发挥评估专业优势 服务资本市场建设——《上市公司并购重组企业价值评估和定价研究》课题成果发布座谈会在京召开

中国资产评估协会和中国证监会上市公司监管部于2011年8月10日在京举办了《上市公司并购重组企业价值评估和定价研究》课题成果发布座谈会。中评协副会长兼秘书长刘萍、中国证监会上市公司监管部副主任赵立新出席了会议，中评协党委专职副书记宋阳、中国证监会上市公司监管部并购二处处长范永武等相关领导及业内专家参加了会议。会议由刘萍秘书长主持。     

上市公司并购重组企业价值评估方法选择研究

随着国内上市公司并购重组活动日益活跃,如何对企业资产合理估值定价已经成为社会和市场迫切需要解决的问题。只有真实客观的对并购重组中涉及的企业价值进行评估,才能在交易中确保各方利益得到     

上市公司并购重组标的资产价值评估与交易定价关系研究

并购重组业务中最核心、也是一直以来困惑实务界的问题就是标的资产交易定价问题。在实际工作中,评估价值和交易价格往往混淆不清。本文针对收益法评估值作为并购重组交易定价的合理性问题,对2009-2011年上市公司并购重组案例中收益法预测值与实际值进行了T检验,并结合实践经验,推导出以评估值为交易定价的唯一依据既不科学也不合理,并详细阐述了企业价值评估与交易定价是两种不同性质的工作,应促进企业价值评估与交易定价的有机结合,正确发挥评估在并购重组各阶段的作用。本文最后分别针对评估领域、并购交易主体双方以及监管部门提出建议:推动评估结论由单一绝对值向价值区间转变、注重博弈过程、精简行政审批以及并购重组市场化等。     

专业价值评估促进上市公司并购重组健康发展

2010年度我国上市公司并购重组交易总规模达到1194亿美元,比2009年增长2.7%,上市公司并购重组交易规模占整体并购重组市场规模的比重已经超过50%。随着上市公司并购重组活动日益活跃,如何对企业资产合理评估定价已经成     

上市公司并购重组企业价值评估增值情况研究

优质资产通过重组进入上市公司是上市公司提高资产质量的常见途径,也是资本市场提高资源利用效率的重要手段。在优质资产置入上市公司过程中,通常伴随着与原账面价值相比较高的评估增值。如何看待上市公司重组中资产评估的增值问题,事关重组估值及定价的科学评价。本文通过对2008—201O年间上市公司重大重组估值的实证研究,从评估增值产生根源及客观原因等角度展开分析,并结合对三个高增值行业的增值探讨,全面剖析了上市公司并购重组中评估增值问题,为科学评价评估增值提供了参考。     

上市公司并购重组定价问题研究

上市公司并购重组已经成为我国资本市场的一个主旋律.而上市公司并购重组中的定价问题又成为同一控制下的并购重组的核心与焦点问题,各方面争论较多,现实作法中也确实存在值得研究的问题.本文通过模型分析与模拟计算的方法对上市公司并购重组中的定价方法进行了分析论证,以此推导出上市公司股票定价及所购买资产价值可能存在的误差以及可能的人为操纵偏差.最后给出了并购重组中定价方面相应的机制设计和政策建议.     

发挥资产评估作用 服务资本市场资源配置

编者按:上市公司并购重组,作为资本市场优化资源配置的一种有效手段,在我国经济结构调整和产业升级的进程中,正发挥着日益重要的作用。作为上市公司并购重组中的核心环节,并购价值的确定,离     

上市公司并购重组企业价值评估收益法应用研究

收益法作为评价企业价值最重要的评估方法之一,近年在上市公司并购重组中应用的范围不断扩大,重要程度不断加强。为了对上市公司并购重组企业价值评估中收益法的应用情况有一个全面的了解,     

发挥资产评估作用 服务资本市场资源配置——发挥专业价值评估作用 促进资本市场资源整合和规范发展

编者按：上市公司并购重组,作为资本市场优化资源配置的一种有效手段,在我国经济结构调整和产业升级的进程中,正发挥着日益重要的作用。作为上市公司并购重组中的核心环节,并购价值的确定,离     

资产评估已成上市公司资产重组定价核心

中国资产评估协会和上海证券交易所于日前完成了《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》的编写工作。报告指出，资产评估已经成为上市公司重大资产重组定价的核心环节，为后金融危机时代以并购重组保经济平稳增长发挥积极作用。     

高溢价并购可以带来高市场回报吗?

本文以2001―2019年A股上市公司为研究对象,分析了并购溢价与并购短期市场绩效之间的关系,以及吸收合并、商誉和业绩承诺对两者关系的影响。研究结果表明,并购溢价会显著提升并购短期市场绩效,同时资本市场也存在着并购消息提前泄露的问题。异质性分析结果表明,中国资本市场投资者有追高情绪,吸收合并类并购重组的并购溢价更能促进并购短期市场绩效提升;在经历了2015年A股市场异常波动后,市场回归理性,高商誉、高业绩承诺的高溢价并购无法再显著提升并购短期市场绩效。本文结论丰富了并购溢价与企业价值创造关系的研究,为规范并购交易定价和促进资本市场可持续发展提供了学理支持和政策参考。     

完善上市公司重大资产重组制度

随着我国经济结构调整、行业整合和产业升级不断推进,未来中国企业的并购重组必将呈现迅速的发展趋势上市公司并购重组是促进资本市场优化资源配置,实现企业扩张的有效途径。境外成熟市场上,公司并购重组风起云涌,而我国随着资本市场的快速发展,借壳上市、整体上市、上市公司并购、重大资产重组等上市公司并购重组的案例也日渐增多,并购重组的方式也越来越灵活。目前,我国初步形成了     

我国上市公司并购重组发展趋势

随着我国经济证券化率的持续增长和上市公司的不断增加,上市公司并购重组将成为加快经济发展方式转变和经济结构调整的重要操作平台并购重组是资本市场配置资源的重要方式之一。股权分置改革基本完成后,我国资本市场出现转折性变化。在大股东与中小股东利益一致化趋向,大股东行为模式和公司价值增长方式改进,及股份对价交易、公允价值计量等因素影响下,上市公司并购重组活动日趋活跃。笔者以2002～2005年和2006～2009年为两个样本周期,比较分析我国资本市场并购重组     

上市公司并购重组事项中的业绩补偿制度相关问题研究——以A公司收购B公司为例

企业并购重组是随着经济全球化不断深入形成的一种必然趋势,通过资产重组,可以让企业强强联合,提升企业的核心竞争力。其中,上市公司并购重组中的核心问题,是交易双方能否在交易资产定价上达成一致,这是市场各方关注的重点,我国在上市公司并购重组中采用了业绩补偿制度,作为对交易定价公平性的一种法律约束。业绩补偿制度,是指在上市公司并购重组中,交易对方对标的资产的未来经营业绩作出承诺,在业绩目标未达到时对收购方进行补偿。本文将结合A上市公司并购重组案例分析,探讨业绩补偿的作用以及对上市公司的影响,希望本篇论文能够为上市公司并购重组中市场化定价方法的使用和发展起到推动作用,为今后的相关研究提供有用的信息。     

2014年度我国主板市场资产评估情况统计分析报告

为全面了解资产评估在我国资本市场的参与和服务情况,客观反映资产评估规范和促进资本市场发展的基础作用,并为资产评估未来更好地服务于我国资本市场提供建议和参考,中国资产评估协会成立研究小组,开展了2014年度我国主板市场资产评估情况统计分析研究。研究小组按照经领导批准的研究方案,依据上市公司公告信息,对2014年度完成交易的IPO及并购重组     

利用产业并购基金推进上市公司并购重组的研究

上市公司并购重组是实现资本市场资源优化配置功能的重要手段,是增强上市公司竞争力、提升公司价值的有效方式。产业并购基金属于私募股权投资的业务形态之一,对应于创业投资基金,并购基金选择的对象则是成熟企业。在产业和金融资本的双重推动下,上市公司并购重组模式已悄然发生本质变化。     

基于EVA的价值评估模型在上市公司的应用——以大秦铁路为例

随着中国加入WTO,中国资本市场也将日趋成熟,价值投资将在未来中国资本市场中占据主导地位。因此,如何准确评估上市公司的真正价值成为了证券界最为关注的课题和投资者最为关心的问题。建立在EVA基础上的企业价值评估方法为我们分析判断企业价值提供了可以借鉴的途径。     

基于EVA的价值评估模型在上市公司的应用——以大秦铁路为例

随着中国加入WTO,中国资本市场也将日趋成熟,价值投资将在未来中国资本市场中占据主导地位。因此,如何准确评估上市公司的真正价值成为了证券界最为关注的课题和投资者最为关心的问题。建立在EVA基础上的企业价值评估方法为我们分析判断企业价值提供了可以借鉴的途径。     

推动产业整合良性增长 促进市场资源优化配置——就《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》访课题组负责人上交所副总经理周勤业、中评协副会长兼秘书长刘萍

为全面解读资产评估在上市公司并购重组中所发挥的作用及其方法应用、监管路径,使其更好地服务于资本市场建设,上海证券交易所和中国资产评估协会共同完成了《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》的编写工作。日前,报告课题组负责人——上海证券交易所副总经理周勤业、中国资产评估协会副会长兼秘书长刘萍就发布报告分别回答了记者提问。     

推动产业整合良性增长 促进市场资源优化配置——就《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》访课题组负责入上交所副总经理周勤业、中评协副会长兼秘书长刘萍

为全面解读资产评估在上市公司并购重组中所发挥的作用及其方法应用、监管路径，使其更好地服务于资本市场建设，上海证券交易所和中国资产评估协会共同完成了《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》的编写工作。日前，报告课题组负责人-上海证券交易所副总经理周勤业、中国资产评估协会副会长兼秘书长刘萍就发布报告分别回答了记者提问。