高油价背后“看不见的手”

国际市场原油价格在进入2008年后一路飙升,并一度摸高至147美元／桶的高位,尽管其后有所回落,但现阶段油价长期走高的趋势已不可逆转。石油价格的高企诚然与市场供求等基本面直接关联,此外,另一个普遍的共识是,原油期货市场的种种投机行为将这种基本面数倍地放大,对油价的疯涨起了推波助澜的作用。     

基于市场预期的量化配置策略

选定样本，从市场参与者角度研究行业配置 从市场参与者角度研究行业配置 行业轮动由宏观基本面、产业链、行业景气度等基本面因素和行业估值及投资者行为等多方面决定。     

发现基本面价值：基于中国数据的基本面加权指数研究

自 Arnott 和 Hsu 在2005年提出基本面加权指数以来,基本面加权指数的研究结果在世界各主要市场都得到了验证。因我国股票市场规模化的历史相对较短,这一方面的研究也存在一些欠缺。基于2002~2014年沪深股市的全部 A 股数据,通过构建基本面加权指数,将其与沪深300指数进行全面的对比,并用 CAPM、三因子模型、四因子模型对基本面加权指数的收益进行检验。研究发现：基本面加权指数的表现显著优于沪深300指数的表现且结论通过了各项稳健性检验,表明基本面加权指数在我国市场已初步具备实战应用价值。     

中国潜藏量化投资的巨大蛋糕——专访景顺长城量化及ETF投资总监黎海威

黎海威就读美国密歇根大学获金融工程硕士后,获得了进入量化投资行业最前沿的机会。当时,已经在ETF领域获得空前成功的巴克莱国际投资管理有限公司（BGI）积极扩张其主动投资领域,并向亚洲市场大步迈进。黎海威加入巴克莱的团队后,积极开拓香港、新加坡市场。在BGI的主动投资领域中,“市场中性”策略取得了巨大成功。黎海威开发的香港、新加坡市场的量化模型正是运用到此类市场中性基金,它们采用的是后来名满天下的基本面量化投资方法。简要地说,基本面量化投资即借助一系列基本面因子构建的量化模型筛选股票,以融资融券的方式实现多空对冲,从市场中获得绝对收益。     

金价依旧承压

前期提振贵金属市场的因素难以为继,基本面将继续沿着不利于黄金价格的态势发展。     

企业信息风险如何引致市场资源配置活动?——基于并购重组的视角

信息风险不仅是资产定价的决定因素,也是企业位势的重要维度,决定了企业在市场资源配置中的位置。基于对信息风险的分解,本文分析了信息风险的不同构成成分在市场资源配置中的作用。研究发现,基本面信息风险较高的企业成为并购重组目标的可能性更大;基本面信息风险的增量变动也会增大企业成为并购重组目标的概率;而操控性信息风险并没有对企业成为并购重组目标的可能性产生显著影响。研究结果表明,基本面信息风险的不利影响导致企业在市场资源配置中处于被整合的地位,该结果有助于解释会计信息质量较低的企业没有被市场所排斥的现象。     

把周期运行规律有效用于市场预测

如果市场是经济的反映,那么市场运行的周期也应该反映经济运行的周期。市场是经济的一面哈哈镜,是经济运行的一种扭曲而夸大的反映,这种市场的扭曲体现在市场波动的幅度比经济波动的幅度更大,但趋势是一致的。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒的研究显示,市场的波动只能被一小部分的经济基本面变化所解释。绝大部分市场波动,是无法用经济基本面的变化来解释的。如果经济周期运行的基本单位时间大约是3.5年,同时更长的经济周期是由数个3.5年的短周期互相嵌套构成,那么市场价格运行的时间周期也应该反映这个规律。     

斯蒂夫·德库克：农业市场的基本面专家

斯蒂夫·德库克（SteveDeCook）以基本面手法从事粮食和牲畜市场交易长达五十年之久。他的商品交易顾问公司——基本面期货有限公司已经成功地运营了19年之久，旗下管理大约1亿美元的资产，年平均回报率在15％以上。在2002年歇业之前，德库克继续做亲朋好友的生意，但当他在2004年看到农业市场迎来一个崭新的巨大基本面利好时，他随即紧紧地抓住了那次机会，利用自己的竞争优势成立了一家新的商品交易顾问公司——四季商品交易有限公司。他以美国衣阿华州首府得梅因市为基地从事套利交易。     

欧元上涨 只是短期行为

面对当前市场，将眼光仅局限于基本面和技术层面，淡漠了市场后期变化的不确定性……     

欧元上涨 只是短期行为

面对当前市场，将眼光仅局限于基本面和技术层面，淡漠了市场后期变化的不确定性……     

市场或大幅震荡 注重攻守兼备——2009年4季度基金投资策略

市场供需失衡状态短时间内难以改变,经济基本面不断转好将对A股市场形成有力支撑。大幅震荡仍将是市场主基调,建议投资者关注攻守兼备的投资品种。     

美元不改上升之势

自2010年5月以来,美元表现强势,戏剧性地从81上涨至87水平附近,市场出现有关美元周线图抛物线形趋势的说法（见图1）。一些分析师指出,此次美元的强势并没有得到经济基本面的支撑,而是由于欧元的疲弱衬托出美元的强势,美元近期表现是出于避险需求的增加,美元指数或将继续走强,直到6月底,达到89～91,随后可能崩溃,跌落至81。然而,根据6月5日公布的外汇期货投机头寸变化报告（见图2）,美指净多头减少2173份罕19172份,     

美元不改上升之势

自2010年5月以来,美元表现强势,戏剧性地从81上涨至87水平附近,市场出现有关美元周线图抛物线形趋势的说法（见图1）。一些分析师指出,此次美元的强势并没有得到经济基本面的支撑,而是由于欧元的疲弱衬托出美元的强势,美元近期表现是出于避险需求的增加,美元指数或将继续走强,直到6月底,达到89～91,随后可能崩溃,跌落至81。然而,根据6月5日公布的外汇期货投机头寸变化报告（见图2）,美指净多头减少2173份罕19172份,     

股指期货推出的两大市场意义

一、股指期货的推出有利于市场的稳定 目前有关股指期货推出对市场影响的争论主要集中在对市场是利多还是利空因素方面,其实这种争论放大了股指期货对市场的影响,股指期货作为一种投资工具,从来不是影响市场走向的决定性因素,决定市场涨跌的是市场的基本面本身而不是股指期货。国外市场统计也表明,股指期货的推出不会改变股票市场的走向。     

高位震荡 基金偏向谨慎——基金业绩评价

一、资金推动行情内含隐忧4月份的行情在创出新高之后急转直下,虽然整体市场的波动幅度小于2月份资金推动的行情,但是从基本面和市场估值两方面看,4月份的市场面临的风险已经明显加大,资金对行情的抬升作用渐次减弱,而基本面的支撑却仍显匮乏。这种情况     

积极预期2012

在中国经济长期向好的基本面下,只要我们的资本市场解决好只顾圈钱不予回报的痼疾,回归市场晴雨表功能,2012年的投资前景还是可乐观预期的     

房地产的宏观风险

中国的房地产市场看起来已经到达拐点,但是我们认为房价崩溃的可能性仍然有限,原因在于基本面支持和存在政策调整空间。     

2014年11月银行间本币市场运行评述

2014年11月,银行间本币市场交易量为29．5万亿元,与上月基本持平,其中债券借贷交易522亿元,创单月交易量历史新高。银行间货币市场先松后紧,短期限品种利率上升;现券市场到期收益率继续走低,信用利差小幅波动;在经济基本面和政策面双重利好作用下,互换利率继续下行。     

中远期大宗农产品交易规则的缺陷剖析

中远期大宗农产品电子交易制度能够发挥便利交易、发现价格和引导订单农业等先进功能,但是在实际运作过程中,由于交易制度设计缺陷和监管缺失,演绎为变相的期货交易模式,实物交割率非常低。在多空双方博弈下,大宗产品价格不再由供求关系决定,反而由投机决定背离了市场服务大宗农产品交易的设立初衷。本文以某花生电子交易市场为例,在交易制度设计层面进行剖析,为中远期市场建设提供一些改进思路。     

2021年银行间市场运行报告

2021年,银行间市场流动性保持合理充裕,年初市场预期资金面收紧,货币市场利率上行,随着流动性担忧缓解,市场利率围绕央行逆回购利率窄幅波动;外资继续增配中国债券,债券市场收益率总体呈震荡下行趋势;互换利率年初走高后单边下行。人民币汇率在震荡中延续强势,总体在复杂环境下保持了合理均衡水平上的基本稳定,基础国际收支大幅顺差为人民币提供了基本面支撑。