香港特区与新加坡基金管理业的比较及启示

香港和新加坡是亚洲地区重要的基金管理中心。本对两地近年基金行业的发展状况展开比较，着重介绍它们在行业基础条件、总体规模、战略定位和政策上的差别以及在产品创新方面的竞争，从中得出对国内基金业发展的若干启示。     

我国发展货币市场基金的必要性和市场前景分析

货币市场基金是在外国有较快发展，我国尚未出现的一种基金品种。本分析国外发货币市场基金产生的历史背景和经营特征，并通过实证分析，提出目前在我国金融市场中推出货币市场基金不仅十分必要，并义可行。认为货币市场基金有很大的发展空间。     

我国ETF发展方向研究

随着我国金融市场的发展壮大,金融产品的种类逐渐增多,ETF在国外已有相当规模的发展,而国内才刚刚起步。本文从国际国内环境分析出发,在分析ETF类基金的优点基础上,预测我国ETF未来发展前景及方向。     

基金行业竞争状态分析

文章首先运用波特五力的竞争战略分析方法对中国基金行业的竞争状态进行了分析，在此基础上借鉴国外基金业可取的经验提出了基金行业（主要指公募基金业）未来发展思路的建议。     

论构建具有中国特色的基金业绩评价体系

2002-2003年我国的基金业获得了超常规的发展，基金数量和基金品种都有大幅度的增加，除了平衡型、成长型、价值型等几大类股票基金外，还有债券基金和指数基金。与此同时，关于基金业绩评价体系的理论研究和实证分析也受到了越来越多的关注和重视，随着基金高速扩容和产品创新，不同基金，不同基金管理公司的业绩也拉开了差距。建立一个科学、客观和市场普遍接受的基金评价体系，对基金的管理者、基金的投资者具有重要的现实意义。如何借鉴国外成熟市场的评价方法和指标体系，结合我国证券市场的现实，找到适合中国国情的科学的基金业绩评价方法，构建和完善我国的基金评价体系，就成为摆在我们面前的一个重要课题。     

开放式基金销售渠道的中美比较与分析

本文分析了中美开放式基金销售渠道的发展历史和现状，对两国开放式基金销售渠道的模式和特点进行了比较分析。研究发现，销售渠道的创新促进了美国共同基金业的发展，相比而言，国内开放式基金的销售渠道在广度和深度上都有待进一步拓展。     

国外基金的分类研究：—兼对我国基金分类的思考

随着我国基金业的发展，基金的数目会越来越多，也会面临基金的分类问题：投资者需要在众多的基金中挑选出适合自己的品种；基金管理公司需要找到合适的比较标准。……     

未来投资的主流品种—开放型基金

随着我国证券市场的发展和基金监管水平的提高，在我国设立和发展开放型基金的条件已经成熟，中国证监会主席周小川提出将采取超常规创造性的思路加快发展我国的投资基金，大力推进开放型基金的设立和发展；中国证监会秘书长金颖指出，力争在未来5年内使开放型基金成为我国主流投资品种。下面对开放型基金作个简单的介绍。     

我国保本基金的保本策略研究

保本基金作为一种国际上流行的基金品种,在我国已取得了一定的发展,但由于国内金融市场的特殊性,保本基金保本策略的创新和应用仍然处于较初级的阶段。随着股指期货的推出,各种创新型保本策略在国内有了较大的发展空间。本文结合当前我国金融市场环境,将股指期货引入保本基金策略,并运用实证分析、Monte Carlo模拟的方法对各种策略的优势、局限性以及适用情况进行全面的评估与比较,为其实际应用提供有价值的理论参考。     

开放式基金发展对货币供应量的影响

开放式基金在我国即将启动，这是中国基金市场一项重要的制度革新。从国外基金发展的历史来看，未来开放式基金的发展，不仅将促进整个中国证券市场的进一步繁荣，也将带来经济金融结构的深刻变化，从而对我国的货币政策产生深远的影响，本文通过介绍美国开放式基金的发展及对货币政策中介目标的影响，对我国未来开放式基金发展前景及对货币供应量的影响进行预测分析。     

基金公司应用“侧袋账户”结算机制探讨

"侧袋账户"是国外对冲基金和共同基金在基金管理过程中采用的一种特殊估值、结算技术,旨在更好地评估流动性不足资产的价值,公平地对待不同时期持有人的利益。目前,国内部分基金公司的专户业务已有类似的实践,且采用只开放退出(赎回)业务、关闭参与(申购)业务的方式进行。由于目前"侧袋账户"结算机制在国内刚开始应用,我们认为尽快建立一套行业性的管理规范至为重要。另外,从实践的角度出发,本文提出了完善专户产品应用"侧袋账户"结算的建议,并对公募基金实施"侧袋账户"结算进行了初步探讨。     

Is There a Favoritism Strategy in Taiwan Mutual-Fund Companies?

This paper investigates whether Taiwan mutual-fund companies actively pursue a corporate-level strategy of enhancing the performance of "high-value" funds (i.e., high fee-ratio funds or high past performers) at the expense of other "low-value" funds belonging to the same companies. The results show a significant difference between high- and low-value funds within the same fund families and that this difference favors the high past-perorming funds. The future incremental cash inflows from these high-value funds indicate that fund companies indeed benefit from the subsidized strategy. Our findings highlight the potential for agency problems and the importance of corporate and fund governance in the Taiwan asset-management industry.     

我国基金公司内部封闭式基金对开放式基金的补贴研究

由于封闭式基金与开放式基金的差异,基金公司倾向于补贴开放式基金而侵害封闭式基金的利益。经验证据表明,我国基金公司确实存在封闭式基金对开放式基金的补贴行为。论文进而构建了一个封闭式基金对开放式基金补贴模型,指出投资者偏好、市场预期的开放式基金销售量、激励机制、基金公司自身的管理能力是影响补贴行为的重要因素,并讨论了如何进行防范。     

中国基金管理公司的所有权结构与绩效

本文探讨中国基金管理公司的所有权结构对其所管理基金的整体业绩的影响.我们以所有权结构与企业经营业绩的一般理论为基础,将基金管理公司作为特定的企业类型和研究对象,提出关于所有权类型和控股程度的假设,使用1999年至2010年我国基金管理公司的面板数据进行计量检验.我们发现,中外合资的基金管理公司业绩总体优于纯中资背景的基金管理公司,但是外资比例不宜过大;绝对控股的基金管理公司比相对控股和股权分散的基金管理公司业绩更优,然而控股股东的类型对业绩没有明显影响.我们根据这些发现提出了若干实践启示.     

市场竞争的基金治理效应:理论假说与实证检验

论文首先提出了"市场竞争的基金治理效应假说",在此基础上论文以开放式基金为例对我国基金层面的市场竞争结构进行了考察,发现我国基金业存在大基金垄断和一定程度的过度竞争并存的问题;进一步,论文首次给出了衡量基金治理效率的指标体系,并通过实证检验证实了治理效应假说存在,即市场竞争结构对基金治理具有显著影响。     

证券投资基金的投资风格分析与比较

本文采用基于组合的风格分析方法,对6家中国基金管理公司所管理的30只股票型基金的投资风格进行了实证检验,发现这些股票型证券投资基金的投资风格特征都集中于大盘规模型和风格不一的价值、成长及平衡型,且同一基金管理公司所管理的基金在同一时点的投资风格有趋同现象;此外,还发现有些基金在契约合同中所公布的投资风格与实际检验出的投资风格不尽一致.     

Exploring the transitional behavior among value and growth stocks

Unlike the corporate funds in the US, mutual funds in many countries such as China and Germany operate under a different governance arrangement and are thus called “contractual funds.” The governance structure of contractual funds allows shareholders of fund management companies, rather than the fund investors, to be responsible for asset management decisions. Therefore, a fund’s governance attributes may be especially important in driving its performance. Using a comprehensive governance data covering Chinese mutual funds, this paper finds that the governance and organizational structures of Chinese fund management companies significantly influence the performance of their affiliated funds. In particular, while a larger stake from the top1 shareholder significantly improves the performance of affiliated funds, the presence of multiple largest shareholders reduces their performance. Moreover, fund management companies that offer fewer fund products and charge higher management fees tend to perform better. Finally, more institutional holding in a fund appears to function as an external supervisory surrogate for internal board governance to help improve fund performance.     

我国证券投资基金业的结构、行为及绩效研究

我国基金业的市场结构正由寡占型向竞争型转变，这对规范和完善我国基金业的市场行为起了一定的积极作用。但是，本文通过实证研究发现，政府管制性壁垒和不合理的费率制度在我国基金公司带来高额利润的同时，并没有给投资者带来相应的投资回报；传统的有效结构假说和共谋假说对我国的基金业均不成立，而修正的有效结构假说能较好地反映我国基金业的市场绩效与市场结构之间的相关关系，本文最后提出了相关建议。     

中国出口信用保险制度变迁研究

中国至今没有明确立法中国信用保险不同于商业保险的特殊地位、并缺乏充足的出口信用保险基金。在中国的出口信用保险专门立法中,中国出口信用保险公司应定位于直属国务院领导的以国家信用为基础,支持产品出口和海外投资、防范收汇风险的法定政策性保险公司,政府应通过贷款、设立赔款准备金、财政预算安排等方式对出口信用保险进行资金支持。     

Commercial bank mutual fund activities: Implications for bank risk and profitability

This paper examines the risk structure of bank holding companies and the effect of mutual fund activities on bank risk and profitability over the period 1987–1994. Findings from structural change tests indicate a significant decline in bank risk occurred near the mid-point of the study. Results from a confirmatory factor analytic model employed to examine the impact of mutual fund activities on banks suggest that mutual fund activities moderated bank industry systematic risk during the sample period. Mutual fund activities also increased the profitability of banks. These results suggest that mutual funds represent a productive avenue of expansion for bank holding companies.