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相似文献
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1.
净现值法与内含报酬率法若干深层问题的研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
净现值法(NPV法)和内含报酬率法(IRR法)是长期投资决策的两种重要方法,有关的教科书主要是介绍两种方法计算及运用的基本问题,而对实际应用中的一些复杂问题一般不作深入研究。本文试对NPV法和IRR法在投资决策中的一些深层次问题加以讨论。现将本文所使用的有关符号设定如下:NPV—净现值;IRR—内含报酬率;n—项目有效期;i—折现率;C—现金流量;I—项目初始投资额。一、 标准净现值曲线的数学描述作为分析的起点,我们先讨论一个简单的现金流量模型,并进而讨论标准的净现值曲线。假定项目建设期为零,全部投资额于第一…  相似文献   

2.
王蔚松 《上海会计》2003,(10):27-29
一、 引言折现现金流量(discounted cash flow, DCF)法在企业长期投资项目财务评价中得到广泛的应用,并已相继推出了净现值、内部收益率和获利指数等指标。净现值(netpresent value, NPV)是最具代表性的指标,其表达式为:式中:NCFt表示在t时增额现金流量期望值;k指资本成本,等值于所评估项目相同风险的证券所要求的收益率;N为项目寿命期。人们在开始应用折现现金流量法估计项目价值时,对其真实性和可靠性表现出一定的担忧。因为只有在完备资本市场上,市场价格才等于资产的真实价值,即理智的购买者期望从该资产获取未来现金流量的现值。而…  相似文献   

3.
一般而言,企业判断一个项目是否具有投资价值往往直接以"净现值"作为考量标准:当净现值大于零时,表明项目未来投资收益为正,因而具有投资价值,否则不具有投资价值。但是投资者忽略了一个重要的前提——对未来现金流的估计是否合理?本文从选择权出发,以最佳投资时间为切入点,通过案例分析"选择权"的纳入与否对于企业投资价值的影响,并深入探讨选择权在企业各项投资决策中的重要性,并针对这一重要性对投资者提出适当建议。  相似文献   

4.
近代理财学的一个重要理论是:资产的内在价值是其未来现金流量的现值。传统会计既不能提供历史的现金流量信息,也不能提供未来的的现金流量信息,越来越不能满足投资人对信息的要求。我国《企业会计准则——现金流量表》要求企业按直接法编制现金流量表,在附表中披露按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息。这有助于把投资决策时所使用现金流量与业绩考核时必须的权责发生制统一起来,对于揭示企业一定期间现金流量的生成及其生成的原因,从现金流量的角度分析企业净利润的质量具有积极作用。所以,在企业财务分析与价值评估过程中,各项现金流量指标显的尤为重要。  相似文献   

5.
净现值法与内部收益率法的比较   总被引:1,自引:0,他引:1  
蔡建民 《上海会计》1995,(2):3-6,28
净现值法与内部收益率法的比较立信会计高等专科学校蔡建民净现值和内部收益率都是评价投资方案的主要经济指标。所谓净现值是指特定的投资方案未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之间的差额。按照这种方法,所有未来的现金流量(包括流入量和流出量)都要按预定...  相似文献   

6.
上市公司募集资金投向决策分析   总被引:26,自引:0,他引:26  
财务分析是投资决策及风险管理的一部分,净现值或内部收益率分析只是起点。财务分析人员无需、也没有资格和权力给出项目在财务上是否可行的结论。净现值为负不等于项目经济上不可行和否定;净现值大于零也不表示项目一定经济上可行和接受。  相似文献   

7.
从现代企业财务理论的角度来看,财务投资决策效率化与否会直接影响企业融资资金的配置效率。我国国有企业资金配置效率低下的一个主要原因表现形式是过度投资行为。企业现金流量投资于净现值为负的项目以扩大企业规模,结果导致企业资金配置效率低下和企业价值降低的过度投资决策行为。  相似文献   

8.
一、理论基础与研究假设企业的投资策略一般是由企业的经理和董事会制定,股东大会对投资决策具有表决权,债权人不直接参与企业投资决策。因此,当经理和股东利益保持一致时,企业投资决策目标将变为追求股权价值最大化,而忽略债权人的利益,进而造成股东和债权人的利益冲突。国外研究文献表明,如果企业存在负债,企业很可能放弃现金流稳定且净现值为正的项目,而接受现金流波动较大但净现值为负的项目,将财富从债权人手中转移给股东,从而损害债权人和企业整体利益。1972年,Fama和Miller在《财务理论》一书中首次讨论了股东、债权人冲突在企业投资决策上的表现。他们认为,债权人偏好收益不确定性较小的项目,股东则偏好收益不确定性较大的项目。这是因为在其它条件相同的情况下,如果企业选择收益不确定性较小的项目,则企业整体风险较小,负债市场价值较高,但其股票市场价值则相对于选择收益不确定性较大的项目时为低;而收益不确定性较大的项目对企业价值的影响正好相反,企业整体风险增加,负债市场价值降低,股票市场价值升高。在投资项目的选择上,股东与债权人利益产生了冲突。Jensen&;amp;Meckling(1976)明确提出了股东-债权人冲突对投资决策的两大影响:...  相似文献   

9.
企业评价项目可行性的方法选择   总被引:1,自引:0,他引:1  
白永胜 《会计师》2010,(10):47-48
<正>一、项目可行性评价指标及其类型(一)项目可行性评价指标项目可行性指标是评价投资项目或方案是否可行或孰优孰劣的标准。项目可行性评价的指标有很多,从静态和动态的角度来看,主要包括投资回收期(PP)、会计收益率(ARR)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、内部报酬率(IRR)和现值指数法(PI)。(二)项目可行性评价指标的分类按照指标的计算是否考虑资金时间价值,项目可行性评价指标可以分为两类。一类是非贴现现金流量指标,主要包括投资回收期和会计收益率;一类是贴现现金流量指标,主要包括净现值、净现值率、内含报酬率和现值指数法。按照数量特征分类,项目可行性的评价指标可分为绝对  相似文献   

10.
EVA——内部业绩评价指标   总被引:1,自引:0,他引:1  
长期以来,内部报酬率、净现值等以未来现金流量为基础而计算的贴现现金流量等指标被广泛运用,这些指标从长期角度来考察企业的整体价值,能更好地将公司的长期目标和战略联系起来,从而改善企业的决策制定。尽管从原理上来讲,这些指标是令人满意的,但是作为内部业绩评价指标却存在着诸多不足。20世纪90年代,斯特恩·斯图尔特公司(Stern  相似文献   

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