2001～2011年S&P500指数与美国GDP对比分析

文章结合美国近十年的经济背景,简述两大指标波动的宏观因素,印证了二者波动的一致性,揭示了二者间存在的微妙关联,并对美国未来经济长期走势进行预测。     

2001～2011年S&P500指数与美国GDP对比分析

文章结合美国近十年的经济背景,简述两大指标波动的宏观因素,印证了二者波动的一致性,揭示了二者间存在的微妙关联,并对美国未来经济长期走势进行预测。     

我国证券市场与宏观经济波动关联性：基于小波变换和互谱分析的对比检验

本文利用小波变换和互谱分析方法,从时域和频域两个角度研究我国证券市场与宏观经济波动关联性。在小波变换下证券市场与宏观经济长短周期波动存在非一致性,短周期波动具有共变性和双向Granger因果关系,中周期波动出现一定程度的异动性、时滞性和单向Granger因果关系,而长周期波动具有完全异动性和双向Granger因果关系。相干谱和相位谱分析表明,二者长短周期波动相关性较高,中周期波动宏观经济先行,长周期波动二者具有反向共变性,这与小波变换的结论相一致。     

我国保险业顺周期效应研究

2008年金融危机过后引发了人们对金融行为模式以及金融监管模式的全面反思,金融体系的顺周期行为是导致金融危机,至少是导致金融脆弱性加强的主要原因之一。作为金融体系重要组成部分的保险业在此次金融危机中也遭受重创。研究近年美国保险业数据可以发现其保险业的兴衰与宏观经济波动存在着一致性。     

美国国债的百年起伏史（下）

顾美国国债的长周期波动回美国国债存在“类康波周期。康德拉季耶夫（Kondratieff）曾经提出过康波长周期,他认为经济体在长期发展中存在着平均为期50年的长周期波动。美国过去100年的10年期国债收益率走势也可分为两个为期50年的大周期,我们可称之为“类康波周期”。     

探究行政事业单位部门的预算改革和会计核算的协调工作

行政事业单位部门预算改革和会计核算协调问题,已经成为国家经济发展过程中政府高度重视的问题之一。为了能够进一步提高二者之间的协调一致性,本文将针对二者在协调中出现的问题及对策进行分析。     

MCV——寿险公司内含价值评估理论的最新发展

市场一致性价值评估方法建立在金融经济学与公司理财原理基础之上,是内含价值评估方法的创造性发展.它不仅更加适应于复杂波动的金融市场,而且更加适用于对分红产品、投资连结产品等具有内含选择权和保证的寿险公司的评估.未来随着各国寿险市场产品的日趋复杂,市场一致性价值评估方法预计将会更得到广泛的运用.     

EGARCH—M模型对股价波动的国际比较研究

通过采用一般误差分布的框架代替正态分布的假设，运用EGARCH—M模型，考察了中国、欧洲和美国的股票市场价格波动情况。比较分析得出：上证指数的收益率波动最强烈，并具有最明显的集群效应。原因在于集中而强烈的新信息冲击，对新信息的吸收能力较弱和“政府看跌期权”的存在。说明中国股票市场虽然经历了较快的发展并取得了一些成就，但必须建立新的规则来消除非正常的波动。     

中国外汇储备规模与CPI波动动态关系实证研究

从二维视角出发,选取月度数据对中国外汇储备规模与CPI波动的动态关系进行了实证研究。结果表明,我国外汇储备与CPI波动互为因果,且二者存在长期的协整关系;短期内,外汇储备对CPI波动存在正向的冲击效应,外汇储备和CPI波动关系的阶段特征呈现出与我国外汇体制变迁阶段相契合的规律性。为此,提出了削弱外汇储备对物价影响的政策建议。     

美国不确定性冲击对全球股市波动的影响研究

选取2000—2021年美国经济、金融、经济政策和地缘风险四类不确定性指数以及全球GDP排行前15国家股市收益率数据,基于多维不确定性冲击框架,运用单因子、双因子和多因子混频波动率GARCH-MIDAS模型,从样本内拟合与样本外预测两个方面实证考察美国不确定性冲击对全球主要国家股市波动的差异化影响。研究表明：美国经济不确定性和金融不确定性对多数国家股市长期波动均有正向推动作用,其中,美国金融不确定性的影响最为广泛;美国金融不确定性是影响中国股市长期波动的主要因素,且中美贸易摩擦主要通过美国金融不确定性传导;美国经济政策不确定性上升会增加俄罗斯和墨西哥股市长期波动,美国地缘风险对意大利股市长期波动存在显著正向影响。     

我国股票市场与外汇市场联动效应研究

随着区域经济一体化进程的推进,汇率波动与金融资产价格之间的联动关系越来越紧密。2014年以来,人民币汇率和我国股票市场出现了较大波动和共振格局,金融市场的波动对金融稳定和宏观调控都带来了较大的挑战。在梳理股票市场与外汇市场联动国际经验的基础上,定性分析二者联动的影响因素,通过格兰杰因果检验和脉冲响应分析量化了股票市场与外汇市场联动的关系,最后得出我国股票市场与外汇市场联动效应存在非对称性的结论。     

俄罗斯经济困局及对中国的启示——基于原油价格与卢布币值波动的实证检验

2014年下半年以来,受国际原油价格持续下跌与美国退出量化宽松等因素影响,卢布币值出现剧烈波动,对经济结构单一而脆弱的俄罗斯经济产生了巨大冲击。本文使用结构向量自回归的技术方法 (SVAR)构建了一个三层级的实证模型,检验导致卢布出现币值危机的主要原因,以及卢布危机对俄罗斯经济的影响。研究表明,美国的宽松货币政策是导致国际原油价格巨幅波动的重要因素,而原油价格的波动影响了卢布币值的稳定,并对俄罗斯经济影响巨大;国际原油价格的剧烈波动是俄罗斯经济出现动荡的导火索,经济结构不合理是俄罗斯经济的致命伤。降低对单一产业产出的依赖、实现经济结构多元化,可以增强俄罗斯经济应对产品价格波动风险的抵抗力,俄罗斯经济发展的经验教训以及相关政策建议也对当前经济结构调整进入阵痛期的中国提供了借鉴与启示。     

噪声、跳跃与高频价格波动——基于门限预平均实现波动的分析

高频数据中的噪声和价格跳跃使得波动的估计缺乏一致性,本文提出用门限预平均实现波动的方法估计同时存在市场微观结构噪声和价格跳跃时高频价格波动,该方法是资产价格实际波动的一致估计,并有最优的收敛速度。模拟发现,门限预平均实现波动和常用的高频波动估计方法相比,有更小的均方误差。中国证券市场的实证分析表明,门限预平均实现波动能减少波动预测误差,得到更为精确的风险管理价值。     

国际金融系统风险的放大与传导:对冲基金在金融风暴中的作用

作为国际热钱的代表,对冲基金在2007～2008年金融风暴中究竟起了怎样的作用?本文首先分析了对冲基金在危机中去杠杆化操作的原因及后果;通过构造1171家美国上市银行加权平均投资组合,以其月度收益率作为美国银行业代理变量,采用1994～2008年对冲基金月度数据进行经验论证。研究发现:第一,对冲基金去杠杆化放大了系统风险;第二,对冲基金全行业具有杠杆效应的一致性;第三,对冲基金的收益水平与美国银行业紧密相关,因此,对冲基金的行动是资本市场剧烈波动的影响因素,向美国银行业传导了系统风险,推动了金融风暴的形成。最后,本文提出加强对冲基金监管的思路。     

中美国债市场信息溢出效应检验

随着中国金融市场不断开放,中美国债市场之间的联动性进一步提高,信息溢出也进一步加强.本文构建动态信息溢出指数,分析了中美国债市场的总溢出、方向溢出及净溢出效应.研究发现:在样本期内,中美两国国债市场之间波动率总溢出效应强于收益率总溢出,两个市场存在不对称的双向溢出效应,其收益率和波动率溢出在动态路径上也存在显著差异,具有显著的时变性.2019年之前两国收益率总溢出水平基本维持在10以内,2019年后收益率溢出指数明显提高;波动率总溢出受金融事件影响导致极端值较多,溢出水平也相对较高.总体而言,无论是收益率溢出还是波动率溢出,多数时期美国国债市场对中国国债市场表现为正向净溢出,中国国债市场更多地受到美国国债市场的影响.     

中美商业银行战略转型比较研究

商业银行经营发展,不但不能脱离所处的外部经济环境,而且还要主动通过调整经营发展方式,使之与经济发展水平相适应。本文分析了20世纪70年代以来,美国银行业所面临的经营环境,以及在这种大背景下,美国银行业所采取的“适应性”措施,并与我国银行业2000年以来所处的经营环境进行了比较分析,发现二者所面临的“背景”虽然年代不同,但有着相似之处。     

资产价格波动与银行危机的一般均衡分析模型的改进

当代银行危机的发生越来越和各种资产价格的剧烈波动复杂地交织在一起,难以预测和控制。世界银行的Peter探讨资产价格波动与银行脆弱性二者双向的互动机理,提出了一般均衡模型,找出连接二者的主要因素。他认为在资产价格下降和银行危机之间存在一个间接、非线性和涉及反馈的过程。但我们认为这不完整,我们认为在资产价格下降和银行危机之间存在两个反馈过程,一个是直接作用于银行资本的即时过程,另一个是Peter所谈的间接过程。     

完善支持循环经济发展的供应链金融体系研究

循环经济的闭路循环特征和集群发展规律与供应链金融的特点具有内在一致性,二者的有效结合将促进循环经济相关产业得以更快速、更充分的发展。文章从供应链金融的概念出发,对供应链金融的发展现状进行了分析,并讨论了供应链金融对发展循环经济的意义,在此基础上提出了完善支持循环经济发展的供应链金融体系的对策建议。     

加强地方政府性债务管理 促进财政稳定可持续发展

近年来,伴随经济发展和工业化、城镇化进程加快,我省建设性融资需求快速增长,政府性债务规模随之不断扩大。随着欧洲债务危机蔓延和美国主权信用评级下调,政府债务管理日益引起各国政府的重视。如何既充分发挥政府性债务资金对促进经济发展、熨平经济周期波动的积极作用,又合理控制债务规模,防范财政金融风险,成为当前亟待破解的难题。为此,我们在总结地方政府性债务的成因以及存在问题的基础上,提出进一步规范完善的思路。     

国际商品市场与股票市场的溢出效应——基于中美数据的VAR-MGARCH分析

基于VAR-MGARCH-BEKK模型,对国际商品市场与中美股票市场之间的均值与波动溢出效应进行了经验分析。结果表明,国际商品市场与中美股票市场之间存在着相互的均值溢出效应,国际商品市场对中美股票市场存在波动溢出效应,同时,美国股票市场对国际商品市场存在波动溢出效应;另外,中国应该尽快编制科学合理并适合自身国情的商品指数。