基于公司治理的我国上市公司股利政策研究

股利政策是公司在股利支付和内部留存收益两者间的分配选择,是我国上市公司主要的分配政策,也是投资者获得回报的重要途径.传统上,对公司的股利政策研究町以从股利信号理论和公司治理结构两个角度人手,而考虑到资本市场上信息不对称等非效率因素的存在,本文在股利相关理论的基础上对我国上市公司治理结构和股利政策进行分析研究,并具体研究公司董事会特征和股权集中度对股利政策选择的影响,试图找到合理的途径较好地解释我国现行股票市场上的股利政策.     

关于股改前后现金股利影响因素的实证研究

对股改前后影响现金股利水平的公司治理变量研究表明,虽然股改矫正了现金股利与增长机会之间的关系,使股改后当存在增长机会时,公司会减少现金股利的发放,但是我国上市公司的现金股利尚未呈现出全流通资本市场上作为降低控股股东与中小股东代理成本工具的现金股利政策应有的特征,突出表现在股改前后影响上市公司现金股利支付水平的股权结构变量并未发生变化,股改前后都存在股权集中度、第一大股东持股比例及第二到第十大股东持股比例与每股现金股利呈显著正相关、而流通(非限售)股比例与每股现金股利呈显著负相关的关系。     

我国上市公司资本结构影响因素实证研究

采用Panel Data模型分内外两条路径检验了公司治理因素对资本结构选择的影响，研究结果表明，股权集中度、国家股比例、流通股比例、董事会规模、产品要素市场竞争程度、创新战略指标和私人收益指标与资本结构水平负相关；独立董事比例、董事会会议频率和股权制衡度指数与资本结构水平正相关：法人股比例、总经理是否兼任董事长与资本结构水平关系不显著。     

我国上市公司资本结构影响因素实证分析

资本结构指在公司长期财务结构中债权与股权的相关比例。资本结构一直是公司财务的核心内容,在理论和实务中都得到了广泛的应用。由于中国资本市场的特殊性,我国上市公司在应用传统资本结构理论时需要进行一定修正。本文基于中国A股上市公司2005-2007年的横截面数据,就企业破产成本、资产结构、避税能力、盈利能力、成长性、公司规模、股利政策以及流通股比率等对资本结构最具影响的变量,对中国上市企业的资本结构和融资偏好进行了实证研究,并提出了相关政策建议。     

我国制造业上市公司每股股利影响因素实证研究

股利政策是公司治理的一个重要方面,股利支付率的高低会给投资者的投资决策带来重大影响。文本以2014年中国A股制造业上市公司作为样本,研究了企业每股收益、净资产收益率、公司规模、股权集中度、资本结构、公司成长性对于每股股利的影响。通过实证检验得出以下结论,每股收益对于每股股利有显著的正向影响,权益报酬、公司规模、资本结构对于每股股利具有显著的负向影响。     

我国房地产上市企业股权结构与股利政策关系研究

以我国2013年房地产行业上市公司为样本分析我国公司股权结构与股利政策关系,研究房地产上市公司的股权结构和股利分配的特点,并运用描述性统计、多元线性回归模型对房地产上市公司股权结构与股利政策关系进行分析。研究发现:股权集中度与企业现金股利支付水平存在负的相关关系,控股股东持股比例与股利支付水平也存在负的相关关系。     

我国上市商业银行现金股利分配的影响因素研究

运用面板数据模型对我国14家上市商业银行2007-2011年的现金股利分配政策进行分析研究,深入探讨现金股利分配政策的不同以及造成这种不同的原因。结果表明:资本结构和投资需求对银行的股利分配率具有显著的负向影响,而公司规模与银行的股利分配率呈现显著的正相关关系,股本结构、盈利能力和变现能力对银行的股利分配政策影响不显著。     

公司治理因素对我国上市公司资本结构选择的影响——基于Panel Data模型的实证分析

本文采用Panel Data模型分内外两条路径检验了公司治理因素对资本结构选择的影响.研究结果表明,股权集中度、国家股比例、流通股比例、董事会规模、产品要素市场竞争程度、创新战略指标和私人收益指标与资本结构水平负相关;独立董事比例、董事会会议频率和股权制衡度指数与资本结构水平正相关;法人股比例、董事长是否兼任总经理与资本结构水平关系不显著.     

财务灵活性—资本结构安排的新角度

财务灵活性（Financial Flexibility)是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，是公司筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整的余地。长期债务融资与股权融资的比例构成了资本结构安排。与过度举债相伴随的财务危机成本及代理成本的增加，使债权人风险加大，从而使其在债务契约中加入诸多限制性条款，导致公司在投资、融资及股利分配等财务决策方面丧失部分灵性。而保持适度的财务灵活性，是灵活适应资本市场变动的必要条件；是合理运用财务杠杆收益的前提；是调整融资规模、融资结构的基础。本基于负债的“双刃剑”性质，以财务灵活性为切入点来探讨公司资本结构安排。     

控股股东股权质押与上市公司股利政策选择

本文基于2003-2017年间A股上市公司的相关数据研究控股股东股权质押对上市公司在“高送转”与现金股利之间如何选择的影响。本文发现,当控股股东进行了股权质押时,上市公司更可能推出“高送转”的利润分配方案,回避或降低现金股利的倾向更高,这与我国资本市场投资者对“高送转”与现金股利之间偏好差异一致;这一关系在控股股东质押股份比例越高、质押股权面临的平仓风险越高时更为显著。本文的研究揭示了控股股东股权质押在公司股利政策选择方面的经济后果,并为市场投资者对“高送转”以及现金股利的不同偏好提供了增量证据。