浅议上市公司资本结构的优化

目前,我国上市公司主要以外部融资为主,股权比例较大,流动负债偏高和债券融资比例极小的问题较为突出,不合理的资本结构使得上市公司财务风险加大.本文将从规范股权市场,完善债券市场,完善公司治理结构,加强信号披露管理等角度为我国上市公司资本结构优化提出建议.     

我国上市公司股权融资相关问题探讨

随着我国金融市场化进程加快以及创业浪潮汹涌,公司上市金融股权融资变得越来越常见.但我国金融市场的法规制度建设落后于资本市场的发展,因此上市公司股权融资中存在的诸多问题肆意蔓延,对资本市场以及其对实体经济的作用产生了十分消极的影响.本文通过总结我国上市公司股权融资的主要运作模式,分析了目前我国上市公司股权融资存在的问题和风险,探讨上市公司股权融资相关治理的措施.     

浅议上市公司资本结构的优化

目前,我国上市公司主要以外部融资为主,股权比例较大,流动负债偏高和债券融资比例极小的问题较为突出,不合理的资本结构使得上市公司财务风险加大。本文将从规范股权市场,完善债券市场,完善公司治理结构,加强信号披露管理等角度为我国上市公司资本结构优化提出建议。     

如何优化我国上市公司资本结构

我国上市公司资本结构中存在国有股比例过高、偏好股权融资以及负债结构不合理等问题。这些问题主要是由于我国市场机制尚未健全，资本市场发展失衡等宏观因素导致的。因此，我们要采取有效措施，调整股权结构，大力发展企业债券市场，并改善约束上市公司融资行为的市场环境，不断优化资本结构，以提高上市公司价值。     

我国医药行业上市公司资本结构现状与优化对策研究

对于企业来说,资本结构是影响企业走向的血脉,也是近年来的研究热点之一。资本结构直接影响到医药行业上市公司的企业价值和企业发展。为了对我国医药上市公司资本结构进行深入研究,本文对医药行业的发展背景进行了剖析,概述了医药行业发展史;结合国内外医药行业发展研究现状总结出了其未来多元化融资方式的创新思路;分析了我国医药行业上市公司资本结构所存在的负债比率低、流动负债比率大、权益资本比重较高以及存在股权融资等问题;根据问题产生的原因,从资本市场和医药行业两个层面出发,针对性地提出了解决措施。     

私募股权融资对上市企业经营绩效的影响分析

私募股权融资是近年来在国内外资本市场上兴起并迅速发展的一种融资方式,目前,在我国资本市场上成为与公开发行股权融资并驾齐驱的融资方式.本文从私募股权融资在我国的应用状况入手,以2007年进行过私募股权融资的上市企业为样本,考察了私募股权融资对上市企业经营绩效的影响,发现私募股权融资对上市公司经营绩效有显著的积极作用.     

浅析我国上市公司偏好股权融资的原因

上市公司通过资本市场进行融资是实现其快速扩张的必然选择。目前我国上市公司明显偏向于股权融资,这与传统的融资顺序偏好理论相悖。导致我国上市公司偏好股权融资的原因有:一是股权融资成本低、风险小;二是我国上市公司资本结构和治理结构存在严重的缺陷,"国有股"一股独大,产权主体缺位,实际上由代理人控制公司;三是目前我国资本市场发展不平衡,股票市场占相当大的比重,债券市场规模较小。     

探析我国上市公司融资偏好问题

在最近几年,我国资本市场发展很快,上市公司融资方式与渠道更加趋于多元化.文章对企业融资方式进行回顾,发现与发达国家相比我国上市公司却有极大的股权融资偏好.试图分析我国股权融资偏好产生的原因,提出改善这种偏好的对策与建议     

中国资本市场发展中的融资陷阱分析

西方发达国家的融资实践已经证实,现代融资理论的融资优序定律对企业融资具有显著的指导意义,企业应偏好于债权融资方式。而我国上市公司在融资方式上却存在着明显的股权融资倾向。这一反常现象在实践中不仅对上市公司造成了不利影响,同时也给我国经济宏观层面带来了一定的负面效应,笔者据此提出了资本市场的“股权融资陷阱”分析。当前,分析“股权融资陷阱”产生的背景和影响,对于优化我国上市公司资本结构,顺利实现上市公司股权分置改革无疑具有重要意义。     

我国上市公司股权再融资行为分析

我国上市公司在筹措资金方面具有强烈的股权再融资偏好,与发达国家上市公司“内部融资优先,债务融资其次,股权融资最后”的再融资次序有着明显不同。本文在对我国上市公司股权再融资的现状及内在原因进行分析的基础上。结合我国资本市场的现实情况及发达国家资本市场的成熟融资理论,对我国上市公司再融资行为的规范和约束机制提出了若干政策建设。     

我国上市公司股权融资偏好研究

资本结构理论最早的是MM理论,既包括无税的MM理论,也包括有税的MM理论.之后的代理理论、权衡理论都是较为经典的资本结构理论.资本结构理论和西方国家的企业实践表明,当企业存在一定的融资需求时,会按照一定的顺序进行融资,首先选择内源融资,其次是债务融资,最后是股权融资.而我国上市公司融资却没有遵循这一规律,形成了所谓的股权融资偏好.本文将从内部控制人、风险因素、投资者质量、资本市场规范、债券市场发展程度、偿债保障机制、监管政策等多角度对促使我国上市公司采取股票融资的这种行为产生的原因进行论述.     

对中国上市公司的资本结构分析

从我国上市公司的资本结构来看,一是内源融资比例普遍很低,外源融资比重很大,且在外源融资中,更倾向于股权融资,而非债务融资,这有悖于一般的资本结构顺序偏好理论;二是资产负债比率偏低,我国上市公司的资产负债率从1993年以来一直在50％左右,而且负债结构不合理,流动负债水平偏高。     

我国上市公司再融资偏好解析

我国上市公司再融资偏好 上市公司的融资方式包括股权融资和债务融资,其中股权融资方式包括留存收益(即所谓的内部股权融资方式)和配股、增发新股(即所谓的外部股权融资方式).债务融资方式主要包括发行公司债券和借款.与发达资本市场国家上市公司的融资行为不同,我国上市公司股权再融资偏好明显,主要表现在以下几个方面:     

我国上市公司偏好股权融资的分析

我国上市公司都偏好权融资,甚至有些公司资产负债率接近零,仍希望通过发行股票融资。(见表1)表1我国上市公司融资结构构成(%)年份内源融资外源融资股权融资债权融资199813.7346.1840.1199914.2351.1534.63200019.1952.2327.9从目前情况看,几乎没有上市公司放弃利用股权融资的机会,并且上市公司再融资时也首选配股或增发。如股权融资不能如愿,则采用有延迟股权融资特性的公司转换债券,设置极为宽松的转换条件,从而最终获得股权资本。然而在成熟的资本市场的融资结构与我国现状恰恰相反。以美国为例,美国企业从证券市场筹集的资金中,债权融资所占的比重比股权融资要高得多。据统计,从1970年———1985年,美国企业通过债权融资筹集的资金占企业外部筹资中比重的91.70%,远远大于股权融资所筹资比重。从1984年起,美国企业已普遍停止了通过发行股票融资,而是大量回购自己的股份,它们从股票市场赎回了约6000亿美元的股票,同时在债券市场上增发了万亿美元的债券。一、上市公司偏好股权融资忽视债权融资,这种不正常的融资模式带来的问题1.大量廉价权益资本的投入使资本使用效率不高。上市公司的投资行为...     

中国上市公司股权融资偏好研究

本文从中国现状出发,指出了中国上市公司存在强烈的股权融资偏好,并从四个方面总结了我国上市公司股权融资偏好的原因。我国上市公司强烈的股权融资偏好不仅对上市公司本身有不利影响,降低了资金使用效率,不利于资本结构优化,还对整个宏观经济极为不利,不利于股票市场健康发展和资本市场整体功能的发挥。本文同时也提出了解决这一问题的相关对策:完善股权结构、加强资本市场监管、加强债券市场建设、大力推进融资方式创新等。     

上市公司股权融资偏好分析 ——基于公司治理和资本市场视角

在我国,上市公司在融资行为上都偏好股权融资方式,其融资行为和顺序与西方相关融资结构理论有很大出入.本文对股权融资成本"偏低"造成的后果进行了分析,指出其对公司治理和资本市场都产生的负面影响,以此为我国上市公司股权融资行为的规范和调整提供理性参考.     

探析我国上市公司融资偏好问题

在最近几年,我国资本市场发展很快,上市公司融资方式与渠道更加趋于多元化。文章对企业融资方式进行回顾,发现与发达国家相比我国上市公司却有极大的股权融资偏好。试图分析我国股权融资偏好产生的原因,提出改善这种偏好的对策与建议。     

论我国上市公司的资本结构

一、我国上市公司资本结构现状及存在的问题1.资本结构中以权益融资为主,负债融资比例偏低。作为我国资本市场最活跃、最重要的参与者的上市公司,在选择融资方法时,较为偏爱股票融资,权益性融资的比例一直维持在较高的水平。例如1997年我国上市公司的权益融资竟然高达73%,据有关资料统计,从1993年至1997年没有一家上市公司发行过公司债券,与之鲜明对比的是各上市公司配股之风却愈演愈烈。1997年我国出台了一些限制配股行为的相关政策,所以从1998年开始我国上市公司的负债融资开始上升,但与权益融资相比,融资差额还是相当大的。这主要是因为…     

我国房地产上市公司负债融资分析

本文以在深圳证券交易所主板市场的房地产上市公司为例．分析了我国房地产上市公司的负债融资情况。通过对比2009年和2008年各上市公司资产负债率及2009年各上市公司的具体负债比例,得出现有房地产上市公司的资产负债率总体而言并非很高．同时其具体负责比例符合我国资本市场现状及房地产行业性质.     

规模经济与股权融资约束下的企业高负债融资行为研究

本文考虑规模经济的情形,提出了一个我国企业高负债融资的动因和权衡模型,以分析我国企业高负债融资行为的合理性。研究表明,在竞争日益激烈且股权融资受约束的背景下,企业外部融资权衡的因素不是传统资本结构理论中的资本成本,而是股权融资增加机会成本（经营风险）和高负债融资增加财务危机成本（财务风险）之间的均衡。模型进一步表明,当新项目确实对公司未来的竞争地位有利,且收益率和成功率都较高时,为了及时把握市场机遇,企业往往愿意承受高负债融资可能新增的财务风险。