货币政策对银行间市场流动性影响效应的实证研究及启示

银行间货币市场是央行实施货币政策的重要平台，研究货币政策对银行间市场流动性的影响对于完善商业银行日常流动性管理具有重要意义。文章在设定银行间市场流动性测度指标与梳理货币政策工具对市场流动性的影响机制的基础上，分别使用事件分析法和时间序列模型对不同政策工具的影响效应进行实证分析，得出相关分析结论，并总结其对于完善商业银行日常流动性管理的启示。     

银行间市场对中小银行经营管理的影响分析

银行间市场是传导央行货币政策、调节日常流动性和商业银行投资管理的重要平台。本文分析了银行间市场对中小银行经营管理的影响机制,以S省14家中小银行数据为样本实证分析了银行间市场业务与商业银行经营管理之间量化关系,对中小银行参与银行间市场提出政策建议。     

一年期央行票据的发行利率分析

随着央行票据的持续稳定发行，央行票据逐渐担当起传递利率信号。引导各机构市场行为的一项重要的货币政策日常操作工具，因此研究影响一年期央行票据发行利率的因素。探讨其合理区间具有重要的现实意义。该文从宏观经济预期、市场资金面、央行货币政策、市场预期等方面对一年期央票发行利率进行分析。     

资金面又紧 银行间人民币交易再延时

16日，由于资金面紧张，银行间市场人民币交易系统闭市时间再度延时20分钟。今年以来，闭市时间延后情况已出现两次。分析人士认为，当前央行放松货币政策的态度趋于谨慎。     

中央银行票据的市场影响

9月24日央行决定将2002年未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据，并将于近期进行央行票据业务操作。央行此举无疑将对银行间市场和中国债券市场产生深远的影响。这些影响体现在货币政策的执行、短期利率的形成以及金融机构短期资金的运用等许多重要方面。     

银行间市场本外币同业拆借:外资银行的视角

央行允许外资银行进入银行间同业拆借市场进行人民币和外币拆借以来，其在同业拆借市场上的交易并不活跃，这主要是因为国家对外资银行包括拆借活动在内的经营活动实施严格限制，银行间市场主体间资信状况参差不齐，交易成本较高，同业拆借市场总体上外汇资金供给过剩等原因造成的。外资银行进入银行间同业拆借市场将对中国银行业、同业拆借市场、央行货币政策的制定和执行、货币投机和资本外逃产生深远影响，央行必须防范由此带来的金融风险。     

公开市场净投放结构调整 流动性总体宽松略有波动——货币市场回顾与展望

三季度,中央投资项目继续下放,经济复苏的持续使实体经济的信贷需求依然较大。但部分银行在信贷快速增长之后面临资本充足率等因素的一定约束,且商业银行出于自身结构调整的考虑,三季度以来整体信贷增长速度减缓。尽管8月份人民币贷款增长4104亿元超出市场预期,但9月份信贷增长的调整趋势未改变。信贷增速的减缓使商业银行流动性十分充裕,货币政策的亦仍维持适度宽松的基调,9月份银行间市场资金面基本保持宽松局     

2010年经济金融形势与票据市场展望

2010年，中国将继续实施适度宽松的货币政策，同时央行也进一步加大政策微调的力度。中央经济政策将保障宏观经济和金融市场平稳运行，市场流动性仍将维持适度宽裕。适度宽松货币政策的延续仍是票据市场发展的有利因素，央行货币政策微调力度加大为商业银行票据业务开展带来挑战，票据业务是商业银行和中小企业解决融资困境的客观需要，电子商业汇票系统的应用为票据市场带来重大创新机遇和业务发展挑战。展望2010年，票据市场或受政策影响表现波动性增强，供需均衡性更趋合理，回购式交易将有所上升，票据市场利率将有所上升等运行特点。     

对当前市场流动性形势的分析以及加强流动性管理的思考

本文通过梳理和分析银行间货币市场流动性的特点及其主要驱动因素，就加强银行流动性管理进行思考，以期推动银行稳健经营。本文的主要思考是：对于宏观政策的制定者，可考虑建立与利率市场化相适应的货币政策调控方式，加快银行间市场建设，扩大市场深度和广度，并逐步以流动性覆盖率和内部计量模型等新计量方法取代传统监管指标；对于商业银行的管理者，可考虑将流动性管理纳入战略制定和业务决策的整体框架中，大力发展流动性节约型业务，持续提升内外部定价精细化水平，不断完善符合我国银行特点的、实用可行的风险预警体系和计量体系。     

银行间货币市场与中小金融机构的发展

本文主要从中小金融机构经营观念的转变，商场风险防范意识的增强，资产负债比例结构的改善，了解和传导央行的货币政策以及迎接加入WTO后外资银行的挑战等几个方面阐述了参与银行间货币市场对中小金融机构发展的促进作用。     

利率大幅回落险资11月债券回购交易忙

货币政策出现松动信号和资金面紧张格局未改并存。受市场影响，银行间市场回购利率涨跌互现。12月7日，银行间市场中隔夜回购定盘利率收于2．8801％，7天和14天银行间回购定盘利率分别为3．43％和3．46％。这一利率水平较11月中下旬已大幅下降。     

银行间市场利率展望

中国正在放松货币政策,但是目前的放松完全不同于2008年三季度的放松,当时存款准备金率急剧下调,之后银行间利率直接探底。而这一次,政府想要避免信贷热,央行显然希望保持对流动性的控制,并将银行间利率保持在一个"合理"水平。而怎样才算是"合理",这正是利率掉期市场目前面临的问题。影响银行间市场利率因素主要有三个:首先是流动性,即资金供求状况,其驱动因素包括外汇流入、企业结售汇行为和贷款     

完善做市商制度跃活银行间债券二级市场

为了活跃银行间债券市场的现券交易，央行批准了9家商业银行开展双边报价业务，但由于存在很多限制因素，做市商制度并未真正形成。本文分析了做市商制度的产生过程，对完善我国银行间债券市场的做市商制度提出了建议。     

挥之不去的流动性过剩

尽管今年以来央行采取了提高存款准备金率、发行票据进行公开市场业务操作等多项货币政策措施，紧缩流动性，但当前市场资金面仍显宽松，流动性依然过多。     

财经资讯

数字四季度公开市场到期资金逾1.2万亿9月29日的最新统计结果显示,四季度公开市场中到期资金量将达到12250亿元,较前三季度明显下降。尽管如此,由于宽松货币政策的延续,预计四季度央行回笼力度也将趋缓,因此银行间市场资金面有望继续保持宽裕     

央行沟通、市场预期与货币政策工具组合的效果研究

近年来,随着预期管理逐渐成为货币政策调控的重要任务,各国央行开始逐渐摒弃以往的"隐秘性文化",逐渐转向"开放化"与"透明化",并且更乐于利用央行沟通的方式来实现货币政策目标,因此央行沟通已经成为一种新型的货币政策干预工具。本文在对相关文献进行全面梳理的基础上,通过构建两个VEC模型,分析了央行沟通对信贷市场与资本市场产生的影响。研究结果表明,央行沟通对信贷市场与资本市场会产生显著的影响,且书面沟通的影响效果更强,央行沟通同时也会对市场预期与传统货币政策干预工具产生较为显著的影响,这种影响的效果最终也会传导至信贷市场与资本市场。     

2014年下半年中国债市：慢牛行情延续，信用利差分化

2014年上半年,市场资金面较为宽松;受经济增长乏力、央行货币政策偏松、资金面宽松、非标资产配置受限、配置交易需求旺盛等多因素影响,利率债收益率曲线陡峭化下行,信用利差分化。预计下半年,资金面仍然较为宽松,利率债收益率曲线仍将震荡下行,债市呈现慢牛行情;受政府融资利率存在降低趋势、城投债需求旺盛等因素影响,城投类债券利差仍有收窄空间,非城投类债券受供给压力影响走势仍不乐观。     

货币市场与资本市场互动及其影响分析

随着人民银行批准证券公司、基金管理公司成为全国银行间市场成员，中国货币市场与资本市场（注）沟通渠道开始畅通，两个市场的互动明显增强，发展加快，对货币政策的制定、货币政策的传导、货币政策的实施效果等都带来了深刻地影响。如何认识两个市场的互动及其影响，     

成交量小幅上升 市场利率先抑后扬：2006年1月全国银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2006年1月份，全国银行间同业拆借和债券市场相对平稳，成交量小幅上升，受市场资金面宽松和音节因素影响，货币市场利率先抑后扬，债券综指平缓上行。     

短期利空出尽 市场底部临近

上周．随着地产调控政策以及资金面等货币政策的逐渐明朗，～只只“靴子”落地。在不确定因素逐个消失后，市场上的恐慌心态也有所缓解，从而有利于大盘的止跌企稳。随着市场底部的临近，一轮中级反弹有望到来。