预期违约制度探微

长期以来，我国一直没有确立系统的预期违约制度，导致实践中普遍存在的预期违约行为缺乏相应的法律规则；直到1999年《中华人民共和国合同法》颁布实施后，这一局面方得以改变。本文从预期违约行为的含义入手，具体分析了我国确立预期违约制度的必要性以及现行合同法上预期违约制度的主要内容。     

探析根本违约制度及对我国的启示

根本违约制度是《联合国国际货物买卖公约》的一个重要制度,在国际货物买卖中发挥了不可替代的重要作用。本文着重论述了根本违约制度的构成要件以及法律后果,并指出了我国有关根本违约制度的不足之处。     

IRB法下公司敞口组合的风险驱动因子计量研究

巴塞尔银行监管委员会针对防范信贷组合信用风险所需要的资本制定的内部评级法,通过风险驱动因子的变化来反映组合回报的变化,并根据风险权重函数,通过风险加权资产转化为与每一项信用风险敞口更准确匹配的资本要求.本文对违约概率、违约损失率、违约敞口、期限因素以及违约相关性等信贷组合信用风险的风险驱动因子的度量进行了综合研究.     

中小企业集合债券总体信用风险度量研究

中小企业集合债券总体信用风险既包括系统风险产生的周期性违约风险,又包括相互关联关系导致的传染性违约风险。首先通过对因素模型的改进构建模型Ⅰ,研究集合债券的周期性违约风险;在此基础上引入违约传染建立模型Ⅱ,分析违约传染对违约概率及违约相关性的影响,研究集合债券的总体信用风险。最后基于模型Ⅱ进行算例研究,得出结论：企业间的相互关联关系降低了其1次违约概率,增加了其多次违约概率即违约相关性。     

住房贷款违约风险定量分析初探

本首先剖析了影响住房贷款违约风险的主要因素，然后引入Merton的结构化模型来分析住房贷款在等额偿还方式下违约风险的度量问题，并从横向和纵向两个角度，通过模拟计算得出房价波动率和无风险利率对住房贷款的违约概率、预期损失和违约风险溢价的影响规律以及这三个指标在贷款期内的变化规律。     

计量信用风险预期损失

信用风险是指客户违约或其信用质量发生变化可能给银行带来的损失，它是对银行经营影响最大的风险。信用风险的预期损失和非预期损失，是现代信用风险计量方法的核心内容，本刊将分两期予以分别介绍     

武汉市金融风险分析——CCA模型在城市层面的具体应用

本文以武汉市为研究范本,在编制出武汉市账面资产负债表的基础上,将或有权益分析法具体应用于武汉市的四大部门,分析武汉市金融风险。研究结果表明,武汉市公共部门的资本结构合理,违约风险较小;金融部门的账面资产负债率和或有权益资产负债率都很高;企业部门的资本结构错配风险大;家户部门面临的金融风险较小,但应注意其负债结构。     

如何运用内部评级系统改善信用风险管理（上）

2005年10月开始,来自日本最大金融集团,包括瑞穗、三井住友、三菱银行以及日本央行(BankofJapan)在内的二十余位在信用风险管理方面具有丰富实践经验的专家所组成的研究团队,就如何使用内部评级系统、采取不同方法改善信用风险管理进行了系列讨论。拥有先进风险管理技术的外资银行所使用的方法以及国外的研究成果亦在讨论议题之中。讨论至今已举办了5次,该研究团队的秘书处——日本央行金融机构局的高级金融技术中心总结了5次讨论的要点、形成报告,并在日本金融界公布,使金融机构能在信用风险管理方面有所借鉴。本报告只涉及信用风险管理,所发表观点只代表专家个人,不代表专家所在机构。本刊得到日本央行金融机构局的许可,翻译并节选了该报告的主要内容,本刊分两期刊载。     

如何运用内部评级系统改善信用风险管理（下）

2005年10月开始,来自日本最大金融集团,包括瑞穗、三井住友、三菱银行以及日本央行(BankofJapan)在内的20余位在信用风险管理方面具有丰富实践经验的专家所组成的研究团队,就如何使用内部评级系统、采取不同方法以改善信用风险管理进行了系列讨论。拥有先进风险管理技术的外资银行所使用的方法以及国外的研究成果亦被纳入讨论议题之中。讨论至今已举办了5次,该研究团队的秘书处——日本央行金融机构局的高级金融技术中心总结了5次讨论的要点、形成报告,在日本金融界公布,使金融机构能在信用风险管理方面有所借鉴。本报告只涉及信用风险管理,所发表观点仅代表专家个人,不代表专家所在机构。本刊得到日本银行金融机构局的同意,并翻译节选了该报告的主要内容,本期刊载后半部分。     

降低国家助学贷款违约风险——广东模式探析

本文从国家助学贷款还款现状出发,通过对广东模式的详细解析,提出了一些降低国家助学贷款违约风险的改革措施。     

法经济学语境下的违约获益赔偿责任

合同法调整的是交易双方的契约关系,在利益的取舍上要遵循基本的经济规律,但在守约方没有受到财产损失,而违约方却获利的情形下,现有的违约损害赔偿责任以公平价值为依托,无法提供充分的补偿.以法经济学为研究视角,从经济学成本—收益与资源配置的角度出发,违约获益赔偿责任将传统损害赔偿责任的起点从守约方的损失转向违约方的获益.通过考察论证违约获益赔偿责任的正当性,追索效率与公平的协调机制,对违约损害赔偿责任制度安排作经济的分析,并以此为契机,规范相应的制度设计,弥补传统违约救济局限性,完善我国违约赔偿责任体系的救济功能及途径.     

论国际银团贷款中的交叉违约条款

交叉违约条款是国际银团贷款合同中广泛采用的条款.本文探讨了交叉违约条款的概念、理论依据、意义和限制.交叉违约条款的依据在于预期违约,意义在于赋予银行平等受偿地位和维持债务的稳定性.由于交叉违约条款的不当使用可能致使债务人陷于困境,交叉违约务款是可以通过法定和约定的方式进行限制的.     

论国际银团贷款中的交叉违约条款

交叉违约条款是国际银团贷款合同中广泛采用的条款。本文探讨了交叉违约条款的概念、理论依据、意义和限制。交叉违约条款的依据在于预期违约,意义在于赋予银行平等受偿地位和维持债务的稳定性。由于交叉违约条款的不当使用可能致使债务人陷于困境,交叉违约条款是可以通过法定和约定的方式进行限制的。     

基于KMV模型的我国上市公司信用风险的预测

在我国,受利率上调、资金与信贷收紧、房地产市场调控、中央企业增缴利润和企业盈利增速趋缓等因素影响,企业自筹资金和其他资金等投资主要资金来源,增幅都将有所下降,全社会固定资产投资增速有所回落.受此影响,上市公司的利润空间也在缩减,其还贷能力相应也会降低.本文以华能国际600011为例,通过分析该公司2009-2011年的股市和财务数据来预测其信用风险     

我国债券市场信用违约的特征、风险与应对措施北大核心SSCI

近年来,在我国信用债市场快速发展的同时,信用违约风险日益凸显。尤其是进入2016年以来,信用违约呈现出风险事件增加较多、涉及行业和发行主体不断扩大等特征,未来债市违约风险或将进一步上升。全球主要国家债券市场的发展历程显示,违约是债市市场化运行的必然现象,违约概率上升是经济周期发展的正常反映。当前我国债券市场具备处理和消化违约风险的条件和能力。为建设市场化、规范化和法制化的债券市场,一方面,要有序打破刚性兑付,消除市场扭曲;另一方面,要着力完善市场化的信用风险约束和违约处置机制,构建多元化的风险分散和分担渠道以及加快完善监管制度等,保护投资者的权益,将风险控制在市场可承受的范围之内。     

信用评级中的违约率、违约概率研究

信用评级是对个人、经济体与金融工具履行各种经济承诺的能力及可信任程度的综合评价，本文通过对KMV评级模型的研究，指出在信用评级中的关键指标——“违约率和违约概率”在评级中的重要意义。     

基于会计信息的KMV模型实证研究

本文借助KMV模型框架,运用统计方法对大量的公司财务报表数据进行模型参数估计,计算得到了非上市公司的违约距离和经验EDF函数,实现了违约概率的模型估计.实证表明,我国公司在违约距离或违约数量上的真实概率分布均呈现显著的T分布和肥尾特性:违约距离具有较高的风险区分能力;由会计信息进行参数估计的模型导出的EDF具有较高的风险标识精度;进而表明基于会计报表数据的违约风险模型和基于资本市场数据的模型在实证上的有效性非常近似.     

债券违约溢价实证分析

本文以我国上市交易有评级的公司企业债为研究对象,进行实证分析,得出债券的违约溢价随着债券等级的上升而下降,相同等级的债券期限越长反而溢价越低,并且违约溢价随着经济周期的变化而不断变化,经济萧条溢价高,反之低。     

债券违约溢价实证分析

本文以我国上市交易有评级的公司企业债为研究对象,进行实证分析,得出债券的违约溢价随着债券等级的上升而下降,相同等级的债券期限越长反而溢价越低,并且违约溢价随着经济周期的变化而不断变化,经济萧条溢价高,反之低。     

审视内部评级体系:风险权重、风险偏好与银行业务策略

内部评级法下,违约概率、违约损失率、违约暴露、期限是风险加权资产计算的重要参数,假设资本总量不变的前提下,4个重要参数的变化都会对资本充足率产生影响。本文按照内部评级法的资产分类方法,通过分别分析每个参数的变化对各类资产风险权重的不同影响,提出实施内部评级法以后银行业务策略应该关注的问题。