宏观审慎管理框架下农村合作金融机构发展问题研究

目前加强宏观审慎管理成为世界主要经济体金融监管改革的一致主张。在这一背景下,我国银行业原有的外延式发展模式将受到越来越大的挑战,战略转型成为我国商业银行在未来面临的主要课题。经过多轮改革,农村金融机构已经发展成为县域及乡镇机构网点分布最广、涉农信贷投放最多、农村普惠制金融服务和均等化建设贡献最大的一类机构群体。如何促进农村合作金融机构稳健发展,加快适应宏观审慎管理要求,对增强县域经济活力、促进农村金融稳定具有重要意义,本文作了深入思考。     

宏观审慎管理框架下农村合作金融机构发展问题研究

近年来,经过新一轮深化改革,农村合作金融机构已经发展成为县域网点最多、涉农信贷投放最多、联系广大农民群众最紧密、农村普惠制金融服务和均等化建设贡献的农村金融纽带,但其在资本实力、风险、内控制度建设、公司治理等方面存在明显不足。为此,在目前加强宏观审慎管理的宏观政策背景下,我们在对农村合作金融机构改革和发展作出稳健性评估的基础上,针对当前农村合作金融机构发展中面临的问题与挑战,提出了促进稳健发展和尽快适应宏观审慎管理要求的政策建议。     

宏观审慎管理下法人金融机构发展思考

宏观审慎评估体系的实施是人民银行监管理念的一次重大转变,其各项监管指标的实施对金融机构特别是地方法人金融机构提出了新要求。如何根据自身已有条件并结合宏观审慎监管指标要求进行转型升级,不断提升自身可持续发展能力,已成为其面临的新挑战。本文通过对宏观审慎评估体系推出背景、总体目标、评估结果划分标准及激励约束机制等进行解读,分析监管核心的转变对法人金融机构的影响,提出法人金融机构积极顺应监管理念的变化、转型升级发展模式的策略。     

资产证券化监管框架的构建:从微观审慎向宏观审慎

从金融危机的教训得知,资产证券化创新严重影响到金融稳定,并且微观审慎监管的偏差及宏观审慎监管的缺位是当前资产证券化监管存在的缺陷。为此,关于资产证券化监管框架的构建必须考虑金融稳定的维护,并从宏观审慎监管的强化来改进资产证券化的监管。同时,为了提高信息的共享及协调程度,必须有机结合微观审慎监管和宏观审慎监管来构建资产证券化的监管框架。     

资产证券化监管框架的构建：从微观审慎向宏观审慎

从金融危机的教训得知，资产证券化创新严重影响到金融稳定，并且微观审慎监管的偏差及宏观审慎监管的缺位是当前资产证券化监管存在的缺陷。为此，关于资产证券化监管框架的构建必须考虑金融稳定的维护，并从宏观审慎监管的强化来改进资产证券化的监管。同时，为了提高信息的共享及协调程度，必须有机结合微观审慎监管和宏观审慎监管来构建资产证券化的监管框架。     

宏观审慎资本监管框架下的银行业资产管理问题及对策——来自中国银行业的经验证据

《商业银行资本管理办法（试行）》的实施,对银行资产管理提出了更高的要求。目前我国银行的资产管理存在监管者与被监管者目标不一致性、被监管者缺乏宏观审慎的动力、资本工具创新弱化新资本监管框架效果等问题。针对这些问题,本文提出使用利益引导方式优化银行资产配置,及时跟踪研究金融工具创新潜在风险,准确识别系统性风险的状态和判断逆周期资本工具应用时点等方式来识别风险、预防风险。     

商业银行理财产品创新对宏观审慎管理的影响分析

2005年以来,商业银行理财产品创新迅猛发展,在满足大众旺盛的投资需求的同时也为商业银行创造了新的利润增长点。与此同时,我们注意到,商业银行理财产品创新对宏观审慎管理的实施提出了新的要求。本文在对理财产品市场发展现状和特点进行总结的基础上,梳理出理财产品创新对宏观审慎管理影响的六个突出问题,最后提出下一步的政策建议。     

宏观审慎管理:基层央行的“短板”效应与职能修复

"一行三会"分设后,中央银行履职的重点发生了较大变化,其基层机构普遍在金融协调发展、提供优质高效服务上投入较多的精力,运用宏观审慎管理手段履行中央银行职责的意识和能力有所弱化。本文就中央银行基层机构如何加强宏观审慎管理这个问题,结合基层央行"两管理、两综合和一保护"的工作实际作了一些探讨。     

以货币政策和宏观审慎监管应对资产价格泡沫

由本次全球金融危机引发的资产价格与货币政策、宏观审慎监管之间关系研究的热潮是对以往货币政策和宏观审慎政策理论的一次深刻反思,将有可能导致理论上的重大突破和政策实践上的重大调整。这是当前全球货币政策理论和实践领域的最前沿、最热门的课题。从近期国外机构的研究来看,认为:(1)现有的通货膨胀指标不能全面准确反映货币购买力的变化,必然导致资产价格泡沫周期;(2)可以从经济金融变量中提取资产价格泡沫形成的早期预警信息,这为采用逆风而动的货币政策策略创造了条件;(3)现行的货币政策框架需要调整,以抑制资产价格泡沫的形成;(4)调整后的货币政策策略仍不足以应对金融失衡,需改进宏观审慎监管,与货币政策一起共同应对金融失衡。国外的研究对我国的政策实践具有借鉴意义。     

宏观审慎视角下的资本流动管理研究

随着经济金融全球化的深入发展,资本跨境流动急剧增加,尤其是国际金融危机爆发以来,美日欧不断加码量化宽松政策导致全球流动性泛滥,给各国的政策制定和金融稳定带来巨大挑战。本文基于应对资本流动的宏观审慎政策工具的研究和对国际经验的总结,旨在为更好的构建宏观审慎管理框架下的资本流动管理体系提出政策建议。     

区域宏观审慎管理框架构建：基于国际经验与中国实践

本文通过回顾“宏观审慎管理”的演变过程,总结了目前国际组织及各国在构建宏观审慎管理框架方面的做法。从中央银行分支机构视角看,构建区域宏观审慎管理框架,应重点关注区域经济金融监测分析和评估、区域信贷结构优化和融资结构改善、区域系统性重要金融机构管理、区域金融稳定协调机制、区域法人机构改革、金融消费者权益保护等方面。     

关于构建区域宏观审慎管理体系的探讨——基于中央银行的视角

2008年金融危机之后,以加强宏观审慎管理为核心的国际金融改革正在稳步推进,我国＂十二五＂规划也明确提出要构建宏观审慎管理制度框架。因此,在区域金融管理中,应引入宏观审慎管理理念,加强对区域系统性金融风险管理。本文从中央银行的视角出发,分析了区域宏观审慎管理体系的主要内容及其中央银行在其中的主导性和功能性作用,并探讨了相应的应对措施。     

宏观审慎监管:框架与政策工具

2012年全国金融工作会议将系统性金融风险防范制度作为十大课题之一,将宏观审慎监管作为系统性金融风险防范制度的子课题,可见国家对宏观审慎监管的高度重视。研究宏观审慎的含义并对政策目标进行探讨,对宏观审慎政策工具的构成以及如何安排宏观审慎政策工具的实施进行研究,以便为中国实施宏观审慎监管提供参考。     

有效抑制“冲时点”的逻辑起点

商业银行＂冲时点＂的行为,人为扭曲了信贷市场的供求状况,且通过引致货币市场流动性阶段性紧张,间接影响货币政策调控效果。商业银行＂冲时点＂现象的存在,既有内部激励因素,也有外部压力因素。有效治理商业银行＂冲时点＂行为,需要商业银行转变经营理念;亦需要监管部门从宏观审慎管理的角度,按照市场化监管逻辑建立银行自律与市场监管结合的激励相容机制。     

“好”的不确定性、“坏”的不确定性与股票市场定价——基于中国股市高频数据分析

不确定性并不是都是“坏”的,“好”的不确定性也同样存在。本文采用Barndorff-Nielsen et al.(2010)提出的已实现半方差作为股票市场“好”的不确定性和“坏”的不确定性的代理指标,并在此基础上构建了相对符号变差(RSV),分析RSV对中国股市定价的影响。基于2007-2017年中国A股5分钟高频数据的实证研究发现:(1)与理论解释相一致,RSV与股票收益之间呈现负相关关系。无论是基于单变量分组、双变量分组还是公司层面的截面回归,这种影响在经济上和统计上都显著。(2)RSV是独立于已实现偏度的一个重要定价因子,且RSV对股票的定价能力强于已实现偏度的定价能力。(3)RSV对中国股市的影响是状态依存的,相对于经济景气程度高的状态,在经济景气程度低的状态下RSV定价影响更大。(4)基于RSV构建的投资组合的表现明显优于市场超额收益率组合、SMB组合和HML组合的表现。     

货物贸易改革中的宏观审慎管理逻辑

本文利用2010-2013年月度时间序列数据,对外汇占款与货物贸易代客结售汇的关系进行了实证分析,认为货物贸易代客结售汇顺差是形成外汇占款的主要原因。在此基础上,结合货物贸易外汇管理改革,对改革中的宏观审慎管理逻辑和工具进行了分析,发现货物贸易宏观审慎管理工具能够有效地提升国内流动性管理水平。最后,今文对完善货物贸易宏观审慎管理提出了政策建议。     

财政与资源性资产管理的关系问题研究

资源与环境问题是我们必须越来越重视的问题,在财政管理中尤其要体现这一问题的重要性。本文通过对财政与资源性资产管理的关系的分析,提出了对我国目前国有资产管理进行改革的政策建议。     

发展海外贷款推动人民币境外使用--日本“黑字环流”案例

为缓解巨额贸易顺差及促进日元输出,日本在20世纪80年代实施了“黑字环流”计划。通过发展“黑字环流”贷款,日本国际收支顺差得到有效利用,并以此推动日元国际化。本文对日本发展“黑字环流”计划的基本情况、特点、经验教训及对我国的启示进行了整理,以期为推动人民币境外使用提供一些借鉴。     

民族的现代的法理学的夺人先声——上海交大法学先贤杨廷栋学术思想考论

在杨廷栋之前,汉语的“权利”概念在中日两国都曾广泛使用,但从来没有形成以它和对应的“权力”为基本范畴的体系化法学论述。杨廷栋坚持以汉语的“权利”和与其对称的“权力”为基本范畴,创造性地建构出了自己的法理学体系的雏形,后者与以和化的“权利”为核心形成的法理学体系有根本区别。杨氏的法理学体系框架由十二个要点构成,其学术价值已被我国当代法律体系、官方权威性文献的用语和当代有代表性的汉语辞书所证实。可以确信,一百多年来在中国法律生活、法学研究和教学活动中坚持使用汉语的“权利”概念的人们,一定已经或能够直接间接、或多或少从杨氏的法学思想中获得精神滋养。在寻求民族的现代的法理学的今天,杨氏遗留的宝贵思想遗产,值得我们继续发掘、继承和发扬光大。