技术与制度竞争——信息部门职能扩展与交易所发展的关系

以电子化交易为契机所引发的全球交易所公司化改制浪潮，再次引起了人们对交易所治理结构的思考。中国各大交易所由于成立较晚，在技术的引进上相对具有后发优势，但是，其治理结构却选择了传统的会员制模式，甚至由于一些体制因素的制约，还谈不上是真正的会员制模式。这与世界范围内的公司化浪潮有所不同或者说有所悖逆，不过这一选择是否合理，是否不利于金融市场的发展，目前还难以下定论，仍有待于进一步的研究和探讨。     

公司制期货交易所的利益冲突及对策分析

在21世纪前后,交易所公司化改革(Demutualization)席卷全球证券市场。然而,公司制期货交易所不同于一般的商事公司,例如交易所承载着一定的公益职能,具有公共机构的性质等。随着越来越多的交易所由会员制组织变成营利性公司,交易所面临商业利益和公共利益的冲突,交易所公司治理的完善也越显重要。     

全球交易所公司化改制对中国的启示

在日新月异的互联网信息技术及资本市场全球化的影响下，交易所失去了以往其自然垄断地位的基础，同时传统的会员制相对保守的作风和缓慢的决策机制已难以适应激烈的市场竞争，这直接推动了全球交易所的公司化改制、上市、并购的风潮。在这样的背景下，本文首先分析了中国交易所改革与发展状况，然后探讨了全球交易所公司化改革发展态势及动因，最后探讨了全球交易所公司化改制对中国的启示。     

试论我国证券交易所的公司制改革

本文围绕会员制交易所和公司制交易所的形态展开讨论,提出我国证券交易所应顺应国际证券交易所公司制改革的趋势,并对证券交易所的公司化改革作进一步的分析,对我国证券交易所公司制改革的合理性提供更多依据。     

国际信用卡公司所有权结构和公司治理的调整

2006年5月,万事达卡在纽约证券交易所上市;2008年3月,VISA在纽约证券交易所上市。两大国际信用卡公司对自身所有权结构和公司治理都进行了重大调整,不约而同地终止了多年来堪称成功的会员制组织形式,成为股份制上市公司。     

期货交易所监管市场操纵激励与政府介入方式选择

市场操纵是期货市场面对的最重要市场滥用行为.我国学者普遍认为对期货交易所进行彻底的会员制改造,是有效发挥自律监管职能,遏制市场操纵的重要措施.本文从会员制交易所监管市场操纵的激励角度分析,指出会员制交易所并不具备充分的监管市场操纵行为的激励,交易所并没有内在化监管的成本和收益,放纵市场操纵行为能够给交易所会员带来收益.监管市场操纵行为的有效方式应当是,监管当局通过改变交易所的激励,使交易所内在化监管的成本和收益,而不是取代交易所来履行一线监管职能.对我国期货市场监管的启示是,彻底的会员制改造并不是形成有效监管操纵行为机制的主要措施,更不能使交易所完全成为政府监管当局的附属机构,应当让交易所履行一线监管职能,政府监管当局致力于使交易所内在化监管操纵行为的成本和收益.     

论传统期货交易所的公司化改造

近年来，世界上许多重要的、历史悠久的期货交易所发生了重大的组织变革。越来越多的期货交易所从传统的会员制非赢利组织改造成赢利性的股份公司，有的甚至成为上市公司。在本文中，我们主要研究会员制……     

交易所治理机制与创新发展国际经验研究及启示

适应全球资本市场国际化、多层次一体化、服务科技创新化的发展趋势,各主要交易所通过公司化改制和国际化、集团化运营,不断提升治理的有效性和适应性,服务创新化发展。本文通过欧美及亚洲交易所案例分析,总结了主要交易所治理变革相关举措和成效;通过创新经济学和组织控制理论的分析,论证了治理机制对交易所创新力的影响和作用机制;通过国际经验借鉴和启示分析,提出了加快我国交易所治理变革,激发创新活力的相关建议。     

全球证券交易所的制度变革及启示

证券交易所作为资本市场的载体,是资本市场发挥功能的必要环节。从全球来看,证券交易所正在发生着深刻的变化,这种变化呈现出交易所相关制度的变革。当前中国证券交易所的基本特征是行政会员制和非竞争性,在全球市场竞争的外部环境和中国市场化改革的内在动力下,中国交易所未来的发展路径应该是行政会员制到股份会员制再到公司制,最后在沪深港三大交易所进行战略分工和与海外交易所建立战略联盟的基础上,形成符合中国市场经济的交易所运行制度。     

建设领先亚太的期货交易所——访全国人大代表、上海期货交易所理事长杨迈军

上海期货交易所未来将以创新驱动、转型发展为主线，实现三个转型：一是产品转型，积极稳妥推进产品和服务创新，推动交易所由商品期货交易所向综合性衍生品交易所转型；二是市场转型，积极稳妥推进对外开放，促进交易所由境内市场向全球市场转型；三是体制转型，积极稳妥推进体制改革，实现交易所会员制向现代管理体制转型。     

论上海保险交易所的法律定位

本文围绕上海保险交易所的法律定位,在借鉴国际上现有的保险交易所模式和我国现有的证券交易所与期货交易所的法律定位的基础上,结合我国特殊的政治经济法治环境与保险业的特殊性,认为上海保险交易所应当是自律管理的独立法人,组织形式应采用会员制,应是保险、再保险及其衍生产品的交易市场,但不应被赋予独占权.     

民元后本国证券交易所均选择公司制的原因及其反思

证券交易所有会员制与公司制两种组织形式，各有利弊，分别适合于不同环境条件下的市场。不同国家、同一国家不同时期、同一时期不同的交易所基于各种考虑而选择的组织形式不尽相同。而交易所组织形式的选择是否恰当，对于特定时期特定市场环境下交易所运营的绩效及交易所事业的发展，会产生较大的影响。民元后国人自办证券交易所均采用公司组织，有其原因、作用和值得注意的问题。我国现有会员制证券交易所未来的组织制度选择也应该借鉴过去的经验和教训。     

交易规范 结算严格──从期货交易市场的特点看严格结算纪律的必要性

交易规范　结算严格──从期货交易市场的特点看严格结算纪律的必要性上海市物资局财务处副处长任文安为了发展社会主义市场经济，经物资部和上海市人民政府批准，成立了上海金属交易所（以下简称金交所），这是一个国家级的生产资料市场。交易所实行会员制。自１９９２年...     

浅议中国期货交易所组织形式的选择

本文通过对期货交易所不同组织形式的主要特点,以及世界各国期交所选择公司制交易所原因的分析,结合我国现实国情,指出对期交所组织形式实行会员制和公司制并行的双轨制,是更适合我国金融法制环境和市场现状的选择.     

如何成为一名称职的银行董事

国有商业银行改革是中国整个经济体制改革中最为艰巨的任务，公司化的治理已成为国有商业银行的改革方向。国有商业银行能否真正建立起规范的现代公司制度，建立起完善的公司治理结构和高效的董事会，能否成功地引入战略投资者是公司化治理成败的关键。     

构建国有商业银行经济型公司治理模式的研究

国有商业银行的公司化、股份制、上市的三步走战略目标在2002年初全国金融工作会议上巳提到重要的议事日程。本从法人治理结构角度，提出构建国有商业银行经济型公司治理的目标模式及其改进途径。     

论产权交易市场的组织制度

尽管没有一个西方发达国家拥有有形的产权交易市场,但实践证明,有形的产权交易市场适应中国产权交易的实际需要和发展,应当继续保持产权交易市场的有形性.这也是其组织制度的基本前提.统一化是产权交易市场发展的必由之路,应采用"中心交易所--分支机构"的统一模式;同时,产权交易市场应是非营利的事业单位法人,其基本组织模式亦应采用会员制,实现政府主导下的自上而下的强制性制度变迁.     

证券交易所的公司化及其影响

交易所公司化后，其业务变成两个部分：一是商业活动，二是监管活动。前者是提供各种产品和服务并从中收费获取收入。后者是制定规则、确保上市商和会员遵循规则，从而为资本的交易提供一个公正、公平、有序的市场。     

会员监管、服务和维权，一个都不能少

对于会员制交易所来说，会员管理是一个动态变化的概念，在各个不同的市场阶段，其内容和侧重点会有所不同。以深交所为例，上世纪90年代中期，面对市场份额和市场影响力不断下降的恶劣环境，深交所将会员管理的侧重点放在市场服务，以此提升深圳市场的知名度和竞争力；进入新世纪后，由于证券市场处在漫漫熊途，     

我国证券交易所组织形式辨析

证券交易所组织形式的界定,必须立足于一国证券市场发展的特殊国情和立法的规定.我国证券交易所现行的组织形式,并不是传统意义上的会员制交易所,而是杂糅了行政权的混合制证券交易所.