中小企业财务战略研究

财务战略管理是现代企业进行资源优化配置、资本有效运作、确保价值增值的有效途径。通过对企业的财务活动进行战略规划,我们可以制定出适合企业发展的财务战略,以期更好的指导企业的经营活动。本文以财务战略的基本理论为基础,以筹资战略、投资战略为切入点,对投融资战略的定位进行了深入剖析。     

刍议企业管理中对财务战略的有效应用

不谋财务战略者,不足以谋企业战略。财务战略是企业战略的一个子系统,是对企业财务活动制订并实施的中长期目标和战略规划。而财务战略目标则是公司战略目标中的核心目标。说到底,财务战略目标是通过资本的配置与使用为企业创造价值并实现价值。本文围绕财务战略在企业管理中的应用展开论述,文章首先分析财务战略在企业管理中的作用,其次研究企业管理中对财务战略的有效利用,最后研讨企业管理中财务战略的发展前景。     

多元资本网络:理论框架的构建

企业价值创造来源于财务资本与非财务因素的耦合,而该耦合机理的研究,则演变为对于多元化的资本网络的框架研究,因此多元资本网络的形成机理、演化规律和治理机制构成了本论文的研究主题。本研究认为资本网络是结构性地嵌入在企业网络和企业价值网络中,其演化是通过多元资本结构和资本转换来实现的,多元资本结构影响企业价值创造,资本转换实现企业价值创造。多元资本网络的治理则是传统科层治理和网络治理的有效融合,本论文还提出了多元资本网络治理中控制权相机配置的理论框架。     

论以价值管理为核心的财务战略

随着现代企业的发展，追求企业价值最大化已经成为企业经营的真谛，建立以价值管理为核心的财务管理体系已经成为新经济时期的财务战略。现代企业的所有管理活动都是价值管理活动，重新审视传统的财务战略，我们提出了价值管理实践下的财务战略-经济利润最大化。经济利润法已成为越来越热门的理财思想，以经济利润为企业目标，它既可以推动价值创造的观念深入到企业上下，又与企业股东和债权人要求比资本成本更高的收益目标一致，从而有助于实现企业价值和股东财富最大化。[第一段]     

内部资本市场超额价值创造研究——基于资源基础理论的思考

本文基于资源基础理论视角研究了内部资本市场超额价值创造问题,界定了内部资本市场资源的内涵,将内部资本市场资源具体分为人力资本资源、财务资源、信息资源和关系资源,指出内部资本市场资源在企业集团环境中具有网络性和路径依赖的独特属性;探讨了内部资本市场各项资源在内部资本市场创造超额价值的方式,认为各项资源在超额价值创造过程中相互作用的主线是,人力资本资源运用关系资源和信息资源提高财务资源的价值存量和配置效率,创造内部资本市场超额价值。     

我们处在资本时代，还是价值时代?

我国现阶段企业发展的主题是资本开发和投入,还是价值创造?财务学术界似乎认为是价值创造,但事实上,目前企业发展的本质要求是要素资本的开发、投入和积累。学者们热衷于价值创造的研究,主要在于知名的优秀大公司已经形成对价值创造理论的极大需求,以及学者研究价值创造问题的成本优势。从整个社会看,我国企业发展的必要条件是获得基本要素资源,上市公司的发展实践证明了这一事实。一个国家和地区在工业化、城镇化初期,经济发展的主要发动机是财务资本、人力资本和物质设备资本。     

经济利润——对传统会计利润的挑战

传统的会计利润忽略了对股权资本的存在,经济利润则考虑了股权投资的机会成本,因而是一个更能全面地衡量经济效益的指标。树立经济利润的理念,并以此作为衡量企业的价值。企业财务战略管理的核心是价值管理,而价值管理则是一套以经济利润为核心的分析指标,可见,经济利润对于企业价值管理和财务战略管理的重要意义。     

宝钢财务转型业务伙伴

与传统的财务战略不同,“成为业务的最佳合作伙伴”是财务管理转型和价值管理实践下新型财务战略的核心。价值管理：财务战略核心崇尚、追求卓越与创新是企业进步之源。随着市场经济体制的逐步完善和资本市场的发育,在不断推动着企业管理的进步和发展,企业管理的目标取向正在发生着转变和争论。20世纪90年代前,企业生产经营主要追求产量、产值、质量,收入,到90年代以后企业的经营目标转为追求利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等多元目标。实际上,在企业纷繁芜杂的经营管理活动中,在这些必须达成的多元目标中,创造价值,追求企业价值最大化是一条一以贯之的主线,也是企业经营者追求的真谛。     

经济利润——对传统会计利润的挑战

传统的会计利润忽略了对股权资本的存在,经济利润则考虑了股权投资的机会成本,因而是一个更能全面地衡量经济效益的指标.树立经济利润的理念,并以此作为衡量企业的价值.企业财务战略管理的核心是价值管理,而价值管理则是一套以经济利润为核心的分析指标,可见,经济利润对于企业价值管理和财务战略管理的重要意义.     

浅析企业社会责任与公司价值的关系——基于资本利益相关者视角

本文基于资本利益相关者的视角通过阐述企业的财务资本利益相关者、人力资源资本利益相关者、社会资本利益相关者、市场资本利益相关者、生态资本利益相关者与公司价值的关系,说明社会资源是一个整体的大资本,企业是其中的中心资本,为了使中心资本不断地壮大企业就要非常重视与其他社会资本的关系.     

论道德资本与金融资本的同步积累

商业银行是经营金融资本的特殊企业,道德对实现金融资本经营目标有巨大的推动作用。道德资本与金融资本的结合不是两者几何积数的相加,而是对两种资源优势的综合利用。商业银行一手经营金融资本,一手培养道德资本,其价值不仅会快速最大化,而且能更加持久的发展。     

资本管理会计:现代企业会计的理念创新

国际会计准则理事会的《财务报告概念框架》基于资产负债观,间接计量权益,声明财务报告的设计不反映企业价值,传承以期初资本余额界定资本保全和利润计算参照点的粗略不当概念。有鉴于此,本文发掘论证了《簿记论》的资本损益观,创新提出了资本管理会计的资本成本损益观;建议以企业期末资本的原值,即应回收历史成本,精准科学地界定资本保全概念和损益计算参照点;建议以管资本为主,系统、科学、全面地区别和运用历史成本会计与现时价值会计;建议健全现代企业会计与财务会计和管理会计的一体化协同机制,并以企业资本管理作为转型升级的核心目标;建议基于企业期末资本的净值原值比,设计资本成本回报率,作为企业会计评价的主要核心指标。     

企业如何运用资本经营战略实现价值的不断提升

“企业价值最大化”或称“股权利益最大化”是现代企业财务管理的最终目标。有效制定并实施企业发展战略 ,实现企业价值的不断提升是实现这一目标的根本途径。本文论述了资本经营战略对提升企业价值的巨大作用 ,并以具体企业为例分析了企业如何通过资本经营战略提升企业价值     

混合型资本工具与商业银行资本结构优化

资本管理是银行风险管理的核心内容,银行通过资本结构的合理安排,不仅能有效覆盖风险,满足资本监管要求,还能同时提高财务效率。本文结合混合型资本工具的特点及各国监管规定,分析了商业银行的最佳资本结构选择,并提出了我国商业银行的应对策略。     

论要素资本——由一则故事引发的思考

现代经济的生产要素不仅包括人力资源、财务资源、自然资源和物质设备资源,而且包括技术、信息和知识等新的要素.经济组织使用财务资本从市场上购置生产要素,则生产要素经过市场交易就转变为要素资本.要素资本结构的形成,决定着企业所有权结构模式的形成.技术、信息和知识等新的生产要素的投入已成为经济发展的核心驱动因素.要素资本价值的投入产出和计量则成为公司财务研究亟待解决的问题.     

县域资金供给存在的结构性问题及建议——吉林省通化市为例

通化县域金融机构在农村地区的资金吸纳能力与金融供给数量存在不平衡的现象。具体来说,有的金融机构在农村地区吸收存款数量较多,但信贷投放相对较少;有的机构信贷投放力度较大,但资金吸纳能力有限。本文提出通过政策手段调整县域资金供给结构,即让支农力度较大的县域金融机构占有更多的资金,这将有效增加支农资金的供给总量,进而推动通化县域地区＂三农＂经济的快速发展。     

企业集团现金分布、管理层激励与资本配置效率

本文以母公司为视角,基于科层代理理论和信息不对称理论,研究不同生命周期阶段母子公司现金分布变化对资本配置效率的影响及母公司管理层激励的治理效应。研究发现:在成长期,母公司 “自主型”财控模式下子公司高持现比率导致了过度投资,对母公司管理层薪酬激励和股权激励能够抑制过度投资,此时对母公司管理层激励表现为抑制子公司经理人圈地的监督机制;在成熟期,母公司 “平衡型”财控模式适度降低子公司持现比率,缓解了过度投资,对母公司管理层股权激励能够进一步抑制过度投资,但薪酬激励无效;在衰退期,母公司“家长型”财控模式下过度回笼资金带来投资不足,股权激励能够抑制投资不足,此时对母公司管理层股权激励表现为驱动子公司经理人投资的勉励机制。     

关于建立资本市场转板制度的若干思考

不管是创业板详细规则的讨论还是国际金融中心建设,事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭建,但是缺乏有机的结合——转板制度。转板制度建设的国际经验表明,转板制度的推出不宜过快,同时各层次资本市场的明确分工方能确保资本市场健康发展。我国转板制度建设应该分步骤、分阶段实施,首先包括沪深公司相互转板,转板原则为转板自由;其次包括三板或创业板上市公司向上一层次的市场转板,转板原则为升板自愿、降板强制。     

资本监管与银行最优资本结构

资本监管已成为现代商业银行监管体系的核心,而现有研究对资本监管的重要性缺乏系统的理论研究。基于此,本文从MM理论出发,逐步分析并得出:银行自身经营的特殊性、银行作为一般企业所追求的企业价值最大化行为以及银行作为特殊企业所得到的银行安全网保护等因素使得银行形成不断提高最优资产负债率和降低资本充足率的内在机制,逐步分析不同情形下的银行最优资本结构,进而说明资本监管对于维系银行经营的稳健性和审慎性以及减少银行破产而导致的负外部性等方面的重要作用。     

宏观审慎视角下的资本流动管理研究

随着经济金融全球化的深入发展,资本跨境流动急剧增加,尤其是国际金融危机爆发以来,美日欧不断加码量化宽松政策导致全球流动性泛滥,给各国的政策制定和金融稳定带来巨大挑战。本文基于应对资本流动的宏观审慎政策工具的研究和对国际经验的总结,旨在为更好的构建宏观审慎管理框架下的资本流动管理体系提出政策建议。