浅议经理股票期权激励制度

在美国和欧洲各国企业中经理股票期权激励制度被广泛采用,我国企业也纷纷试行.但在股票期权的实践中出现了一些问题,美国财务造假丑闻使其受到许多批评.从经理股票期权激励的实践和效应分析,经理股票期权激励制度完全可以加以完善并发挥其应有的作用.     

股票期权激励机制分析

股票期权制产生于美国,其期权分享的思想来源于员工持股计划(Employee Stock Ownership Plan,简称ESOP),最早是1952年美国一家叫菲泽尔的公司推出的.经理股票期权(Executive Stock Option,ESO)是在20世纪中后期发展起来的.国际上通过Black-Scholes期权定价模型来测定受益人获得的收入V=(P-PO)×Q,其中,P为行权时的股票市价,PO为行权价格,Q为股票数量.如果在行权期内,股票市价超过了行权价,经理人能获得二者的差额收入.如果股票的市价低于行权价,经理人可以不行权.因此经理人有的是权力而非义务.在美国,90%以上的上市公司实行员工持股计划.Garen、M.Jensen、K.Murphy、Reily等长期跟踪研究各种激励手段对经营者的激励效果,认为股票期权的激励作用最大.     

如何确定经理股票期权的行权价格

合理确定行权价格是实行经理股票期权的核心，目前我国股票市场尚处于弱有效状态，股票市场价格并不能准确反映公司股票的内在价值。因此，直接用公司股票市场价格来确定行权价格有不科学、不合理之处，需要在方法上进行调整和修正。     

股票期权会计:美国的做法和有益的启示

经理股票期权（Executive Stock Options，简称ESO，亦称认股权）是公司经理人员薪酬管理的一种长期激励机制，其基本运作模式是：公司给予经理人（主要是高级管理人员）购买本公司股票的选择权，经理人可以在规定的时期内以约定的价格（称之为行权价）购买公司一定数量的股票，并有权在规定时间内选择行权或不行权。股票期权实质上是公司给予经理人的或有报酬，该报酬能否取得完全取决于公司激励目标能否实现。经理股票期权制度起源于20世纪50年代的美国，80年代至90年代作为一种创新的分配制度，在西方国家得到了广泛应用，尤其是美国…     

美国股票期权的实践及其对我国的启示

股票期权（Executive Stock Options．简称ESO）始于本世纪70年代。是西方近二十年来兴起的一种用来激励经理人员的报酬制度。其主要含义是公司赠予被授予人在未来规定时期内以约定价格（行权价格）购买本公司流通股的选择权。被授予人可以行使该种权利，也可以放弃该种权利。在行权前被授予人没有任何现金收益：行权后市场价格与行权价格之间的差价是被授予人获得的期权收益。     

股票期权的个人所得税分析

目前，股票期权作为一种企业激励制度在我国还属新生事物，缺乏相关的法律规范，具体实施中存在障碍。建议借鉴美国比较成熟的做法，对股票期权计划的三个关键时点，即期权赠与日、行权日和股票出售日的个人所得税立法给予明确。     

西方国家股票期权制度剖析

股票期权产生于十九世纪下半叶，股票期权的本质是在公司的经理人员与公司的长远利益之间建立一种相关关系。美国的股标期权分为激励股票期权和非法定股标期权。股票期权制度的优点是：1、锁优秀人才于公司；2、促使公怀的经理人员为公司的长远利益而奋斗；3、提高的经理人员的福利；4、缓和“劳资”关系。股票期权运作中需要解决股票期权重新定价、股东权益被“稀释”、规模与效率的权衡以及税收优惠等问题。     

公司经营者股票期权制度的科学设计

公司经营者股票期权制度的设计，从技术层面讲，主要是“六定”，即定期权类型，股票来源，授予对象，期权比例，行权时间，行权价格等；从操作层面讲，主要是“五明确”，即明确操作对象，决策主体，权利限制与变更、执行方式、操作程序等。科学设计公司经营者股票期权制度，是正确实话经营者股票期权制度的前提。     

美国股票期权所得税政策的借鉴研究--兼论我国股票期权所得税制的完善

本文在借鉴美国股票期权所得税政策的基础上,对我国股票期权的分类、行权收益的纳税义务日的确定、行权收益的应纳税额的计算、行权买入股票的出售差额收益的免税、股票期权个人所得税的征管以及行权差额能否抵扣企业的应纳税所得额等问题提出自己的看法.     

实行股票期权存在的难点与对策

在我国,伴随着国有企业经营者年薪制、经营者/员工持股制度等改革试点,1999年后,股票期权就成为一个热点问题.股票期权是公司授予内部高级管理人员的股票期权,也称为经理股票期权,是指授予经理人未来以一定的价格购买股票的选择权,即在签订合同时向经理人提供一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股份的权利,它利用股票价格涨落对经理人员绩效的度量作用来对他们进行产权激励.     

适应外汇管理理念与方式变革的举措探析

党的十八大以来,外汇管理的理念和方式发生了革命性变革,有效促进了贸易和投资便利化。但是在变革中,外汇指定银行的一些行为不利于外汇管理的开展,需要地方外汇管理部门和外汇指定银行共同应对予以解决。     

论决策价值化过程中的几个问题

从决策价值化的视角阐述决策中价值盲点、价值误区和价值局限对决策价值化的影响,探索针对价值盲点、价值误区和价值局限实现决策价值化的相应对策,构建实现决策价值化的理论分析框架。     

略论人民币周边化、区域化

人民币国际化一般要先经过周边化,再到区域化,最后走向国际化的过程。本文主要讨论了推动人民币周边化、区域化要注意的几个问题,即保持人民币币值稳定、促进贸易发展、推动人民币回流、使用货币互换协议等。最后提出了人民币周边化、区域化所面临的挑战。     

贷款13．23亿支持保护中国文化遗产

在过去18年里,世界银行在中国支持了12个与文化遗产保护有关的项目,贷款总额约13．23亿美元。世行新报告《保护过去,为未来奠定基础》概要介绍了这些项目采纳的方式方法,梳理归纳了经验教训,明确了未来的方向以及面临的挑战。     

中国GDP结构升级和金融结构转变的协调性研究

理论上GDP结构升级和金融结构转换具有关联性,二者若协调可相互促进,良性循环.实证研究表明,中国的GDP结构升级和金融结构转变的协调性很弱,并据此提出了相应的金融发展战略,以促进GDP结构调整和升级,保证我国经济长期稳定发展.     

欧盟东扩对发展中国家的经济影响

欧盟东扩所带来的贸易转移效果和欧盟对外援助方向的改变使非、加、太发展中国家成为直接受害者，同时它也标志着欧盟对发展中国家的经济政策已开始摆脱带有原殖民体系痕迹的模式而进入“后殖民体系”时期。一旦中东欧国家在21世纪初成为欧盟正式成员，亚洲发展中国家也将在欧盟市场上面临严峻的挑战。     

Reframing the nation-state: Rethinking the Australian dream from the local to the global

Movement across the borders of the nation-state has always been uneven, but over the past few decades the unfettered movement of goods and images has been defended under the ideology of freedom and openness. At the same time, the movement of people, including refugees, has become increasingly administered and restricted in the name of ‘the national interest’. This article argues that Australia has been part of this development. The Australian dream was once for all to own a quarter-acre housing block, protected from the machinations of the world. Across the turn of the 20th century into the present an invidious version of this dream has intensified, shorn of its egalitarian spirit. The nation-state itself has been made over in this image. The Australian state now acts on behalf of the nation to keep unwanted strangers out, while facilitating the open globalization of the Australian economy. In this context, older ethical pronouncements about freedom, equality openness and fairness no longer work. This article develops an alternative approach based upon a layering of ethical considerations. The new Australian dream it suggests will entail a complete renegotiation of how we are to live within and across the boundaries of identity, culture and economy.     

启动民间投资推进城镇化建设

城镇化建设是改变我国城乡二元经济结构、缩小城乡差别、解决农村剩余劳动力问题的必然要求。推进城镇化建设的资金投入，不可能主要依靠财政或其他外部来源，而只能以民间投资为主体。从信息经济学角度分析，启动民间投资推进城镇化建设的关键是要保证信息的成功传递，在宏观和中观层面应加大政策的宣传和引导力度，在微观层面应积极发展中介服务机构。     

进一步完善房产税的几个问题

上海、重庆两市开展对个人住房征收房产税的试点,使房产税这一长期以来备受关注的议题有了实质性的进展。进一步完善房产税,是健全税制与地方税体系、增加地方财政收入、缩小社会贫富差距的重要举措,它应与调控房价无必然的联系。不过,高房价、土地财政以及现有的税收征管机制,是完善房产税过程中必须要解决的问题。本文围绕以上问题,提出相应的对策思路。     

抗战时期法币贬值对根据地社会经济的影响

法币贬值是20世纪40年代中国经济史上的重大事件,其影响不仅限于物价上扬和人们生活水平的降低,由此带来的连锁反应对当时社会财富的分配、阶级结构的调整等所产生的作用在一定意义上甚至比根据地货币政策更为直接彻底。因此,在考察根据地社会形态变迁的过程中,应把法币贬值这一重大经济事件纳入其中。同时,法币贬值使边币大量发行,根据地经济进入了独立自主、自力更生的新阶段。