走有中国特色的风险投资之路

中国风险投资的高速发展只有短短几年历史，和西方相比差距很大，所走的道路也不同。在不同的道路上行走当然要有不同的交通规则和不同的游戏规则。所以，走有中国特色的风险投资之路是中国风险投资的必然选择。目前。中国的风险投资尚存在很多问题，作者认为主要是进口问题、出口问题、政策问题、理念问题、制度问题、诚信问题以及团队问题。这些问题主要体现在：政府的资金作为引导是合适的，但是作为风险资本是不合适的。中国有大量的存款资本淤积在银行系统，使中国的金融资产出现了严重不合理的现象；缺乏以创业板为核心的退出渠道，缺乏行业性法规，优惠政策尚未到位，投资工具比较单一；中国的风险投资大多数是以投资公司的模式存在，这种模式存在很多弊端；管理团队普遍缺乏专业背景和经验，也缺乏企业管理经验；中国市场的诚信问题尚未解决。如何走有中国特色的风险投资之路呢?作者结合中科招商创业投资管理有限公司的经验，从制度安排，风险控制、投资理念和投资原则以及增值服务四个方面进行了阐述。在制度安排上，该公司把机构股东和个人股东结合起来，营造出有效的激励机制和约束机制，形成了有中国特色的基金管理模式；在风险控制上，该公司把重点放在防范职业投资人的风险和防范项目方的风险上；在投资理念上，该公司重视比较优势，并坚持稳健、务实、专业的投资作风；该公司通过实行“三步走”的策略，来提升增值服务的水平。     

风险投资对创业板企业价值的影响研究

企业发展中,通过投资可以提高企业资金利用率,但是投资中存在一定的风险,通过利用风险投资管理能够有效降低企业资金风险。当前,风险投资对于企业的作用已经逐渐受到关注,为了进一步加强对企业投资风险的管理,本文将针对创业板企业受到风险投资的影响展开分析,以求促进企业进一步发展。     

论风险投资的模式选择和机制创新

风险投资对推进中小科技型企业的大发展，实现科技成果转化为现实生产力和高新技术产业化起着十分重要的作用，而风险投资的模式运行和机制创新又是风险投资能否进入资本市场实现市场化运作的关键。该认为，必须解决好风险投资的融资模式、体制模式和运作模式这三个方面的模式选择问题，使这三种模式适合中国国情和市场经济体制。同时要实现投资机制、利益和激励机制、约束机制、退出机制、风险防范机制等五个方面的机制创新。     

美国风险投资业考察及其启示

笔者应美国政府的邀请,对美国风险投资业的发展情况进行了为期十多天的考察.据此,本文系统地介绍了美国风险投资业的发展经历,分析了美国小企业管理局(SBA)扶植创新企业发展的主要功能以及美国小企业投资公司协会(NASBIC)和全国风险投资协会(NVCA)在促进风险投资业发展过程中的作用和功能,介绍了美国8家典型风险投资机构的务实运作模式,分析了中介机构对风险投资机构的专业服务价值以及美国相关风险投资研究机构对风险投资理论和实务问题研究的概况,本文最后概述了美国风险投资业发展可供我国风险投资业发展借鉴的经验,主要有:建立利于风险投资发展的社会支持体系,形成成熟的风险投资运作模式;众多风险投资机构具备驾驭管理风险的能力,每个风险投资公司都要有组合投资战略,具有完善的专业化服务体系,在实践中重视风险投资理论与务实研究.     

中国创业投资行业发展的几个瓶颈问题

风险投资是投资者的一种赚钱方式，具有高风险性和高收益性的特点。作者认为要规避风险，最好的方法就是成立风险投资基金。在西方国家，多采用有限合伙制的方式来管理风险投资基金，其中，有限合伙人专门把资金投入风险投资基金，普通合伙人负责管理风险投资基金。作者通过比较美国、台湾和中国的风险投资发展现状，分析了中国风险投资业目前存在的主要问题。作者认为中国风险投资业存在的瓶颈问题主要有：退出机制不完善，不能通过上市实现退出；有限合伙制的缺乏，导致了投资要缴纳观倍税额，投资者的意愿主事投资决策、政府直接插手投资活动等等一系列问题；中国的风险投资基金规模普遍偏小，不能大力推动国内高科技企业的发展，这直接导致了中国高科技企业规模普遍较小，从而未能建立风险投资企业的完整框架。此外，中国缺少专门针对风险投资业的立法，企业信用体系尚未建立，缺乏有助于公司快速成长的经营管理人才等等，这些因素都阻碍了串国风险投资的快速发展，为解决中国风险投资业发展中的瓶颈问题，作者提出了六条建议。     

中国风险投资发展面临的问题及其对策

本文深入地剖析了当前中国风队投资发展中遇到的制约因素，并针对组织形式、税负、退出机制，政策突破与协调性等问题提出了建设性的对策和建议，主要包括以下几个方面：(1)模拟复制有限合伙制的方式来解决公司制对风险投资的不适疰；(2)在税收优惠政策方面要明确支持对象并区别对待；(3)推动创业板和产权交易市场建设，完善风险投资的退出渠道；(4)政府要积极推动专业化．商业化风险投资机制的建设。     

整合力量 加强合作 共同推进中国风险投资发展

在国际风险投资步入缓慢发展的低潮时期．我国风险投资事业正顶着巨大的压力寻求发展和生存，本文对促进我国现阶段风险投资的发展提出了四个主要举措：(1)改善风险投资的发展环境，消除影响风险投资发展的法律障碍，解除投资者的后顾之忧，保障他们的相关权益；(2)加强政府对风险投资事业的扶持．促进信息的交流与共享：(3)根据国情从组织形式、管理模式。风险投资公司与被投资企业的联系和管理方式．所有者和经营者目标统一等方面探索符合中国的风险投资发展之路：(4)在寻求共识，引进国外先进经验的基础上整合国内的力量，促进我国风险投资界的广泛合作。     

浅析创业板对我国股权及创业投资企业发展的影响

创业板的推出为广大中小企业打通了融资渠道，同时大大推动了我国股权投资和风险投资企业的发展，但在发展过程中也出现了一些问题，这些问题如不加以分析，探讨，并及时解决，可能会对创业板市场以及投资企业的发展产生不利的影响.本文以这晨创投所投资的创业板上市企业为例，简要分析了创业板的推出对我国股权投资和创业投资企业的影响。     

退出策略：中外合资风险投资模式的探讨

本文根据风险投资在中国的实践和探索经历，结合当前国内的政策和法规环境，简要地评述了风险投资的退出理论．系统地分析了其退出的特殊性，详细地探讨了开展中外台资风验投资的必要性和可能性。本文认为．国外风险投资机构(基金)要进入中国，退出渠道问题将成为主要障碍。为了更好地拓展投资业务，它们必须寻求与本土风险投资家或者风险投资机构的合作：本文重点探讨了中外合资风险投资的八种运作横武，并在总结其退出渠道、特点，优势和存在价值的基础上，对风险控制、投资效益，资金利用率、资金管理机制的合理性、资金管理者的聘用等方面问题进行了系统的比较研究。     

浅谈创业板企业三高发行下财务风险应对策略

“三高”发行创业板，无疑加大了企业在投资、融资、经营活动过程中所面临的各种风险。本文从创业板企业自身财务风险管理的角度，提出了应对投资风险、流动性风险、再融资风险、经营风险及收益分配风险管理方面的策略，并就制度等层面做好解决创业板企业“三高”本身的问题提出意见。     

联合风险投资网络能提升企业投资效率吗——基于创业板数据的PSM回归分析

随着创业投资领域风险投资人的广泛引入,联合风险投资对企业投资效率的影响受到关注.利用2011-2015年5年间中国创业板相关联合风险投资和企业投资效率数据,基于资源基础观理论,利用PSM估计,实证分析了联合风险投资对企业投资过度和投资不足的不同影响作用,进而分析了行业层面和风险投资人层面不同调节变量的调节作用,并据此提出了相关的政策和企业战略建议     

基于财务视角的风投资金风险管理探析

随着经济水平的提高和社会的不断进步,风险投资面临的风险性越大,风险因素越来越多,环境越来越复杂,企业把关注点放在了风险管理上,意识到风险管理的必要性和迫切性。风险投资是我国发展高新技术企业,实现经济转型的必经之路。风险投资由于回报丰厚吸引了众多投资家纷纷投身于风险投资事业,但是风险投资在我国起步较晚,风投机制不够成熟,存在很多问题加大了风险投资的投资风险,本文从风险投资的特点和发展阶段性特征出发,从财务管理的视角结合风险管理的理论阐述风投资金的风险管理。     

风险投资的关系型融资及其治理机制分析

作为风险投资主要投资对象的风险企业,具有基础薄弱、信息不对称以及高风险和高成长性特征,因而较之银行的关系型债权融资,风险投资具有关系型股权融资的属性,凭借其独具的相机治理机制,能有效地缓解风险企业融资中的信息不对称问题,这对发展我国风险投资和创业板具有重要的启示意义     

企业并购正成为创投助推器

随着全球经济的好转，新一轮的风险投资在经过几年的沉寂之后正在欧美国家重新开始募集和寻找新的投资机会。同时，深圳创业板市场的开放似乎使融资难的中国广大创新企业和中小企业看到一线希望。更为重要的是随着中国企业并购市场的逐步形成和完善，我们认为企业并购会成为未来风险投资的一个重要退出机制和中小企业融资和发展的重要通道。     

英国的非公开权益资本和风险投资

英国是欧洲风险投资和非公开权益资本的发源地。在欧洲国家中,英国的风险投资和非公开权益资本起步最早,发展也最快。从1979年算起,英国风险资本投资额和非公开权益资本增长了100多倍。2005年,在欧洲的风险投资市场上,英国的风险资本总额占欧洲风险投资额的40￣50%,在欧洲是当仁不让的“大哥大”,在世界范围内仅次于美国。本篇文章主要介绍了风险投资(VentureCapital,VC)及非公开权益资本(PrivateEquity,PE)的最新概念和从属关系以及英国的风险投资及非公开权益资本的历史、结构、规模、投资趋势、投资阶段、投资领域、地理特征、知名风险企业、投资表现等,以此从数据和分析的角度使中国的风险投资领域及非公开权益资本领域的从业人员以借鉴、启迪的作用。     

创业金融体系与新创企业独立发展——两个案例分析

本文分别分析了2001～2007年美国硅谷和中国清华科技园的两家新创企业从创立到上市的过程。与以往同类案例和大样本检验研究侧重于研究风险投资对被投资企业的价值创造视角不同的是，本文把风险资本和低财务门槛上市作为一个统一的创业金融体系，着重分析了这两家企业从创业到上市过程中，风险资本和上市财务门槛低一起组成的创业金融体系在促进其抵御大企业打压和收购、增强独立发展的能力方面的作用，进一步讨论了风险资本和上市财务门槛低的创业金融体系对激励创新的巨大功能，以及设立低财务门槛的创业板的必要性。     

集团(关联)企业信贷风险与控制:以上海为例

本文首先从客户角度分析了集团(关联)企业的运作特点，分析涉及企业集团行为特征、财务管理特征及企业集团的信贷风险等方面。其次，从银行角度分析了上海市国有商业银行对企业集团信贷状况及风险控制制度建设和执行情况中存在的5个问题。再次，本文从客户和银行两个主体的关系角度分析了银行与集团(关联)企业的银企关系特点，认为商业银行应该支持企业集团发展，但同时也必须改进和加强对集团企业信贷管理。最后，从监管者的角度提出加强对企业集团信贷管理的6条建议。     

美国风险投资中的税法规定及启示

美国运用税收优惠提高风险投资回报,降低风险企业运作成本及投资风险,但也导致风险企业不充分利用研发费用扣除规定以及有限合伙企业形式虚置的尴尬。中国可结合本土实践,针对风险投资的特点制定出更具创造力的税收规范,推动风险投资行业的发展。     

坚定信心，埋头苦干，切实促进我国风险投资事业发展

目前我国风险投资事业进入一个调整时期，通过分析我国风险投资事业发展有利因素和不利因素，本文认为要坚定信心，积极地应对环境的变化，坚定不移地发展中国的风险投资事业，经过调查研究，本文总结了中国风险投资事业需要汲取的经验教训，主要包括：坚持长期运作，力戒急功近利；慎重选择项目，防止草率决策，合理配置团队，严禁个人专断；适度介入管理，反对两种倾向，共同协力创业，切忌勾心斗角，注意依法运营，不要违规操作。最后，本文澄清了几个在我国风险投资发展的过程中有待取得共识的问题。     

浅析创业板对我国股权及创业投资企业发展的影响

创业板的推出为广大中小企业打通了融资渠道,同时大大推动了我国股权投资和风险投资企业的发展,但在发展过程中也出现了一些问题,这些问题如不加以分析,探讨,并及时解决,可能会对创业板市场以及投资企业的发展产生不利的影响.本文以达晨创投所投资的创业板上市企业为例,简要分析了创业板的推出对我国股权投资和创业投资企业的影响.