上市公司信息披露质量提升能否改进公司绩效?——基于2002—2005年深市上市公司的经验证据

本文采用深交所对上市公司信息披露质量的评级作为信息披露质量代理变量,以Jensen指数、净资产收益率、总资产收益率及总资产周转率作为公司绩效代理指标,检验了2002—2005年深市上市公司信息披露质量对公司绩效的影响。研究发现,信息披露质量与公司绩效之间存在显著内在关联性,信息披露质量较高的公司,其市场表现和财务绩效也都较佳。因此,合理引导公司信息披露,对于提升上市公司绩效具有重要导向效应。     

信息透明度与企业经营绩效的关系

亚洲金融风暴之后,上市公司信息透明度及披露质量受到高度关注,根据世界银行及亚洲华尔街报导,东亚国家上市公司普遍有信息透明度不高的问题。台湾也不例外,自1998下半年起,企业财务危机频传,上市公司财务透明度成为投资人关注的焦点,证券市场主管机关除关心会计准则的制订及执行之外,也努力于其它有助于披露环境的改善。例如,新公报的制订逐渐与国际会计准则接轨,以及推行上市公司信息披露程度的评价。本研究以2003至2005年台湾上市柜公司为样本,探讨信息透明度与公司经营绩效的关连性。信息透明度以证券暨期货市场发展基金会"信息披露评鉴系统"的评价结果为代理变量,经营绩效则分别以会计绩效及市场绩效衡量。实证结果发现当信息透明度较高的公司,会计绩效及市场绩效的表现均优于信息透明度较低的公司。     

上市公司社会责任信息披露影响因素研究

本文以在深圳证券交易所上市的公司为样本，对上市公司社会责任信息披露程度及其影响因素进行了实证研究。研究发现，我国上市公司社会责任信息披露的总体状况较差，公司绩效、行业属性及规模是影响我国上市公司社会责任信息披露的重要因素，而独立董事比例及董事长与总经理是否二职合一两个公司治理结构变量均末表现出对社会责任信息披露的显著影响．     

非财务信息披露与分析师预测——基于深市上市企业社会责任报告的实证检验

以深市上市企业披露的社会责任报告作为非财务信息的替代变量,实证检验了非财务信息披露质量与分析师盈利预测的关系。多元回归分析结果表明,企业社会责任报告披露质量越好,其分析师盈利预测越精确,并且在财务透明度低的企业中,这种正向关系更显著。这说明社会责任报告披露的这类非财务信息对分析师预测不仅具有信息含量,而且能够通过对财务信息的补充作用,缓解财务不透明对分析师预测精度的不利后果。     

企业内部控制信息披露与财务绩效的关系研究

内部控制信息披露产生资本市场的信息,是保护投资者利益的制度基础。内部控制信息披露的详尽程度关系与投资者的利益相关,也与公司的治理的有效性相关。本文以房地产行业为例,选取2012年上市公司年度报告中数据为研究对象,运用统计分析方法,研究内部控制信息披露与和财务绩效间的关系。结果表明,企业的内部控制信息披露的越详细,则财务绩效越好。     

上市公司财务压力与信息披露违规实证研究

信息披露违规不仅损害了投资者的合法利益,对我国证券市场的有序运行也产生了不利影响。上市公司在面临财务压力时,可能会增加信息披露违规行为发生的频率。因此极有必要对上市公司财务压力和信息披露违规之间的关系进行分析。本文以2007~2009年经我国证监会和证券交易所披露的违规上市公司为样本,以Logistic模型对上市公司在不同类型财务压力情况下所做的信息披露违规情况展开了分析,得出了系统化的结论。     

人性假设和沟通理论在上市公司信息披露中的应用探讨

提升上市公司的信息披露质量是保护中小投资者利益,优化市场配置的有效手段。随着经济的发展,投资者对上市公司非财务信息提出更高的要求,本文试图将组织行为学中人性假设和沟通所产生的信息运用应用于非财务信息披露,并提出财务报告披露其内容的实现方式,以期促进上市公司的信息披露质量得到进一步提升。     

上市公司财务信息披露问题的研究

及时、真实、充分地向广大投资者披露可能影响投资者决策的信息是上市公司必须履行的义务。笔者认为实现我国上市公司财务信息，披露规范化的基本思路如下：一、建立以会计准则为核心的财务信息披露规范体系要使上市公司的信息披露达到真实、充分、及时的要求，就必须建立一套有效的信息披露规范化体系。就我国目前情况而言，财务信息披露的规范体系大致包括会计准则、财务信息披露制度、审计制度及其他有关经济法规。在这一规范体系中，会计准则是核心。因为会计准则规定了财务信息披露的基本内容，明确了财务信息应具备的质量要求，也是注册会计师审计的依据。为使财务信息的生成、披露更加规范、恰当，应适时地修改、完善会计准则。     

会计信息披露及时性的信息含量分析——基于2002—2004年中国上市公司年报数据的实证研究

“及时性”是一项重要的会计信息质量特征,一直以来是会计领域研究的重要范畴。本文依据中国深沪两市上市公司2002—2004年年报数据,以上市公司年报时滞作为及时性的替代变量,对中国上市公司会计信息披露及时性的信息含量问题进行实证分析。研究发现:早披露年报公司的市场反应显著强于晚披露公司,从而得出了及时性具有信息含量的肯定结论。     

激励相容信息披露制度设计——一个理论框架与现实分析

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要内容。针对当前我国证券市场中上市公司虚假信息披露案件频发,本着保护中小投资者利益为目的,本文从激励相容信息披露制度设计的理论模型角度出发,分析了影响信息披露质量的各种变量,并以各个变量为基础得出模型对我国证券市场信息监管实践的启示,从而指出要完善我国证券市场信息披露监管制度,必须从立法、加大惩罚力度等各方面加强监管。     

社会责任信息披露影响因素研究——基于中小板上市公司

本文以深圳证券交易所上市的中小板公司2010年发布的年报为对象搜集数据,构建社会责任信息披露指数以衡量中小板上市公司社会责任信息披露水平,利用多元分析探寻中小板上市公司社会责任信息披露的影响因素。研究发现,中小板上市公司社会责任信息披露的总体水平不高,行业属性、公司规模以及表示收益状况的变量对社会责任信息披露有显著的影响,而公司治理结构变量对社会责任信息披露的影响不显著。     

激励相容信息披露制度设计——一个理论框架与现实分析

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要内容.针对当前我国证券市场中上市公司虚假信息披露案件频发,本着保护中小投资者利益为目的,本文从激励相容信息披露制度设计的理论模型角度出发,分析了影响信息披露质量的各种变量,并以各个变量为基础得出模型对我国证券市场信息监管实践的启示,从而指出要完善我国证券市场信息披露监管制度,必须从立法、加大惩罚力度等各方面加强监管.     

上市公司内控信息披露的研究综述

内控即内部控制,"是受企业董事会、管理层和其他人员影响,为经营的效率效果、财务报告的可靠性、相关法规的遵循性等目标的实现而提供合理保证的过程"(COSO,2004).随着证券市场的发展,越来越多的利益相关者( stakeholder)意识到,一家公司是否具有价值,除了考虑公司的财务业绩外,还必须掌握其内控情况.在信息不对称的资本市场中,公众要想了解一个企业内控情况,主要还是依靠该企业管理层对其内控信息的披露.所以内控信息的披露越来越受到公众的关注,同时内控信息披露也是保障上市公司治理机制有效运行的重要手段.本文从内控信息披露规则和披露效应两方面归纳了国内外学者对上市公司内控信息披露的主要研究成果,并对内控信息披露的研究成果进行比较分析,为下一步的研究作展望.希望本文的研究能为规范上市公司内控信息披露行为,提高内控信息披露信息质量,增强证券市场的有效性和提高上市公司绩效提供理论支持.     

债券市场参与者关注公司环境信息吗?——来自中国重污染上市公司的经验证据

本文将环境信息与信用评级、信用利差纳入同一研究框架,以重污染行业上市公司发行的公司债为样本,检验环境信息披露政策在债券市场中是否得到利益相关者的回应。研究发现,企业环境信息披露水平与信用评级显著正相关,但这种显著性仅存在于环境绩效水平较好的上市公司;总体上,企业环境信息披露水平与债券信用利差的负相关关系不具有统计上的显著性,进一步细分后,在环境绩效水平较优的上市公司,环境信息披露水平与信用利差显著负相关,而在环境绩效水平较差的上市公司,环境信息披露水平与信用利差显著正相关。研究结果为企业环境信息披露对负债成本的影响机制提供了新的经验证据。     

财务困境上市公司信息披露行为初探

众多的研究表明,上市公司的信息披露程度和质量会对公司声誉、股票价格、资本成本等多方面产生重大的影响,因而位于财务困境中的上市公司往往会在对社会公众进行公司财务信息披露方面采取一定的策略。与正常运营时期相比,财务困境上市公司在披露数量和披露内容方面都可能会发生改变。然而,目前国内研究大多仅将面临的财务危机作为导致上市公司会计信息失真的因素之一,却没有对位于财务困境中的上市公司信息披露行为做更为全面深入的探讨。本文对该类上市公司信息披露行为各方面的改变进行了归纳并探讨这些改变发生的原因。并进一步论述了把握财务困境上市公司信息披露的规律对投资者以及市场监管机构的重要性。     

透视上市公司财务不实披露

近年来,上市公司财务不实披露事件频发,其不实种类千姿百态,披露手段也更加诡秘。本文以上市公司财务信息不实披露为中心,结合大股东     

信息披露质量与资本市场估值偏误

资本市场估值偏误阻碍了证券市场的健康发展。信息不对称是导致上市公司市场价值长期偏离内在价值的根本原因,因此信息披露行为对资本市场估值偏误的影响值得研究。采用剩余收益模型(RIM)估计上市公司内在价值,在此基础上构建度量资本市场估值偏误的代理变量,并采用KV度量法从总体上考察上市公司信息披露质量,本文检验了信息披露行为对资本市场估值偏误的影响。本文研究发现上市公司市场价值对其内在价值的偏离程度与信息披露质量显著负相关;进一步的研究表明,信息披露修正资本市场估值偏误的主要途径,是降低市值高估公司的市场价值泡沫。     

深交所信息披露考评对盈余管理影响的实证研究

信息披露和盈余管理一直是中外学者研究的焦点。本文以深市的2007—2009年A股上市公司为研究样本,用修正的琼斯截面模型计量盈余管理,以深交所的信息披露考评结果为解释变量,实证研究信息披露考评的结果对盈余管理影响程度,研究结果显示信息披露考评结果对盈余管理具有一定的抑制作用。     

公司治理、财务状况与信息披露质量——来自深交所的经验证据

本文从公司治理、经营状况角度分析、讨论了它们与信息披露质量间的内在关系。本文以深圳证券交易所2001-2004年信息披露质量评级报告结果及1884家上市公司的面板数据及4年的分年度数据为研究样本进行分析,实证结果表明,上市公司信息披露质量:(1)与独立董事在董事会中所占的比例、财务收益能力、资产规模等因素正相关;(2)与资产负债率负相关;(3)与股权结构没有明显的相关性;(4)董事长与总经理合一型公司,其信息披露质量较低。     

内部控制信息披露质量与代理成本相关性研究——基于沪市2007年上市公司的经验数据

内部控制信息披露与公司治理密不可分、双向互动,并对公司代理成本有着直接的影响。本文以2008年6月财政部会同证监会、审计署、银监会、保监会颁发的《企业内部控制基本规范》为依据,设计了内部控制信息披露质量的评价指标体系,构建了内部控制信息披露指数(ICIDI),并对内部控制信息披露指数和代理成本之间的相关性进行了检验,结果表明内部控制信息披露指数与显性代理成本呈不显著负相关关系,与隐性代理成本变量总资产周转率呈显著正相关关系,与作为内部控制信息披露可观测的财务绩效变量ROA和ROE均显著正相关,即内部控制信息披露对显性代理成本抑制作用不显著,对隐性代理成本有明显抑制作用,对显性代理成本和隐性代理成本具有综合抑制作用。