微观主体投资效率、信贷配置与货币政策传导效率

信贷渠道是我国货币政策传导的主要途径。银行、企业作为信贷渠道中最主要的微观主体,构成了我国货币政策传导机制中重要的微观基础。本文利用实证研究方法,分析在货币政策调整过程中,具有不同投资效率的企业的债务融资变化,具有不同产权的企业获得银行贷款难易程度,以及政府干预对银行债务融资-投资效率敏感度的影响,进而研究我国货币政策传导机制中信贷渠道传导效率以及货币政策有效性问题。     

股权结构与货币政策传导的信贷渠道

本文研究了股权结构在货币政策银行贷款渠道中的异质性作用。就贷款基准利率而言,国有控股大型商业银行和股份制商业银行的贷款规模会随其上升而显著下降,而城市商业银行对其变化反应并不敏感;就法定存款准备金率而言,国有控股大型商业银行信贷规模对其变化反应最不敏感。进一步研究发现:不同股权结构银行的房地产贷款对货币政策反应也存在差异;对于上市银行而言,货币政策不易传导至银行贷款渠道;股权集中度与第一大股东性质在银行贷款渠道中不具有异质性作用。     

银行异质性对货币政策信贷传导机制的影响研究

银行借贷渠道作为货币政策信贷传导机制中的一种,有力的传导了中国货币政策的宏观调控作用。但是由于资本规模、贷款结构、以及治理结构的不同,各个银行的货币政策信贷传导机制传导效率也存在差异。本文正是基于银行异质性特征,利用中国2004-2013年的相关数据,实证分析了银行异质性特征与中国货币政策传导效率间的关系。实证结果表明,银行的异质性特征造成了货币政策传导效率的差异化,货币政策对不同特质的银行贷款供给能力的影响存在差异性,并且不同特质银行传导货币政策的效率有差别。最后,本文针对上述实证结果提出相关建议。     

货币政策传导机制视角下的中小企业借贷行为研究——以保山市为例

本文通过货币政策传导渠道对保山市中小企业产出的作用环节分析入手,认为信贷渠道对保山市企业的作用条件和大小更加充分、显著,并结合企业融资结构理论对中小企业银行借贷的影响因素进行实证分析。然后从银行、企业双方关于贷款的成本—收益角度给出一个贷款利率定价模型及相关推论。最后,结合实证分析结论、模型推论提出政策建议,以期更好的推动企业发展。     

资本充足率、银行信贷与货币政策传导--基于中国25家银行面板数据的分析北大核心CSSCISSCI

本文运用中国25家银行2003-2011年的年度非平衡面板数据进行了随机效应面板和固定效应面板回归,对我国货币政策传导的银行贷款渠道及银行特征对其影响进行了分类研究。结果表明,货币政策的银行贷款渠道在我国主要通过中小银行进行传导,以资本充足水平为代表的银行特征会令货币政策银行信贷渠道对银行部门产生异质性影响,资本充足率越高、资产规模越小和流动性比例越大的银行越易受到货币政策的冲击。     

贷款结构视角下我国货币政策信贷传导机制的有效性

我国金融体系是银行主导型,银行贷款仍然是企业最主要的资金来源,信贷市场是我国货币政策传导的主要渠道.本文应用1997年至2008年第二季度的季度数据,基于SVAR方法,比较分析了货币政策工具利率调整和实际经济变化对不同种类银行贷款的冲击.研究结果显示:利率上调会降低消费性贷款的增速,而工商业贷款和中长期贷款的变化受利率上调的影响不大,本文对工商业贷款和中长期贷款在紧缩性货币政策下上涨的原因进行了解释.     

货币政策传导中资产负债表渠道效应的国际比较与经验借鉴

企业资产负债表渠道是货币政策信贷传导渠道的表现形式之一。货币政策通过影响借款人的授信能力,从而影响银行对借款人的授信,并作用于借款人的投资活动,从而达到放大货币政策影响力的作用。文章通过对几种具有代表性的经济体中货币政策传导的资产负债表渠道效应进行介绍和比较分析,反映了近来对不同经济体货币政策传导的资产负债表渠道进行研究的最新成果,这些成果将为研究我国货币政策的资产负债表渠道效应提供有价值的借鉴。     

基于KCC-LM模型的资本监管对货币政策信贷传导渠道影响的研究

对经典的CC-LM模型进行扩展,研究资本监管影响货币政策效果的机理,并就商业银行资本约束的强弱对货币政策信贷传导渠道的影响进行了实证检验。结果表明:商业银行对信贷风险的评估及其面临的资本充足率监管对货币政策效果影响显著,如果银行资本充足率较低,紧缩性货币政策将大幅压缩银行贷款规模;而扩张型货币政策下资本充足率较高的银行,其贷款增长率的增长幅度更大;资本充足率较低的银行对紧缩型货币政策的反应更敏感。     

银行高管薪酬与货币政策信贷传导效率--基于中国数据的分析北大核心CSSCISSCI

从风险承担激励的角度看,银行高管薪酬是影响货币政策银行贷款传导渠道效率的重要因素。本文利用中国16家上市银行2002-2012年的季度数据,使用面板模型,对高薪酬银行和低薪酬银行贷款供给对货币政策的反应进行了实证研究。结果表明,货币政策对高薪酬银行贷款供给的影响程度高于对低薪银行的影响程度,高管薪酬在银行贷款渠道中发挥着重要作用。这一结论对金融监管政策和货币政策间的关系具有重要的含义。     

中国的银行体系特征与货币政策信贷传导有效性

我国的金融体系是典型的大银行主导型,银行信贷仍旧是我国企业外部资金供给的主要渠道。我国商业银行的资金来源绝大部分依靠存款,资产也仍旧以贷款为主,有价证券所占比重较小,商业银行对央行货币政策的变动往往较为敏感,信贷渠道在我国货币政策的传导中具有重要的地位。我国银行业的垄断型市场结构特征进一步产生了信贷配给问题,这种信贷配给机制会强化货币政策传导的银行借贷渠道效应。     

货币政策对流动性风险的影响——基于银行信贷行为视角

本文基于我国现实背景和《巴塞尔协议Ⅲ》,利用2008年至2017年间194家商业银行的相关数据,对我国银行净稳定资金率进行了度量,并在此基础上,检验了货币政策对我国商业银行流动性风险的影响,探究了其影响机理和传导渠道。研究表明:扩张型货币政策会提高商业银行的流动性风险;不同经济环境下,货币政策对流动性风险的影响存在差异但不具备异质性;不同类型的商业银行中,货币政策对流动性风险的影响不具有异质性;在货币政策对流动性风险的影响中,银行信贷行为是重要的传导渠道。因此,央行可基于货币政策对流动性风险的影响差异进行相机抉择;商业银行则要加强信贷规模和质量的管理,优化资产结构,通过弱化信贷渠道作用来降低货币政策对银行流动性风险的不良影响。     

货币政策传导过程中的金融体系研究

金融体系在货币政策传导过程中起“中介”作用,货币渠道过程是通过金融市场从货币政策冲击到市场零售利率的价格传导过程,信贷渠道是通过商业银行从中央银行到商业银行的数量传导过程。完善我国金融体系有利于提高货币政策传导效果,同时也是市场经济体制改革的要求,我国中央银行实施货币政策时应该考虑区域金融差异的客观事实。     

The dampening effect of bank foreign liabilities on monetary policy: Revisiting monetary cooperation in East Asia

This paper addresses the cost of formal monetary cooperation from the perspective of monetary policy effectiveness. As banks tend to borrow from abroad in foreign currencies to fund domestic lending, monetary policy may have a reduced effect on the credit market and the economy. Results derived from bank level data in East Asia indicate that bank foreign liabilities significantly reduce the effectiveness of the credit channel of monetary policy, implying a relatively low cost of giving up monetary autonomy.     

货币政策工具对银行信贷调控效果的量级差异——基于存款准备金率、利率的实证研究

我国货币政策主要通过信贷渠道进行传导,商业银行的信贷行为是货币政策传导的微观基础。本文通过分析山东省的稳健货币政策调控效应,认为商业银行通过信贷行为调整传导了调控政策,同时也引致了对冲调控策略行为。为分析不同货币政策工具调控约束力的量级差异,本文以银行信贷期限配置行为和房贷行为为例,将利率和存款准备金政策工具纳入向量自回归模型,利用脉冲响应分析不同货币政策调控工具对银行信贷行为的影响。     

新型货币政策担保品框架的绿色效应

本文以2018年6月我国央行开始接受绿色信贷资产作为MLF合格担保品这一事件为准自然实验,运用双重差分模型分析我国新型货币政策的担保品扩容对绿色信贷企业融资的影响。研究结果表明:第一,将绿色信贷资产纳入央行合格担保品范围增加了绿色信贷企业的信贷可得性,并降低了绿色信贷企业的信贷成本;第二,企业的异质性分析表明,民营绿色信贷企业在融资可得性方面对政策反应更显著,国有绿色信贷企业在融资成本方面对政策反应更显著;第三,分行业的扩展性检验表明,央行合格担保品扩容政策对于环保行业的绿色信贷企业主要通过提高融资可得性发挥作用,而对于重污染行业的绿色信贷企业则主要作用于其信贷融资成本。基于以上实证结果,本文认为央行担保品扩容具有绿色效应,可综合运用央行担保品框架和借贷便利类货币政策工具,加强我国新型货币政策的定向调控功能。     

How successful are banking sector reforms in emerging market economies? Evidence from impact of monetary policy on levels and structures of firm debt in India

Many emerging markets have undertaken significant financial sector reforms, especially in their banking sectors, that are critical for both financial development and real economic activity. In this paper, we investigate the success of banking reforms in India where significant banking reforms were implemented during the 1990s. Using the argument that well-functioning credit markets would reflect a credit channel for monetary policy at work, we test whether a change in monetary policy has a predictable impact on borrowing behaviour of several types of firms, including business group affiliated, unaffiliated private firms, state-owned firms and foreign firms. The empirical results suggest that unaffiliated private firms have the most vulnerable to monetary policy stance during tight policy regimes. We also find that during tight monetary policy regimes, bank credit of smaller firms is more sensitive to changes in the interest rate than that of large firms. In an easy money regime, monetary policy and the associated change in interest rate does not affect change in bank credit, change in total debt and the proportion of bank credit in total debt for any of the firms. We discuss the policy implications of the findings.     

Banks’ lending behavior and monetary policy: evidence from Sweden

The main purpose of this paper is to investigate the aggregate data about bank loans which may hide significant information about the monetary transmission mechanism. This study, by disaggregating bank loans data and using the relevant interest rates in Sweden, investigates the behaviour of banks after a monetary policy tightening. By using an unrestricted VAR model and impulse response analysis, our results show that a shock on the policy rate affects the main components of the banks’ loan portfolios differently. Initially, banks do not reduce lending to firms and households and they present a sluggish reaction concerning the relevant interest rates. On the contrary, they reduce lending to mortgage credit institutions significantly since real estate lending can be considered as a risky long-term investment. Moreover mortgage credit institutions reduce lending for housing purposes to non-bank public. This reduction is mainly driven by flexible rate loans and loans secured on tenant owned apartments. Consequently, theses actions have a significant effect on real economic activity, by amplifying the initial shock from the tightening monetary policy. The latter result provides evidence of the bank lending channel in Sweden working via mortgage lending and could be very important for policy makers.     

总部经济对中国货币政策传导渠道影响机制研究

总部经济是当前我国经济发展过程中出现的一种新型形态,对金融运行以及货币政策传导机制产生了重要影响。在计量分析得到我国货币政策传导以信贷为主要渠道的基础上,通过加入总部经济冲击的金融市场博弈模型,本文分析了总部经济对信贷渠道的影响机制。辅以在实际调研中发现总部经济影响银行信贷渠道发挥作用的若干特征事实,本文认为,总部经济通过强有力的融资能力、资金集中管理能力以及较强的利率议价能力降低了对银行信贷的依赖,削弱了银行信贷渠道的传导效率,针对这种现象,本文提出了相关建议。     

企业异质性与货币政策信贷传导渠道有效性

基于货币政策传导理论,依据2008-2017年沪深两市非金融上市企业数据,考量企业异质性与货币政策信贷传导渠道有效性。结果显示：紧缩性货币政策通过银行信贷渠道传导,有效降低企业的投资规模;受企业异质性影响,货币政策信贷传导在高融资约束、高投资机会、高资产可抵押性和非国有企业中更能发挥有效作用。     

货币政策在银行危机管理中的效果

本文从货币政策的信贷传导渠道出发,探讨了金融危机条件下商业银行资本管理、准备金需求的变化、信贷配给对货币政策有效性的影响机制。分析表明,货币政策的有效性不仅取决于中央银行的政策意图,还受制于商业银行资本量、风险偏好以及信贷配给程度的变化。因此,强化危机时期的货币政策效果必须配合影响银行信贷行为的措施。