投资选择理论的新近发展综述

针对复杂的不确定性选择问题,传统主流金融学以理性假设为基础发展出了两种研究投资选择的范式:Markowitz的均值-方差模型与Von Neumann-Morgenstern的期望效用理论.但是随着时间的推移以及研究的不断深入,人们逐渐发现这两种研究范式在指导投资实践过程中存在的缺陷,于是进行了多方面的改进工作.行为金融学借鉴心理学、行为学等学科相关研究成果,弱化经济行为人理性的假设,金融学者从投资者的实际心理和行为出发,尝试构建新的模型来解释金融异象,推进了对于投资者投资选择的理论与经验研究.本文对投资选择理论从传统主流金融理论的研究范式以及主要改进工作直至行为金融理论的各种努力进行了梳理,展现了投资选择理论的发展脉络与前景.     

从行为金融学视角出发的投资心理考量

行为金融学的应用价值,在于把心理学和金融学问题结合起来,实现对人的行为的预测和改造,解决诸多用标准金融理论难以解决的投资决策问题.研究行为金融学可以发现投资者对新信息的过度反应或者反应不足的情况,从而找出适当的投资策略.行为金融学它不仅是对传统金融学理论的革命,也是对传统投资决策范式的修正.     

标准金融学的经验异常与行为金融学的兴起

被称为“异象”或“谜题”的一些与有效市场假定和标准金融定价模型相矛盾的实证现象带来了对现有标准金融学理论的挑战，也引发了有关金融学范式是否应该转换的论争。对于金融研究范式转换问题的不同立场源自于关于决策行为主体的决策行为基础的不同假定。行为心理基础假定基础上的行为决策分析则构成了行为金融学理论的核心，推动了行为学的兴起，而前景理论则构成行为金融学兴起的决策价值理论基础。     

现代金融学与行为金融学比较研究

随着80年代行为金融学的崛起,关于现代金融学与行为金融学的争论一直延续不断。基于此,笔者在简要回顾主流观点的基础上,从“研究范式”和“体系框架”两个不同角度对两者进行了比较研究,并就它们相互融合的趋势进行了探讨。     

中美机构投资者投资行为中羊群效应的比较分析--基于行为金融学评析

一、引言 在投资研究领域,对投资者行为的研究由来已久.现代主流金融理论对投资者行为的研究秉承了主流经济学的分析方法与技术,其模型与范式是以"理性"作为最基本的分析框架的,以理性的"经济人"作为最基本的前提假设,从而形成了以数理金融为表征的现代主流金融学理论体系.     

现代金融学与行为金融学此较研究

随着80年代行为金融学的崛起，关于现代金融学与行为金融学的争论一直延续不断。基于此，笔者在简要回顾主流观点的基础上，从“研究范式”和“体系框架”两个不同角度对两者进行了比较研究，并就它们相互融合的趋势进行了探讨。     

企业金融学的研究范式及其架构--西方公司金融学的借鉴与我国财务管理学范式转换

我国传统财务管理学主要研究单纯的财务技术,将制度、金融市场视为分析框架的外生变量,导致了理论与现实的缺失.西方公司金融学为传统财务管理学的研究范式转换提供了重要的借鉴.鉴于非公司制企业的重要地位,采用企业金融学的命名可以比公司金融学更能广泛地反映该学科所关注的企业对象.企业金融学以"企业"现实和"金融"现实为研究出发点,着重研究制度、金融市场和财务技术三个基本要素及其交互关系,从而实现了对传统财务管理学的拓宽和发展.     

利率市场化背景下的银行信贷决策研究——基于行为金融学的进化博弈模型构建

中国金融市场进入利率市场化新时代,但商业银行贷款集中问题并未得到根本解决。须改变原有理性行为体分析视角,模拟银行真实信贷行为。使用行为金融学基础上建立的进化博弈模型,模拟银行与不同类型企业信贷行为中的互动过程,求解进化稳定策略。结果表明利率市场化背景下因银行存在行为金融范式,商业银行信贷分散化目标难以实现。须改变商业银行的信贷决策范式,重点构建新的信贷绩效评价体系,以解决银行信贷集中问题。     

效用函数与行为人：一个金融经济学视角的诠释

效用函数是刻画行为人特征的基本工具,在经济学研究中具有重要的地位.在行为金融学产生之前,标准的新古典范式一直居于主流地位.但行为金融学中通过引入财富偏好、习惯形成等因素.效用函数得到了进一步的发展和丰富,金融经济学也以此为基础步入一个全新的高度.这些理论进展不仅全面推动了金融经济学的发展,对经济学其它分支也具有很强的借鉴意义.     

投资者个体与群体行为特征研究综述

由于经济人的理性假设造成实际的偏差,导致现代的金融学碰到了一些难以解答的现实问题。行为金融学是以人们的实际决策行为为出发点,来研究和解释金融市场的相关问题。认知心理学、情感心理学和社会心理学是行为金融学研究的理论依据,这些心理直接影响了投资者的信念、偏好和决策。随着越来越精准的金融经济数据的获得,人们对行为金融学框架理论进行了大量印证研究。以下研究表明,行为金融学确实能够很好的解释现实中遇到的问题,以及传统主流金融学难以回答的很多现实经济现象。本文以行为金融学理论作为基础,将对有限理性前提下的个体以及群体投资者行为及投资策略等方面已有的代表性文献进行了综述。