价值特征,在会计概念框架指导下,将其认定为特殊的交易性资产,参考金融工具准则,以公允价值计量,并将公允价值的变动计入当期损益,辅之以充分的信息披露,可以为投资者提供决策相关的财务信息.     

保持谨慎态度 加强立法监管——数字货币的“世界启示录”

在过去几年中,基于区块链技术的数字货币及其研究快速发展,并在实践中分化出两条路径。一是对互联网时代的货币形式——数字货币(Digital Currency)加强研究,并筹备发行法定数字货币,一是由比特币为代表的所谓“加密货币”(Crypto currency,下文所言“加密货币”专指此种数字模拟资产)在互联网世界流通和交易。     

论加密货币市场风险因子与风险管理

加密货币是一类蓬勃发展的依托区块链架构设计的去中心化资产。同时，加密货币市场也伴随着较高的投机性和剧烈的价格波动。考虑到加密货币拥有的内在金融属性以及背后去中心化技术本身所具有的潜力，研究加密货币的风险与定价并进行加密货币市场的风险管理显得尤为重要。本文对加密货币市场的价格形成、加密货币的风险因子及收益率预测的相关研究进行梳理和分析。同时，本文对加密货币市场的交易行为及目前的监管政策和框架进行相应的分析与展望，说明了加密货币市场进行风险管理的必要性。中国政府需要在监管体系内最大程度发挥数字加密货币的价值，妥善处理好金融创新与监管之间的关系，进一步完善自身的加密货币监管框架。     

金融治理视角下的数字货币

自比特币诞生以来,基于区块链技术的数字货币就因分布式记账的特点受到广泛关注,也因此与治理问题结下不解之缘。很多人认为,从中心化治理走向分布式治理是社会发展的进步,因此应当大力发展区块链技术;但也有人认为,区块链的去中心化需要各国政府谨慎对待。就数字货币而言,我国即将推出的央行数字货币(DC/EP)也备受争议。推崇者认为,央行数字货币由中国人民银行(简称"人行")独自发行和管理是最具效率的;质疑者则提出,分布式系统才是数字货币未来的主流趋势。     

欧盟立法视角下加密数字货币的反洗钱监管法律制度研究

2022年3月底,欧洲议会经济与货币事务委员会与公民自由委员会通过阻止加密数字货币非法流动的新规草案,作为其反洗钱立法计划的一部分。由于加密数字货币具有去中心化、匿名性、跨境流通性高的特征,对于反洗钱监管与执法工作构成了极大挑战。文章以欧盟最新针对加密货币的反洗钱立法为视角,欧盟将建立兼具“全面性”与“协调性”的反洗钱监管模式,以克服加密货币去中心化与匿名性所带来的不利影响。文章立足于我国现行加密数字货币的立法缺位、司法实践中认定标准不一、反洗钱监管方法手段不充分的现状,围绕加密货币定性、反洗钱受监管实体扩充、加密货币交易平台准入、金融情报机构职能协调、国际监管合作等方面对我国加密数字货币的反洗钱监管法律制度提出了完善建议。     

区块链技术发展现状及其金融应用研究

近几年来,随着比特币等数字加密货币应用的日益普及,区块链(Blockchain)技术作为数字加密货币的底层技术架构正在成为席卷互联网和传统行业的一股技术浪潮,吸引政府部门、金融机构和互联网企业的高度重视和广泛关注.本文首先介绍了区块链技术的原理和应用现状,在此基础上对区块链技术存在的问题及其在金融领域的应用前景进行了详细分析.     

数字货币的发行模式与风险控制研究

基于区块链技术的比特币凭借着点对点交易和去中心化的设计理念带来了加密数字货币的研究热潮。在此背景下,各国央行都加紧对法定数字货币的研发。本文以比特币、以太坊为例,结合私人加密数字货币的发行模式与机制特点,探讨了数字货币的私人化与法定化两种基本发行模式。结合数字货币的共识机制与发行风险,提出关于数字货币的监测体系与监管对策。     

中国央行发行数字货币面临问题探讨

近年来,网络通信技术的广泛应用,不断推动金融行业创新,以比特币为代表的各种私人加密数字货币应运而生.但是私人加密货币采用去中心化的形式,且没有国家信用背书,容易成为非法组织洗钱、逃税以及恐怖主义融资的工具.我国央行自2014年以来一直不断推进央行数字货币的研发工作,但其在落地及推广上仍存在市场竞争、技术性、经济金融风险和新型犯罪防治等诸多问题.本文从我国发行法定数字货币的现状、问题、机遇和挑战等出发,系统分析内部条件和外部环境的各种因素,提出我国研发与推行法定数字货币的相关建议.     

从信用货币角度理解数字货币

2019年,数字货币可谓赚足了眼球。一边是Libra等稳定币或加密数字货币的不断升温,一边是各国央行对数字货币的关注度越来越高……其实,货币经过数千年的发展,其表现形态一直在不断变化之中,现在已从实物货币发展成信用货币,甚至从有形货币越来越迈向无形货币,未来也将进一步迈向数字货币。     

央行发行数字货币对商业银行的影响研究

随着区块链技术在加密数字货币中的应用和发展,各国央行加快对数字货币的研发进程,数字货币的出现将对商业银行的产生重要影响,商业银行需要提前做出准备迎接数字货币的到来。     

私人发行数字加密货币的价格波动——以比特币为例的主成分动态因子分析

本文引入基于主成分分析方法和Kalman滤波的动态因子模型对比特币价格的动态特性进行研究,发现样本区间比特币的价格波动性是美元的400倍左右,具有较强的投机泡沫特征,私人发行的数字加密货币很难成为广泛使用的计价单位和支付手段。央行主导的数字加密法币是未来货币支付体系的主要发展方向。     

加密货币流通中的国际私法挑战与对策

目前,理论界对加密货币流通中的法律问题需要通过国际私法规则加以解决基本达成了共识,认为国际私法作为“分配法”,是在加密货币专门法律规定出台前法律介入加密货币流通的最佳手段。然而,加密货币的去中心化与匿名性成为国际私法规则适用的难点与挑战。如何使用目前的国际私法规则解决加密货币流通中产生的新型法律问题,是司法实践中加密货币服务提供者与持有者的现实需求,也是加密经济健康稳定发展的重要保障。加密货币流通中的国际私法问题包含涉加密货币案件的管辖权与法律适用。通过案例分析与比较法研究管辖权,破解加密货币的去中心化和匿名性的谜团,并提出管辖理念从一般到特殊的转换在加密货币时代的重要意义;通过实际案例释明传统地域管辖权依据在一定替代方法的帮助下仍有适用空间;通过管辖权依据负面清单的模式,考察加密货币新兴管辖权依据的可行性,加密货币时代的管辖权理念应当以减少法律冲突和管辖实际效能为考量。法律适用部分则通过历史分析法考察加密货币空间自治论的可行性,通过比较法探讨新兴法律适用连结点的可行性,并为传统的法律适用方法,诸如特征性履行方法为新兴连结点的设立提供法理依据。明确法律适用原则以特定案件法律适用结果的确定性为主要目标,将不同的加密货币法律关系分配到特定的法域;分析加密货币系统共识机制作为适用法律的可能性,并为以代码为载体的新型法律选择条款的形式效力和实质效力提供法理依据。人们无须迷失于加密货币的去中心化与匿名性,现有国际私法规则可以解决大部分加密货币流通中的管辖权与法律适用问题。     

法定数字货币发行对反洗钱工作的影响研究

随着金融科技的进步和以比特币为代表的加密数字货币的诞生,宣告了金融和货币体系一系列重要变革序幕的拉起。2020年中国人民银行工作会议中提到,要稳步推进法定数字货币的研发,要构建并不断健全数字化金融监管体系,做好金融科技创新及其监管试点工作。当前,在区块链技术下的一些去中心化的加密货币虽与央行即将推出的法定货币有着较多共同点,但也有诸多的本质差别。     

央行数字货币与财政数字化转型

央行数字货币凭借其加密货币、算法货币和智能货币的属性,在财政数字化转型中有着广阔的应用前景,可用于国库集中支付、小额零星采购、专项转移支付调整等场景,有利于提升财政资金使用的规范性、有效性和科学性。央行数字货币体系建设、数字鸿沟问题、财政数字化基础设施完善、配套财政体制改革等都是央行数字货币在推进财政数字化转型过程中的难点。本文提出三点政策建议:一是以专项转移支付资金使用为基点,扩展数字人民币试点测试场景;二是以财税信息管理系统升级改造为核心,提升基础设施的便利性和兼容性;三是以深化国库管理体制改革为根本,协调推进预算体制改革、事权与支出责任划分改革、地方税体系改革。     

稳定币的前沿发展

稳定币是一类新型加密货币,目的是要解决数字货币价格波动过大的问题,来使加密货币进入流通应用。稳定币具有不同的类型,Libra代表着稳定币的未来主流,将惠及全球十多亿无银行服务人群,因而具有强大的生命力;而其匿名性、无边界特征也为监管治理带来了新的挑战。国内对由市场力量主导的数字货币研究开发应当给予必要的规划和重视,充分借助市场主体力量,分散中央银行单独开发的成本和风险。     

数字货币应用前景分析

目前,已有多国政府将发行数字货币纳入视野,我国央行率先研究数字货币,已经走在世界主权国家政府的前列。数字货币将给现有的货币发行带来颠覆性的变革,并重塑整个金融体系。本文在介绍以比特币为代表的数字加密货币的发展现况和核心技术的基础上,尝试分析并探讨数字货币在未来中央银行货币发行的应用前景。     

中国DCEP的运行机制及对金融体系的影响研究

数字货币是一种特别经济技术,经济数据化逐渐成为全球经济发展趋势.中国人民银行将我国法定数字货币称为DCEP(Digital Currency and Electronic Payment),将其定义为"具有价值特征的数字支付工具".本文在对中国数字货币界定的基础上,分析了DCEP的运行机制,并深入比较数字货币与现金、电子支付以及跨银行存款之间的优势,通过苏州试点案例,讨论总结DCEP对货币政策、商业银行、跨境支付的影响.     

央行数字货币的发行逻辑与演进安排

传统货币形态变迁陷入"囚徒困境":金属货币(金银)体系下更多是货币短缺,引发通货紧缩;信用货币(纸币)体系下更多是货币泛滥,催生通货膨胀。运用分布式总账等破坏性创新技术的数字货币的诞生为破解传统货币形态变迁的"困徒困境"提供了崭新思路。通过归纳梳理国际、国内理论研究和实践检验,审慎评估私人数字货币(PDC)核心技术,权衡"双刃剑"的利弊得失,探索央行数字货币(CBDC)的制度框架与关键技术,并对稳妥渐进推出央行数字货币(CBDC)作出审慎周密的演进安排。