存款准备金率上调对市场的影响

中国人民银行决定,从2010年11月29日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是央行今年以来第五次上调存款准备金率,累计上调达2．5％（如表1所示）。在距离1O月19日央行上调存贷利率0．25个百分点不到两个月时间,央行两度推出收缩银根的举措,足见其抗击通胀的决心。但相对于存贷利率的上调,准备金率的上调显得更具针对性。     

金融动态

政策信息中国人民银行决定小幅上调存款准备金率经国务院批准,中国人民银行决定从2006年8月15日起,上调存款类金融机构存款准备金率0．5个百分点,农村信用社(含农村合作银行)存款准备金率暂不上调,继续执行现行存款准备金率。存、贷款利率分别上调0．27百分点中国人民银行决定,自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0．27个百分点,由现行的2．25%提高到2．52%；一年期贷款基准利率上调0．27个百分点,由现行的5．85%提高到6．12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整,长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。同时,进一步推进商业性个人住房贷款利率市场化。商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0．9倍扩大为0．85倍,其他商业性贷款利率下限保持0．9倍不变。商业银行可按照国家有关政策,根据贷款风险状况,在下限范围内自主确定商业性个人住房贷款利率水平。     

“双率”齐升，平衡放贷“序曲”奏响

2010年一开年，中国央行在连续上调3月期和1年期央票利率后，又出人意料地于1月18日起，宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。上调后，大型金融机构存款准备金率为16％，这也是2008年9月以来央行第一次上调存款准备金率。     

中国:货币紧缩尚未结束 内需增长即将触顶回落

一、"加强流动性管理"并非仅靠上调存款准备金率人民银行送出的上调法定存款准备金率的过年大礼尚未被市场消化,在中国春节假期仅剩一天时,美联储又上调了贴现窗利率。毫无疑问,节后市场的焦点将集中在对货币政策的理解及未来的动向上。人民银行急于发布上调准备金率的通知并不难理解,当前的货币政策的重点仍在对信贷增长的     

数字

人民币存款准备金率上调0．5％ 继3月期与1年期央票发行利率次第上行后，日前，央行宣布，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。所涉及范围的金融机构存款准备金率将上升至16％。     

进一步提高Shibor的基准性

该文分别从货币市场、债券市场、存贷款市场、资金拆人和拆出格局变化以及利率互换市场五个方面分析了各个市场对Shibor报价的影响,认为Shibor利率在不同的市场上的表现并非一致,其基准性有待进一步完善;同时这种情况也是我国利率体系二元化的具体体现,具有一定的合理性。文章认为应提高Shibor中长端的拆借交易量,增强其交易的真实性;扩大Shibor基准的资产量和交易量,从而提高Shibor的基准性,进而进一步完善Shibor利率体系。     

信贷主体、商业银行与准备金政策非对称性

本文首先建立并分析了一个Monti-klein银行产业组织模型,并论证了存款准备金率调整对存款利率和贷款利率有着非对称影响。然后构建并分析一个贷款市场上的逆向选择模型,证明了连续的上调法定存款准备金率改变了信贷市场上企业规模的分布。最后从商业银行经营角度出发,论证了差别存款准备金制度中享受优惠法定存款准备金率的中小银行可能在金融业务创新方面进一步落后于大银行,并且在未来面临更大的流动性风险。     

同业存单市场发展对Shibor的影响分析

同业存单的大规模发行为Shib0r中长端期限利率报价提供了真实的、可供参考的市场基础,文章通过系列实证检验后指出,存单发行利率能够单方向有效地引导Shibor报价,下一步可通过不断完善同业存单市场相关机制、加强对Shibor报价行报价监管力度等方面,加强Shibor中长端基准性建设。     

差别准备金率，剑指何方？

从1月20日起,央行再次上调存款准备金率0．5个百分点,这是2011年以来首次上调,也是2010年以来的第．七次上调。至此,大型商业银行的存款准备金率已达到19％,创历史新高。 2011年,央行还将对银行实行差别存款准备金率的动态调整,并按月进行测算,以平顺全年的信贷投放节奏。此外,央行还可能下调存款准备金利率和超额准备金利率来降低支出成本。     

关于Shibor利率期权波动率定价机制的研究

Shibor自2007年发布以来,已成为人民币利率市场的一个重要定价基准,对金融衍生品、债券的定价起着十分重要的作用,由于人民币利率衍生品市场尚处于发展的初期,与美元Libor利率期权等较为成熟市场相比,目前Shibor利率期权缺少成熟的市场报价。本文通过风险中性的定价方程反解参数的方法,利用Shibor利率掉期曲线对Shibor利率上下限期权的隐含波动率进行计算,从而探讨对Shibor利率期权的定价。     

从紧货币政策对县域金融运行的影响

2007年初以来,央行对银行类金融机构人民币存款法定准备金率和存、贷款基准利率都进行了多次上调。使国有商业银行准备金率由10％上调至17．5％;农村信用社的法定存款准备金率由7．5％上调到15％,均上调了7.5个百分点。同时,使存、贷款利率有了较大幅度的提高,其中一年期存款利率由2．52％上调到4．14％;一年内贷款利率由6．12％上调到7．47％。央行这一系列货币政策对加强银行体系流动性管理,引导货币信贷和投资合理增长,保持物价水平基本稳定,抑制经济过热都起到了积极的作用,给基层银行类金融机构的经营也带来了较大影响。针对这一情况笔者对辖区金融机构进行了专题调查。     

上海银行间同业拆放利率报价准确性分析

上海银行间同业拆放利率(Shibor)作为新的货币市场基准利率指标体系,为货币政策调控逐步从数量调控转为价格调控提供了条件。Shibor 推出后,以 Shibor 为基准的利率互换交易不断增加,在债券市场、票据市场和衍生品市场,越来越多的交易以 Shibor 作为基准,因此,Shibor 报价行的报价准确性与真实性将直接影响 Shibor 的有效运行。本文运用统计方法对2007年 Shibor 报价银行团中16家商业银行的报价,从总体水平与报价基点差两方面进行分析,统计结果表明:中国工商银行报价准确性相对最高,地方商业银行整体报价能力优于股份制商业银行,外资银行仍需进一步改进。     

央行上调存款准备金率只是时间问题

央行近期会不会调整存款准备金率．亦即法定存款准备金率这一货币政策工具呢？业内人士认为．此前央行副行长吴晓灵关注超额存款准备金率，适度调控市场过多流动性的表态，已向市场传递出明确的政策信号，上调存款准备金率可能只是时间问题。     

自律机制对Shibor报价的影响研究

不够稳定和报价易被操纵是Shibor基准利率地位的两个主要挑战。本文结合ARJI-GARCH模型构造了一种较新的可以检测更轻微羊群行为的方法,在此基础上,基于2007到2017年Shibor报价的日度数据,分析了市场利率自律定价机制对Shibor波动性及报价中羊群行为的影响。研究发现:自律机制明显降低了Shibor的波动程度,尤其是极端波动明显减少;但报价中的羊群行为在自律机制发挥作用后有增强的态势,报价行出于维护声誉动机在Shibor波动较大时会倾向于从众报价。自律机制改善了Shibor的稳定性,但在应对羊群行为方面还需要进一步完善有关制度。     

进一步完善Shibor市场化形成机制的思考

Shibor在银行间市场推出一年多以来,报价质量不断提高,Shibor的利率基准作用初步显现。为进一步完善Shibor的市场化形成机制,文章建议,要不断提高Shibor报价权威性及代表性,扩大Shibor在客户市场定价基准的影响力,Shibor建设应与利率市场化改革协调发展,整体推进,并不断完善拆借交易的信用基础。     

保险投资遭遇增压

从中国人民银行3月24日公告实行差别准备金率，到4月11日中国人民银行再次决定，4月25日起在部分存款金融机构实行差别存款准备金率制度的同时，全面上调存款准备金率0．5个百分点，全部存款类金融机构在央行的存款准备金率将无差别地从现行的7％上调到7．5％。在不到20天的时间内，央行连续动用货币政策工具，多少有些出乎市场预料。     

关注基金潜在投资机会

去年10月以来,通货膨胀一直是市场关注的焦点,而如何控制通胀也一直是宏观政策的主旋律：央行4次上调存贷款利率、8次上调存款准备金率,存款准备金率高达21％,为近25年来的最高水平。     

我国存款准备金率上调对股指的影响分析

本文首先在理论上从货币供应量、市场利率两个渠道分析了我国存款准备金率上调对股指的影响,接着采用将月度数据引入到实证进行检验并设置对照组的方法,通过对比得出了一些与理论不同但却具有现实意义的结论,即存款准备金率上调对股指影响不大,货币政策存在一定的失效性。在此基础上,分析了其中的原因,并给出了相关建议。     

上调存款准备金率营造稳定金融环境

7月21日，中国人民银行决定从2006年8月15日起．上调存款类金融机构存款准备金率0．5个百分点，农村信用社（含农村合作银行）存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。这是继6月16日央行决定上调准备金率0．5个百分点之后，义一次提高存款准备金率。短短一个月，央行对存款准备金率进行了两次上调，引起了金融界广泛地关注。     

上调存款准备金率：央行积极应对调空压力

为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长．中国人民银行决定从2007年9月25日起．上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这已是央行自去年6月以来的第十次上调存款准备金率．今年内的第七次上调存款准备金率。在今年密集式采取了一系列紧缩式的宏观调控政策之后，调高存款准备金率依然在情理之中。2006年7月5日人民银行将存款准备金率由7．5％上调至8％，加上之后的9次上调，已经使目前存款准备金率升至12．5％．