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相似文献
 共查询到20条相似文献,搜索用时 62 毫秒
1.
本文以2005-2011年中国A股上市公司为样本,实证分析内部资本市场对企业现金持有量的影响,并在此基础上进一步研究集团多元化和国有控股是如何影响企业现金持有及其价值.研究结果显示:内部资本市场增加了上市公司的现金持有量,但却显著折损了公司价值,内部资本市场加剧了企业持有现金的代理动机;国有控股集团在一定程度上缓解了上市公司的融资约束,但却未能提升公司的价值;多元化经营的集团公司现金持有量也偏低,但并非出于其缓解融资约束的作用,且呈现出显著的现金持有“多元化折价效应”.  相似文献   

2.
本文以现金现金流敏感度作为检验融资约束的依据,研究家族参与、二代涉入、超额控制对家族企业现金现金流敏感度的影响。研究发现我国家族上市公司现金持有量与内部现金流之间存在显著的正相关关系,即存在现金现金流敏感度,证明了我国家族上市公司普遍面临融资约束问题,但家族参与企业管理与家族二代涉入降低了企业的现金现金流敏感度,即家族参与、二代涉入实际上降低了企业的融资约束。同时,研究还证明了家族超额控制增加了企业的融资约束。  相似文献   

3.
本文分析了我国家族上市公司现金持有量的影响因素。与已有的研究结论不同,本文实证回归结果表明,家族上市公司资产负债率、董事长和总经理两职合一、现金替代物、债务融资成本与现金持有量显著负相关,公司投资机会、第一大股东持股比例、股利支付率与现金持有量显著正相关,企业规模、银行借款比重、控制权与现金流权分离度和股权制衡比例和现金持有量没有显著相关性。融资约束是影响家族企业现金持有量决策的重要因素,而且家族控股股东对上市公司主要体现为支持动机,而不是一般认为的掏空动机。  相似文献   

4.
本文分析了我国家族上市公司现金持有量的影响因素。与已有的研究结论不同,本文实证回归结果表明,家族上市公司资产负债率、董事长和总经理两职合一、现金替代物、债务融资成本与现金持有量显著负相关,公司投资机会、第一大股东持股比例、股利支付率与现金持有量显著正相关,企业规模、银行借款比重、控制权与现金流权分离度和股权制衡比例和现金持有量没有显著相关性。融资约束是影响家族企业现金持有量决策的重要因素,而且家族控股股东对上市公司主要体现为支持动机,而不是一般认为的掏空动机。  相似文献   

5.
通过放松现金持有量与公司业绩之间是线性关系的假设,从线性(平均效应)和非线性(现金持有量不同水平下的区间效应)两方面探讨现金持有量对公司业绩的影响。结果发现,虽然平均而言,现金持有量有利于提升公司业绩,但是随着现金持有量的提升,公司业绩却呈现逐渐下降的趋势。进一步地结合投资支出来分析不同现金水平下公司业绩呈下降趋势的主要原因,结果发现现金水平的提升易引发企业的过度投资行为,并最终导致公司业绩的下降。同时,还发现融资约束和成长性也会影响现金持有量与公司业绩之间的关系。  相似文献   

6.
研究融资约束影响企业的现金持有量、盈利能力、融资渠道与其投资效率,发现融资约束主要通过银行信贷途径影响企业投资效率,对股权融资途径影响较小。充分现金持有、盈利能力强能缓解企业的融资约束。在融资约束条件下,国有企业通过债务融资可以提高投资效率,非国有企业投资效率下降。在非融资约束条件下,非国有企业债务融资的投资效率提高。  相似文献   

7.
本文以2009-2012年中国上市公司年报数据为研究样本,基于欧拉方程投资模型,采用Kumbhakar and Parmeter(2009)提出的双边随机边界法实证检验融资约束和代理成本对企业R&D投资的影响。结果发现:融资约束与R&D投资显著负相关,代理成本与R&D投资显著正相关。即融资约束导致R&D投资不足,代理成本导致R&D投资过度。进一步分析发现:融资约束使上市公司R&D投资的绝对值(相对值)整体上较最优水平低42.41%(43.27%),代理成本使上市公司R&D投资的绝对值(相对值)整体上较最优水平高22.48%(21.73%),二者抵消后最终表现为净低于最优水平的19.93%(21.54%)。这种差异在不同地区、行业、公司性质及年度里略有不同。由此可见,我国上市公司尚未陷入R&D投资的"加速化陷阱",仍有必要加大R&D投资。论文最后针对研究中发现的问题提出了相应的对策和建议。  相似文献   

8.
融资约束使企业保持较高的现金水平而影响了投资机会。并购通过有效配置存量资本和扩展融资渠道来缓解企业的融资约束。本文选取2007-2012年以上市公司为目标的并购样本,以检验并购对上市公司融资约束的影响。研究发现,并购后上市公司现金持有水平降低,现金——现金流敏感性和投资——现金流敏感性下降,同时投资水平上升,表明并购从总体上看减轻了上市公司的融资约束,但不同类型的企业具有一定的差异,民营企业、规模较小企业和独立企业融资约束的缓解效应更为明显,而其他类型企业融资约束的缓解效应相对较小。  相似文献   

9.
公司特征、股权结构与现金持有量   总被引:2,自引:0,他引:2  
在中国特定的制度和治理背景下探讨企业特征与股权结构对企业现金持有量的影响,并从静态和动态两个角度进行实证研究的结果表明,虽然静态实证结果显示权衡理论、代理理论和融资优序理论都能一定程度上解释中国企业的现金持有行为,但动态实证结果显示中国上市公司的现金持有量具有动态的均值复归趋势。这符合权衡理论和代理理论的预期,但不符合融资优序理论预期。  相似文献   

10.
会计稳健性是一项备受争议的会计信息质量要求,考虑到我国企业普遍受融资约束影响的背景,本文以2007-2015年A股上市公司为样本,实证检验了会计稳健性、融资约束及投资效率之间的关系。研究发现:(1)会计稳健性对投资过度和投资不足均具有抑制作用,融资约束会抑制投资过度而加剧投资不足;(2)融资约束加强了会计稳健性对投资过度的抑制作用,二者在一定程度上存在协同效应;(3)融资约束加强了会计稳健性对投资不足的抑制作用,会计稳健性表现出治理效应。本文揭示了会计稳健性与融资约束的交互作用对投资效率的影响机制,从而提供了改善投资效率的有效途径,证明了会计稳健性存在的必要性,有利于为企业的决策提供理论指引。  相似文献   

11.
企业内部监督模式研究——基于风险导向和成本效益原则   总被引:1,自引:0,他引:1  
内部监督是对内部控制的再控制,旨在为内部控制体系的持续有效运行提供合理保证。本文探讨了内部监督模式的生成基础,构建了内部监督流程,通过风险导向提高内部监督的效果,通过成本效益原则提高内部监督的效率,从而为相关政策的制定提供参考。  相似文献   

12.
政府预算绩效评价侧重于社会经济方面的评价,难以全面反映政府环境管理效果。文章从理论上论证了创新政府生态资源环境管理绩效评价载体、建立政府生态预算绩效评价指标体系的优势,认为指标体系应由决策绩效和执行管理绩效两大模块组成,并以平衡计分卡为分析框架构建指标体系遴选模型。以问卷形式向968名公众展开调查,最终得到由2个一级指标、4个二级指标和22个三级指标构成的政府生态预算绩效评价指标体系。以政府生态预算绩效评价指标体系为基础,设计调查问卷并进行实证分析,寻找政府环境管理的规律,为建立以生态预算绩效评价指标为基础的政府环境管理决策机制和约束机制,及以信息和网络技术为基础的公众监督约束机制提供支持。  相似文献   

13.
本文基于资源基础理论视角研究了内部资本市场超额价值创造问题,界定了内部资本市场资源的内涵,将内部资本市场资源具体分为人力资本资源、财务资源、信息资源和关系资源,指出内部资本市场资源在企业集团环境中具有网络性和路径依赖的独特属性;探讨了内部资本市场各项资源在内部资本市场创造超额价值的方式,认为各项资源在超额价值创造过程中相互作用的主线是,人力资本资源运用关系资源和信息资源提高财务资源的价值存量和配置效率,创造内部资本市场超额价值。  相似文献   

14.
关于公允价值会计的研究——面向财务会计的本质特征   总被引:62,自引:3,他引:59  
论文从两个方面对公允价值进行了剖析。首先从经验数据层面(数据来自美国证监会挑选的50家金融机构)对公允价值应用结果进行了考察。其次,也是更重要的,又从财务会计的理论层面进行分析。公允价值计量在财务会计中是有用的,将公允价值计量与确认相结合的公允价值会计却无用,因为它是估计数字,估计数字若在资产、负债、权益(净资产)和收益中确认,这就歪曲了财务报表的数字(真实数与估计数相混合,已实现的收益与未实现的公允价值变动相混合)。历史成本信息由财务报表提供较好,而公允价值信息由报表附注、其他财务报告提供较好。  相似文献   

15.
上海在建立完善新农保制度过程中,既有养老金待遇标准高,新老农保制度无缝衔接等受到农民欢迎的政策做法,也存在诸如基金保值增值困难等全国性的共性问题,同时作为中国城市化进程最快的城市,上海也面临"土地换保障"政策失去吸引力等个性问题。本文在深入调查研究的基础上,提出了完善上海新型农村社会养老保险制度对策建议,以期更好地保障农民的养老保险权益,并对完善国家新农保制度有所参考。  相似文献   

16.
上海在建立完善新农保制度过程中,既有养老金待遇标准高,新老农保制度无缝衔接等受到农民欢迎的政策做法,也存在诸如基金保值增值困难等全国性的共性问题,同时作为中国城市化进程最快的城市,上海也面临"土地换保障"政策失去吸引力等个性问题。本文在深入调查研究的基础上,提出了完善上海新型农村社会养老保险制度对策建议,以期更好地保障农民的养老保险权益,并对完善国家新农保制度有所参考。  相似文献   

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18.
本文从宏观经济理论出发,建立动态随机一般均衡模型的分析框架,探讨社会融资规模与货币政策传导关系。建模中,金融市场包括直接融资市场与间接融资市场,引入摩擦系数反映金融市场信息不对称。模拟结果表明:货币政策调整对间接融资市场与直接融资市场均产生显著影响,社会融资规模指标将更能反映货币政策调整对资金供给的影响,其变动对宏观经济的影响要大于银行信贷变动的影响;若信贷额度控制,窗口指导等政策导致贷款难度变大,银行信贷将会向直接融资转移,从而从社会融资规模角度考察资金供给将更全面。因此,社会融资规模作为货币政策中间目标是可行的,比银行信贷指标能够更全面地反映货币政策传导过程。  相似文献   

19.
生产性服务业是指向生产性企业或组织的生产活动提供生产性服务的一类国民经济产业,具体包括交通运输、仓储和邮政业,信息传输、计算机服务和软件业,批发和零售贸易业,金融保险业,租赁和商务服务业等五产业。生产性服务业作为高附加值产业之一,已成为改善国民经济结构,提升经济发展质量的重要突破口。然而,我国生产性服务业的发展水平落后于西方发达国家,对制造业的进一步升级不能给予相应的支持与动力,甚至还会影响制造业的进一步发展。内蒙古财经大学商务学院副教授王雪瑞博士所著的《生产性服务业集聚研究——基于空间计量的实证》一书,从我国生产性服务业的演进、生产性服务业空间分布与集聚效应和生产性服务业集聚的经济增长效应等三个方面对这一问题进行了积极的探索。  相似文献   

20.
在我国进入城市化发展的快速时期,每年将有大量的农村人口涌人城镇,但是目前进入城镇的农村人口中有很大一部分并没有实现完全的、彻底的城市化。他们处于在城市打工租住房屋,又不放弃其农村土地和住房的这种半城市化状态,因此形成目前的双重占地占房的现状。进入城市的动力和定居城市的阻力双重因素导致农户的半城市化状态的最优选择。因此打破二元体制,使所有的居民享受同等待遇,增强对农村剩余劳动力的吸纳能力,加快土地承包经营权及宅基地的流转,最终达到土地利用的城乡统筹。  相似文献   

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