股票价格具有货币政策指示器功能吗——来自中国1997～2006年的经验证据

本文运用VAR模型考察了以股票价格为代表的金融资产价格对我国通货膨胀的影响。实证分析表明,我国股票价格的变动对产出缺口存在一定的正向影响,但是这种影响不太稳定,说明我国股票价格通过总需求渠道对未来通货膨胀产生的影响比较微弱。同时,我国股票价格的变动能引起未来CPI和WPI的同向变化,尤其与CPI的关系非常稳定,说明股票价格在一定程度上包含了我国未来通货膨胀的信息。因此,我国股票价格可以作为一个帮助判断未来经济走势和通货膨胀变动趋势的货币政策指示器。     

我国资产价格波动与通货膨胀关系的理论研究与实证分析

随着次贷危机引发全球性金融危机，学术界对于货币政策是否以及如何对资产价格做出反应的争议再起。本文根据协整分析技术、Granger因果检验方法和误差修正模型，利用1998—2008年中国的季度数据，对资产价格与通货膨胀之间的关系进行了实证研究。实证研究表明：第一，我国资产价格与通货膨胀之间确实存在长期的均衡关系，其中房价变动对通货膨胀的影响大于股价变动对通货膨胀的影响；第二，我国资产价格与通货膨胀之间存在着单向的因果关系，即股票价格与房价上涨是通货膨胀的原因。     

通货膨胀对资产价格波动影响的实证分析

通过针对通货膨胀对资产价格波动影响的分析来验证实现价格稳定与经济健康发展的关系,在对资产价格波动与通货膨胀关系的理论假说的基础上来进行CPI与上证综指相关关系的实证分析,建立VAR模型,同时完成格兰杰因果检验,得出资产价格波动与通货膨胀呈现出越来越强的同步性.得出当通货膨胀有较大变化时,应关注股市资金、参与人数和人们配置股票资产的变化导致股票价格上涨而股市中价格系统恰好有交换和传递信息的功能结论,说明股票市场中股票价格变化可以作为央行制定货币政策的参考变量.     

通货膨胀对资产价格波动影响的实证分析

通过针对通货膨胀对资产价格波动影响的分析来验证实现价格稳定与经济健康发展的关系,在对资产价格波动与通货膨胀关系的理论假说的基础上来进行CPI与上证综指相关关系的实证分析,建立VAR模型,同时完成格兰杰因果检验,得出资产价格波动与通货膨胀呈现出越来越强的同步性。得出当通货膨胀有较大变化时,应关注股市资金、参与人数和人们配置股票资产的变化导致股票价格上涨而股市中价格系统恰好有交换和传递信息的功能结论,说明股票市场中股票价格变化可以作为央行制定货币政策的参考变量。     

资产价格波动与货币政策选择

2015年以来,我国资产价格剧烈波动是在低通货膨胀环境下出现的资产价格泡沫,由此凸显市场投资投机需求旺盛。经验研究表明,房地产价格波动为短周期行为,具有较强增长刚性;股票价格波动兼具短周期和长周期行为,价格弹性度高。货币流动性及中长期信贷占比的变化趋势能为资产价格泡沫提供有用的预警信息。实证研究表明,资产价格的波动隐含着未来一定时期的通货膨胀和产出的变化信息。针对资产价格属性的区别,货币政策应差异化调控。     

资产价格影响通货膨胀了吗?——基于中国月度数据的实证分析北大核心CSSCISSCI

资产价格变动会通过消费等渠道来影响CPI,但资产价格波动信息的解读水平有待提高,有必要进一步研究和确定资产价格对通货膨胀的影响力度和影响方向。本文回顾了已有文献,通过一个理论模型论述资产价格影响通货膨胀的机理,并在此基础上运用状态空间模型实证分析资产价格对通货膨胀的影响。结果表明,房价对通货膨胀存在显著影响,但没有证据表明股价影响到物价水平。     

我国货币流动性过剩的价格效应研究

本文通过实证方法研究了我国流动性过剩的实物资产价格效应和金融资产价格效应,发现我国的流动性过剩与一般物价、房地产价格和股票价格具有很强的正相关关系,且对一般物价的影响具有滞后效应。同时,过剩的流动性对金融资产价格的影响要大于对实物资产价格的影响。     

我国货币流动性过剩的价格效应研究

本文通过实证方法研究了我国流动性过剩的实物资产价格效应和金融资产价格效应,发现我国的流动性过剩与一般物价、房地产价格股票价格具有很强的正相关关系,且对一般物价的影响具有滞后效应.同时,过剩的流动性对金融资产价格的影响要大于对实物资产价格的影响.     

我国货币结构变化对通货膨胀的影响研究

本文对1994—2016年间我国货币结构的变化进行分析,从理论和实证两方面研究我国货币结构变化对通货膨胀的影响。结果表明:在此期间,我国货币结构指标(M2'-M1')与通货膨胀(CPI)之间呈现负相关关系,这主要是因为执行交易职能的货币数量下降,流入实体经济的货币不断下降,更多的货币流入金融市场,导致资产价格上涨。我国资产价格对未来通货膨胀具有影响,两者之间呈现出正相关关系。基于以上结论,本文提出未来我国货币政策调控要注意货币总量与结构调控并重,前瞻性地考虑资产价格波动的影响。     

资产价格波动的通货膨胀预期效应——基于房地产市场的实证分析

通过对房地产市场的实证研究,证实了资产市场资产价格的变化会影响到人们对未来经济形势的判断,进而影响到公众对未来消费品市场价格的判断,根据“预期自我实现”的原理,会对实际的通货膨胀或者通货紧缩产生影响。研究表明,房地产市场价格走势对通货膨胀预期的影响,要大于房地产市场资金变化对通胀预期的影响,所以监管层要管理好通货膨胀和通货膨胀预期,就要加强对资产市场尤其是房地产市场的监控,防止房价的大起大落。