升值预期真的驱动国际游资流入中国了吗——基于四重套利和边限协整模型的新证据

国际游资跨境频繁转移冲击经济稳定性问题是当前金融学研究的热点。美联储量化宽松货币政策刺激国际游资加速流人中国。而最新的统计数据显示国际游资流人中国的趋势出现拐点。是什么决定了国际游资的跨境流动呢?人民币升值预期对国际游资流入的影响真的如很多人预测的那样显著吗?论文构建了一个反映流入我国的游资规模与人民币升值预期、国内外利差及国内资产价格之间内生关系的四重套利模型,并利用边限协整模型进行了实证检验。结论认为:利差和房地产价格在短期和长期内均与国际游资流入有显著的关联性,且房地产市场对国际游资流入规模的影响程度最大;股票市场仅在短期内与国际游资流入存在瞬时关联性,长期关联性不显著;而人民币升值预期与国际游资流入之间无论是在2005年至2008年人民币快速升值阶段,还是量化宽松政策后人民币升值预期强劲阶段,在长期还是短期内均不具备统计显著性。     

国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资,又称热钱,是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本.大量研究数据表明,随着2001年中国加入WTO,在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下,国际游资把中国作为它们新的投机套利目标,大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中,推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生,对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁.本文结构如下:第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍,第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计.第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析.第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议.     

国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资，又称热钱，是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本。大量研究数据表明，随着2001年中国加入WTO，在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下，国际游资把中国作为它们新的投机套利目标，大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中，推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生，对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁。本文结构如下：第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍，第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计。第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析。第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议。     

货币升值与房地产泡沫：日本的教训及启示

1985年9月,欧美5国通过与日本签订《广场协议》逼迫日元升值,由此引发了大量国际游资涌入日本房地产市场,促使日本房地产泡沫生成。随着20世纪90年代初日本房地产泡沫的破灭,日本经济步入长期衰退期。目前人民币升值导致我国房地产市场价格的快速上涨,部分地区房地产泡沫已经开始形成。因此,吸取日本房地产泡沫事件的历史教训,对于推进我国房地产市场健康发展具有重要意义。     

防范国际游资冲击：借鉴与举措

国际游资是造成全球金融市场动荡乃至金融危机的重要根源。为有效防范国际游资的冲击,各国采取的主要措施包括资本管制、直接控制与间接控制以及重视加强对国际游资监控的国际合作。面对国际游资冲击,中国应进行政策调整,扩大人民币汇率的灵活性,采取必要的措施消除市场对人民币升值的单向预期,加强资本管制,坚持逐步实现资本项目可兑换和建立资本流动风险的监控体系。     

开放经济条件下我国游资规模的测算研究

自2005年汇率改革以来,在人民币预期升值驱动下,国际游资大规模流入中国,对我国货币政策的独立性和实施效果产生了较大的冲击和影响。结合Auto-Regressive模型、PLS回归和GM(1,1)模型对2005~2009年的我国国际游资规模进行测算,结果表明,我国的国际游资主要是通过贸易顺差流入我国的,FDI中隐藏的国际游资相对要少很多。测算至2009年底,我国的国际游资规模已经达到了12623.31亿美元。     

国际游资国际游资对中国房地产市场影响及应对之策

中国经济经过多年发展,已经取得巨大成就,国际地位大幅上升,但是人民币并未随着中国经济实力的提高而不断走强,人民币被人为低估,国际游资也因此大举进入中国市场。主要探讨国际游资含义及其主要特征,分析国际游资进入中国房地产市场的原因及主要影响,最后提出了应对国际游资冲击的策略选择。     

当前国际游资对我国经济的潜在冲击及其对策

当前,国际游资通过各种途径流入我国房地产、期货、股票市场进行投机套利的迹象较为明显。应高度关注国际游资对我国经济可能带来的潜在冲击,加强对国际游资的调控与监管,既有效利用外资,又防范金融风险。     

国际游资对中国房地产市场影响及应对之策

中国经济经过多年发展，已经取得巨大成就，国际地位大幅上升，但是人民币并未随着中国经济实力的提高而不断走强，人民币被人为低估，国际游资也因此大举进入中国市场。主要探讨国际游资含义及其主要特征，分析国际游资进入中国房地产市场的原因及主要影响，最后提出了应对国际游资冲击的策略选择。     

关于国际游资经济冲击机制的文献综述

近年来,由于对人民币强烈的升值预期以及存在的利差,大量国际游资进入中国。目前在中国经济学界对国际游资的问题争论颇多。本文就国际游资的冲击机制这一方面总结了一些比较有代表性的观点,并试给出了一点笔者的建议。