抵押债务债券（CDO）风险收益特征及其在我国的发展前景

本文系统阐述了国际上新的资产支持证券品种抵押债务债券(CDO)的起源,抵押债务债券与一般资产支持证券(ABS)的区别,抵押债务债券的主要类型;对抵押债务债券的结构以及不同系列的风险-收益特征进行了分析。阐述了国外抵押债务债券市场发展状况,深入分析了抵押债务债券在我国发展的制约因素和发展前景。     

建设银行住房抵押贷款证券定价实证分析

本文根据我国住房抵押贷款相关数据积累不够的实际情况,提出将静态利差法作为我国当前住房抵押贷款证券的定价模型,并以建行发行的住房抵押贷款证券建元2007-1为样本,从实证角度对其进行了定价分析。考虑到该样本的特点,本文采用给定证券价格,反求静态利差的模式进行定价。同时对提前偿付敏感性作出分析,并将得到的结果同市场上的可比证券进行比较,结果证明静态利差法适合我国住房抵押贷款证券的定价分析。     

浅析债务抵押征券在金融创新中的作用

债务抵押证券目前发展迅猛,成为全球固定收益市场的主流品种之一.随着中国多层次资本市场的逐渐完善,发展债务抵押证券也将对国内债券市场创新显示出积极的作用.本文着重从多方面分析开发债务抵押证券对债券市场以及发行人和投资人的重要意义.     

论抵押支持证券的基本品种及我国的对策

抵押支付证券（Mortgage-backed securities)是以累计的抵押贷款为担保所发行的证券，其中的担保可以是各种类型的抵押贷款。抵押支持证券按照对现金流的处理和向投资偿付特征的不同，可以分为过手型抵押支付证券（Mortagage passthrough security)和转付型抵押支持证券（Mortgage Pay-through security）两大类。     

美国住房抵押贷款证券化的发展

自从住房抵押贷证券化在美国问世以来,在三十多年的时间里,其发展非常迅猛。住房抵押贷款证券化是指以住房抵押贷款为支撑发行证券,在资本市场进行融资的过程与技术。1968年,美国的政府国民抵押贷款协会首次在市场上推出一种叫做“抵押贷款证券”(M BS)的金融工具,抵押贷款证券     

商业银行证券投资业务的国际比较

本文采用横向和历史对比方法，分析了主要的国际性商业银行和部分中资银行的证券投资业务数据。结果表明：各家银行的资产中，证券投资业务均占据了比较重要的比例，但是重要程度各异；主要的商业银行在按揭抵押债券和资产抵押债券方面的投资比例呈上升趋势，交易类资产的比例也在上升，同时交易收入对银行收益的贡献也越来越大，说明商业银行的风险偏好增大了；同期证券投资的利息收入占比在近五年来没有明显变化；综合考虑证券资产结构和估值状况，花旗银行在次级房贷抵押债券投资方面会受到较大冲击。文章认为分析美国商业银行在次级房贷抵押市场风波中的总体损失，还应重点分析次级房贷的一级市场，即贷款市场。     

推动我国个人住房抵押贷款支持证券市场发展的若干建议

本文通过对首支个人住房抵押贷款支持证券及其运作市场现状的分析,借鉴国外成熟市场的成功经验,结合中国实际国情,对在我国发展个人住房抵押贷款支持证券的一级市场和二级市场提出一系列建议。     

债务抵押契约发展分析

本文分析了资产支持证券的一个品种——债务抵押契约的特点和结构，结合国家开发银行发行的“2005开元一期”债务抵押债券进行了分析，并提出了在发展债务抵押契约等产品时降低利率风险的建议。     

住房抵押贷款支持证券的定价方法研究

住房抵押贷款支持证券是创新型的房地产衍生金融产品,能有效化解房地产市场的金融风险和扩大房地产融资渠道。对住房抵押贷款支持证券的定价展开研究,分析了基于无套利理论的市场价值定价法,并总结了市场价值定价法在我国现阶段的应用所存在的困难。     

不合规格的住房抵押贷款证券化的研究

美国住房抵押贷款证券化市场的主体是三家政府特许的机构,它们只对符合规格的抵押贷款进行证券化。而其他不合规格的抵押贷款只能由私人机构代理其证券化业务,并需要进行一定的信用提供,这称为非代理住房抵押贷款支持的证券。本文对这类贷款的信用质量及其所支持证券的信用增级技术进行了探讨,并在最后简单介绍了评级机构计算信用提高程度的方法,以期对非政府支持的住房抵押贷款证券给予一些借鉴作用。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——欧洲的商业房屋抵押支持证券

商业房屋抵押支持证券(CMBS),是欧洲证券化市场中一个重要的、不断成长的板块.然而,在许多情况下,即便是在同一个原贷款人所担保的不同证券之间,亦存在着极大的差异;也正是由于这些抵押资产的类型和结构特征上的差异,才使得欧洲的商业房屋抵押支持证券成为一种极富吸引力的资产类别.本文将将扼要地考察常见证券结构的一些关键特征.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——其他以不动产为担保的融资工具与CMBS之区别

随着商业房屋抵押贷款证券化(CMBS,商业房屋抵押贷款支持证券)市场的发展,商业房屋抵押贷款支持证券技术被修改以用于这样的证券——其风险特性主要是由原贷款人的商业运营所决定的,而不是由不动产的特性所决定。尽管在证券的整体风险特性中,不动产部分可能占有一个很重要的地位,但在穆迪公     

我国实施住房抵押贷款证券化的现实思考

为了分散金融机构在发放住房抵押贷款时面临的风险。国际上一种通用的方法是实行住房抵押贷款证券化。所谓住房抵押贷款证券化，就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款证券(主要是债券)，然后通过在资本市场上出售这些证券给市场投资者，以融通资金，并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。从本质上讲，发行住房抵押贷款证券是发放住房抵押贷款机构的一种债权转让行为．即贷款发放人把对住房贷款借款人的所有权利转让给证券投资者。     

过手证券：我国MBS的首选品种

MBS是我国住宅抵押贷款的必然趋势，根据对过手证券结构和现金流的分析，以及区分过手证券与转付证券之间的不同，我国实行MBS应当首选过手证券，并给出了相应的理由。     

抵押贷款证券化模式比较及我国的有关制度安排

抵押贷款证券化是以一级市场上抵押贷款组合为基础发行抵押贷款证券的融资行为.在我国探讨和引进这种新的融资机制不仅有利于提高银行资产的流动性、资本杠杆率,改善其资产负债结构,也有利于促进债券市场的发展,从而扩大住房信贷资金来源,降低融资成本.抵押贷款证券化模式比较表明:成熟的抵押证券市场多是政府主导型,这有利于规模市场规则,降低运作风险,提高抵押贷款证券的信用等级,获得市场投资者的认同;更重要的是,抵押贷款证券不仅是出售贷款、发行证券,它还包括多种金融工具创新;它不仅是银行规避风险的工具,也是中央银行在金融全球化的形势下实施货币政策的重要工具.     

过手证券:我国MBS的首选品种

MBS(Mortgage Backed Securities)是我国住宅抵押贷款的必然趋势.根据对现金流处理方式的不同,MBS可分为过手证券(Pass-Through Securities)和转付证券(Pay-Through Securities),后者又可分为抵押担保支撑债券(CMO)和本息剥离证券(Strips)等不同的创新品种.笔者认为:在我国目前的条件下,住宅抵押贷款支撑过手证券(简称为过手证券)是我国MBS的首选品种.     

住房抵押贷款证券化的经济效应分析

住房抵押贷款证券化就是对住房抵押贷款债权进行拆分整合并销售的过程。即住房抵押贷款机构将其持有的抵押债权汇集重组为抵押组群，经过政府机构或私人机构的担保和信用加强，转化为可在金融市场上流通的证券，进而通过发行证券在资本市场进行流通，完成住房抵押贷款机构将抵押贷款由债权变现的过程。住房抵押贷款证券化最早出现于20世纪70年代的美国。     

房地产抵押贷款一级市场与抵押贷款证券化

住房抵押贷款一级市场在抵押贷款证券化中起着关键的基础作用，抵押贷款证券的风险控制和防范离不开一级市场，证券的定价也离不开一级市场，我国目前的住房抵押贷款一级市场虽然有了很大程度的发展，但总的来说还不能满足证券化的要求，应把主要精力放在发展和完善一级市场上。     

国际金融信息

1、美财政部将出售住房抵押证券。3月21日，美国财政部发布声明，将逐步出售其在金融危机期间购买的住房抵押贷款证券，总计1420亿美元。     

MBS提前偿付的理论与方法及其比较

一、引言 2005年底,中国建设银行发行了中国首单MBS--"建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券".MBS是住房抵押贷款支持证券的简称,它以住房抵押贷款这种信贷资产为基础,以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为收益来源与支撑,由金融机构发放的住房抵押贷款转化而成.