中国声音

中国投行收入全球最高 数据显示，今年前三个季度，中金公司和中信证券的投行收入超过众多强劲对手，分别占世界第一、第二位。列全球投行承销收入前五名的分别是：中金公司、中信证券、摩根士丹利、高盛和摩根大通。东方证券也表现不俗，排名第八。这是中国投行首次进入全球IPO承销商的前五名。据统计，中国IPO的美元价值已占到了今年全球总额的一半以上。     

中国声音

中国投行收入全球最高 数据显示，今年前三个季度，中金公司和中信证券的投行收入超过众多强劲对手，分别占世界第一、第二位。列全球投行承销收入前五名的分别是：中金公司、中信证券、摩根士丹利、高盛和摩根大通。东方证券也表现不俗，排名第八。这是中国投行首次进入全球IPO承销商的前五名。据统计，中国IPO的美元价值已占到了今年全球总额的一半以上。     

必须斩断IPO的灰色利益链

A股市场IPO暂停已有一年，这让围绕着IPO而形成的巨大的利益链陷入危机。感受最深的应该是投行，有报道称，由于业务不能开展，投行老总可以放心地出国旅游了。投行老总是大人物，以前赚的钱足以让他们熬过现在的寒冬，但投行里的打工仔就不可能这样悠闲了，收入大幅度地减少，只能忍受粗茶淡饭，     

公司

中金公司今年A股IPO主承销颗粒无收称纯属巧合 今年，A股IPO盛宴的“邀请嘉宾名单”中似平漏了中资投行的老大——中国国际金融有限公司。数据显示，今年至今，国内有149家公司IPO，中金未取得任何一家公司IPO的主承销商资格，颗粒无收。     

中小企业股权融资中投资银行市场竞争力构建与作用

本文以快速成长的中小企业板IPO市场为研究对象,检验了投行市场竞争力的决定因素,以及对新股盈余质量和发行折价的作用。研究结果表明:首先,分析师研究能力、承销历史上客户发行折价以及IPO后市场业绩等执业质量因素是投行市场竞争力的来源,而股权背景并不能帮助其获得更多客户;其次,投行市场竞争力与发行公司盈余管理程度以及发行折价显著负相关,说明投行能够在一定程度上有效鉴证IPO盈余质量,并由此降低因信息不对称而导致的融资成本。本研究为在中小企业市场上投行声誉机制有效性提供了全面的证据。     

数据分析

上半年券商获IPO承销收入18亿元 虽然IP0年初已开闸，但是对券商产生的利好远不及2012年。根据统计，上半年52个IPO项目为券商投行贡献了18亿元的收入，其中中小板及创业板项目成为投行吸金主要来源，且保荐承销费率呈现“步步高升”趋势。统计数据显示，截至6月30日，52家公司完成IP0，募资总额353亿元人民币，比2012年同期104家公司IPO和募资额726亿元人民币分别下滑50％和51％。     

投行三招应对IPO业务冰冻搬

首次公开发行（IPO）放缓,业务收入锐减迫使诸多投行思变。据消息透露,多家投行最近采取裁旧换新、签字领薪、成本自负三招进行全面控制成本,只为在困难时期节约弹药,等待市场回暖。     

投资银行-机构投资者关系、“捧场”与IPO中的利益问题

投资银行是直接融资过程中最重要的中介机构,作为融资产品的“卖方”代表,其核心竞争力源于它所构建的投资者关系网络,但现有文献对于投行-投资者关系在证券发行中的作用还缺乏系统的实证研究。本文利用机构投资者在中国IPO新股发行中的完整询价记录,基于报价参与和报价水平两个维度提出了一种新的动态关系强度测算方法,并由此细致刻画了投行-机构关系对股票发行、定价的作用机制。结果发现:(1)投行可以驱动关系机构主动认购其承销的IPO新股,并引导关系机构给出与投行估值水平保持一致的高位报价,进而有效缓解了IPO拍卖制下的“投资者参与不确定性问题”。(2)关系机构的捧场报价显著提高了股票发行价格、增加了投行的承销收入;但是当新股交易价格在长期内逐渐向其内在价值水平收敛时,受到关系机构捧场支持越多的IPO新股,其长期回报率相对越低。(3)投行与机构的关系在本质上是互惠的,一旦投行被赋予新股分配权力,它明显倾向于将新股抑价发行带来的巨大利益分配给在前期捧场的关系机构,二者的关系越强,机构报价被认定为“有效报价”的概率越高,而一旦被认定为有效报价,关系机构的新股需求更是将被优先满足。     

米卢式CFO

“米卢式CFO”是一个酝酿了五年的选题。自《首席财务官》杂志创刊之日起，编辑部同仁就在策划和思考这个话题。当时频频看到四大或投行出身的CFO带领某某公司上市的新闻，我们就在揣测，当IPO的需求愈演愈烈的时候，是否会出现以专司IPO推手的CFO？     

IPO价格形成机制及对金融资产管理公司境外上市的建议

通过分析影响拟上市企业IPO定价的若干因素,发现决定IPO价格形式的主要因素包括三种:企业自身因素、市场供求因素和投行发行因素。在此基础上,分别从公司价值、资本市场和投资银行三个方面分析企业IPO的价格形成机制,并借鉴中国信达的上市经验,为金融资产管理公司境外IPO定价的相关问题提出对策建议。     

理财知识问答（一）

什么是IPO？ IPO（Initial Public Offerings）是首次公开募股的简称。首次公开募股是指企业第一次将它的股份向公众出售。上市公司的股份是按照向证券监督管理委员会出具的招股书或登记声明中的约定条款,通过经纪商进行销售的。一般来说,一旦首次公开上市完成,这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。     

中国股诚信危机的反思

当当网总裁李国庆与其投行之间的"雷语交战",吸引了诸多关注,亦引发了对企业IPO时应如何正确估值的思考。     

人物·观点

姚刚：如不改革资本市场不出三年就垮掉 证监会副主席姚刚近日在上海国家会计学院财务专项检查培训会会议上表示,如不改革,资本市场不出三年就会垮掉。“当前资本环境如温水煮青蛙,如不改革、不整改,不出三年资本市场会垮掉。”姚刚说。某投行总经理也表示,日前IPO发行股民意见非常大,只要市场传出IPO重启股市就会下跌。“现在上市公司造假太多,股民对资本市场信任感下降,中国的资本市场的确已经到了不得不改的地步。”“目前来看,监管展对中介机构、企业采取‘说假话就枪毙,发现一家灭一家,绝不手软’的思路。”该投行总经理说。     

中矿环保招股书频出低级错误

众所周知，企业的招股书是对外公开披露信息的唯一途径，但是中矿环保招股书中低级错误频发。从态度上不端正到招股书的真实性都有待考验，中矿环保公布的招股书值得上市主管部门再次审查。     

企业IPO的估值挑战

当当网总裁李国庆与其投行之间的"雷语交战",吸引了诸多关注,亦引发了对企业IPO时应如何正确估值的思考。对于企业上市过程中的估值问题,安永大中华区科技行业主管合伙人及大中华区风险投资咨询服务主管合伙人刘国华认为不应简单地理解为企业或投行各应注意哪些问题。"我认为在这个问题上企业和投行都站在不同的立场看问题。"刘国华表示,"企业除了做好思想准备和功课,也可以请一些估值的专家和公司,帮助他们对未来的利润、现金流做一个估算。"     

核查IPO排队企业请别走过场

据专业媒体报道，监管层针对IPO排队企业的核查已经启动。目前，监管层要求各投行检查拟上市公司的现场问核底稿，并将进行抽检。此外，明年一季度监管层将组织所有在审企业进行财务真实性核查，检查中问题严重者或将“出局”。     

证券行业券商股的新机遇

随着场外市场和债券市场的发展，相关政策制度和配套措施不断完善，券商的投行业务收入不再单一依赖A股市场的IPO业务，挂牌转让、再融资、债券融资、资产证券化、海外上市、并购重组等业务将为券商提供更多的机遇，充分发挥其风险管理和产品定价功能，从而促进券商业务转型。     

谁动了我的股价?

李国庆首次把赴美IPO的中国公司与美国投行之间的矛盾摆到了桌面上,到底是谁动了中国公司的股价?在讨论资本潜规则的背后,IR的力量是考虑问题的另外一个方面。     

新政策新市场导航中小企业保荐新思维

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。2006年5月底IPO重新开闸以来，中小企业板发展势头良好，目前，中小企业板挂牌家数已经达到100家，整体运行喜人，这与保荐制度充分发挥作用密不可分。为此，深交所于近日举行了第八届保荐机构联席会议，从与会人士的言谈中，呈现出保荐项目储备丰富、投行业务模式百家争鸣、新经济新商业模式渐成“新宠”、发行人质量评价体系轮廓也日渐清晰的新气象，展现出2006年保荐领域的若干新思维。[第一段]     

国内财经

正IPO企业上市地不再与股数挂钩证监会3月27日发布消息称,首发企业可以根据自身意愿,在沪深市场之间自主选择上市地,不与企业公开发行股数多少挂钩。证监会表示,证监会审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。企业应当在预先披露材料时确定上市地,并在招股书等申报文件中披