公司特征、股权结构与现金持有量

在中国特定的制度和治理背景下探讨企业特征与股权结构对企业现金持有量的影响,并从静态和动态两个角度进行实证研究的结果表明,虽然静态实证结果显示权衡理论、代理理论和融资优序理论都能一定程度上解释中国企业的现金持有行为,但动态实证结果显示中国上市公司的现金持有量具有动态的均值复归趋势。这符合权衡理论和代理理论的预期,但不符合融资优序理论预期。     

外商直接投资对我国就业的影响:基于面板VAR的分析

本文运用面板VAR方法研究外商直接投资对国内就业、工资的动态影响。研究发现，外商直接投资对我国工资水平的提高没有显著作用；对我国就业水平的影响有正向影响，但程度非常有限；外商直接投资的变动没有说明在岗职工工资和就业的扰动；动态地看，在岗职工人数对外商直接投资冲击反应总体上是负向的，尽管程度非常有限；而工资水平对外商直接投资冲击反应是正向的，但程度也是非常有限，但长期来看这种影响会越来越大。     

2010：增长动力转换上的平衡木艺术

2009年的政策侧重于短期刺激，2010年的政策应更重视经济的中长期良性增长，这种政策的转换既有紧迫性，又具备了一定的基础。2010年的宏观调控政策需要对危机时的政策进行适度调整，也需要应对改革产生的各种冲击和国际经济、政策环境变化可能带来的影响，还需要呵护经济内在的复苏动力，为经济结构调整提供支持等，在多目标的权衡中，宏观调控需要大智慧。政策转换的核心在于改革，需要在发展、稳定中实质推进。     

我国货币政策非对称效应下调控工具的选择与搭配北大核心CSSCISSCI

本文将企业产权的异质性所造成的货币政策非对称性效应纳入到货币政策分析框架,通过构建基于企业产权异质性和信贷供给"二元"特征的DSGE模型,研究如何根据经济冲击的类型、宏观调控需求,选择价格工具和数量工具,实现货币政策工具的最优搭配和使用。研究结果表明:货币政策对不同产权性质企业的影响是非对称的,这种非对称影响因经济周期不同阶段而异;价格工具是应对成本推动型通胀的较好工具;数量工具和价格工具合理搭配是应对需求拉动型通胀时较好的选择;而当经济面临产业结构调整冲击时,价格工具能够很好地促进产出增长,但当非国有企业的融资约束出现时,需要数量工具相应的调整。     

新三板、沪深股市间的波动溢出效应及动态相关性分析——基于BEKK/DCC-MVGARCH模型的实证研究

本文利用BEKK/DCC-MVGARCH模型分析了三板做市指数与沪深股市指数之间的波动溢出效应及动态相关性,发现三板做市指数标准差低于沪深股市,但其波动聚集效应较沪深股市更为显著;新三板与沪深股市之间波动溢出效应主要表现为单向的沪深股市传导至新三板市场;新三板对沪深股市上行及下跌的冲击反应是不对称的,新三板对沪深股市下跌冲击的反应更明显,而对沪深股市上行则表现出反应不足.因此,新三板定位为我国多层次资本市场的组成部分,但其对整个市场的影响力还非常弱,发展还很不成熟.建议加强对新三板市场投资者的风险教育,同时考虑适当降低合格投资者的准入门槛,活跃市场;更加注重从制度层面完善新三板市场,真正发挥其发现价值的功能,提高新三板在资本市场中的地位.     

资本结构与公司价值关系研究——MM理论及最新进展概要

早期MM理论认为公司的资本结构与公司的市场价值无关:尽管早期的删理论的前提假设非常严格,但对于开拓人们的视野,推动资本结构理论乃至投资理论的研究,引导人们从动态的角度把握资本结构与资本成本、公司价值之间的关系以及股利政策与公司价值之间的关系,具有十分重大的意义。由于资本市场的缺陷,不对称信息、交易成本的存在,企业资本结构与市场价值有关;对资本结构的选择是一个包括各种权衡从而导致公司在各种筹资方式中形成常见择优顺序的动态过程。     

基于DSGE模型的环境规制与中国宏观经济波动研究

本文在动态随机一般均衡的框架下,构建了一个主要包含同质性家庭和异质性企业的小型经济模型,并在其中刻画针对企业排污问题的征税和收费两种环境规制政策,探讨征税政策下应对税率冲击、技术冲击时各宏观经济变量的动态反应,同时比较征税和收费两种政策下应对冲击时经济变量的不同表现.研究发现:征税政策下,税率提高能通过降低能源需求,减少污染型企业的生产活动并促进清洁型产品的消费来遏制环境污染;清洁型企业的技术进步对宏观经济的正向影响更大,但污染型企业的技术进步使得环境污染水平下降的幅度更大,持续的时间相对更长;面临税率/费率上升冲击时,征税政策使得经济波动更为剧烈,但控制环境污染的效果更为显著.     

浅论金融危机背景下股市宏观调控政策的选择

金融危机对我国的实体经济产生了重大冲击,对虚拟经济也产生了影响。在中国资本市场不尽完善的情况下,我国政府有必要承担起推动市场发展的责任,对股市进行宏观调控,在政府培育和市场自由之间、公平与效率之间找到平衡点。股市宏观调控应区分不同的市场风险,留给市场更多自主空间,在必要的时候选择适当的调控工具,积极建设多层次的资本市场体系。     

继续完善结构性减税政策

税收政策是财政政策的重要组成部分,也是宏观调控的重要工具。对什么征税,对什么不征税,是多征税还是少征税,以及采取何种方式征税,不同的选择会形成不同的税收政策,从而会引导市场主体的经济行为,改变资源配置,达到宏观调控的目的。2008年下半年以来,为应对国际金融危机的严重冲击,中     

重庆房地产在国家新一轮宏观调控后的趋势分析

通过对我国今年对房地产宏观调控新政的回顾,结合重庆市房地产市场特有的市场状况,作出相应的新政对重庆市房市的短期、长期以及二手房市场影响和市场发展趋势分析,并提出在国家宏观调控新政的政策冲击之下的开发商与市政府的应对措施。