中美货币政策对大宗商品价格影响探讨——基于MS-VAR模型的研究

中国作为制造业大国,一直密切关注大宗商品价格的变化。运用MS-VAR模型,考察在三种区制下,中美货币政策对大宗商品价格的影响。基于MSI(3)-VAR(1)模型实证和累积脉冲响应结果分析表明:在经济增长收缩期,中美货币政策不能影响大宗商品价格的走势;在经济增长平稳期,大宗商品价格主要受美国货币供应量的影响;在经济增长扩张期,尤其是2008年次贷危机后,大宗商品价格主要受中国货币供应量的影响。     

中美货币政策对大宗商品价格影响探讨--基于MS-VAR模型的研究

中国作为制造业大国，一直密切关注大宗商品价格的变化。运用MS-VAR模型，考察在三种区制下，中美货币政策对大宗商品价格的影响。基于MSI（3）-VAR（1）模型实证和累积脉冲响应结果分析表明：在经济增长收缩期，中美货币政策不能影响大宗商品价格的走势；在经济增长平稳期，大宗商品价格主要受美国货币供应量的影响；在经济增长扩张期，尤其是2008年次贷危机后，大宗商品价格主要受中国货币供应量的影响。     

金融压力、货币政策与宏观经济

2008年金融危机后,金融压力如何影响货币政策对宏观经济的调控这一问题倍受学术界和政策制定者关注。本文构建了时变权重的中国金融压力指数来衡量金融体系的运行状态,并通过MS-VAR模型研究了不同金融体系运行状态下,货币政策对宏观经济的影响。结果显示,货币政策对宏观经济的影响呈非线性:在金融压力时期,货币政策对宏观经济的影响弱化。这意味着此时,中央银行需要采取针对性措施,疏通货币政策传导机制,实现对宏观经济的调控。     

大宗商品金融化文献综述

大宗商品金融化一直是学术界研究的热点。现存文献较多,但是鲜有大宗商品金融化系统的文献综述。总揽各专家学者的观点,梳理大宗商品金融化的成果,总结其研究的不足尤为重要。本文通过对国际国内文献的回顾,对大宗商品金融化的定义、原因及其影响成果进行了较为系统的梳理。本文的研究以期丰富大宗商品金融化的理论研究,并为我国大宗商品的健康发展提供相应的理论指导。     

大宗商品金融化

自期货市场诞生后,相应的商品市场便成为金融市场的一部分,石油、铜等大宗商品期货也就逐渐脱离商品属性的桎梏,而散发浓重的金融气息。     

短期资本、货币政策和金融稳定

本文通过构建包含短期资本流动的新凯恩斯DSGE模型并实证检验1994-2015年间我国货币政策的反应函数,研究结果发现:随着资本账户开放,短期资本流动对于宏观经济和金融稳定的冲击越来越大,货币政策应该考虑跨境资本流动以缓解国内经济波动,并且纳入短期资本流动后的利率规则能更好地拟合我国利率操作的历史轨迹。进一步建立MS-VAR模型表明:我国跨境短期资本的流动性表现出明显的高低两个区制,不同区制下对于本国经济的冲击表现出显著的非对称性。在高流动性状态下,短期资本外流对于宏观经济的紧缩效应更剧烈,持续时间更长。本文结果表明随着资本项目的进一步开放,我国货币政策应密切关注跨境资本流动以完善宏观审慎监管框架,维持金融稳定。     

美联储货币政策溢出与大宗商品价格波动的对弈——农产品价格安全视角的冲击效应实证分析

本文实证分析美联储货币政策溢出对农产品价格的影响,研究结果表明:一是美联储货币政策溢出效应对中国农产品价格存在关联性影响;二是汇率效应存在异质性,美债利率效应存在市场预期干扰;三是不同农产品的价格周期特征存在差异,石油美元价格对农产品价格具有显著冲击效应,因而是政策溢出效应的重要影响因素。