货币互换工具的理论与应用:美联储的实践与启示

本文的货币互换是指两国央行之间签订的主要为了解决流动性问题的一种金融管理工具。布雷顿森林体系成立以来,美联储基于不同目的多次与其他央行签订了货币互换协议。我国央行为便利双边贸易和投资于2001年开始使用货币互换工具。通过对比分析,我们认为美联储货币互换的实践对我国央行进一步实施、完善和拓展货币互换工具的使用有借鉴意义。     

论我国货币供应的内生性——基于基础货币的实证分析

关于货币供应具有内生性还是外生性,一直以来都存有争议.本文对2000年～2009年我国基础货币进行实证分析,结果表明,央行持有的净国外资产是基础货币增长的主导因素,央行通过提高法定存款准备金率、降低超额准备金付息率、增加央票发行等手段,能够在一定程度上对中国外净资产增长的影响,但操作空间有限,且日渐乏力,而通过各种政策...     

我国流动性过剩与通货膨胀的形成机制研究

本文在探讨流动性概念与通货膨胀机制的基础上,建立了长期稳定的货币需求模型,研究我国最近十年的流动性与通货膨胀关系.研究结果显示,货币存量超过实体经济需求导致流动性过剩,这是我国通货膨胀的根本原因.基于此,本文建议通过深化利率市场化改革等措施,改善央行宏观调控,有效控制通货膨胀预期.     

年汇掉期交易引入外汇储备冲销工具探析

由于我国外汇储备的快速增长，导致央行投放的基础货币大量增加，对货币政策产生冲击。央行为保持货币供应量的稳定，实现既定的政策目标，必须对外汇储备增加引起的基础货币投放的增加进行冲销。据统计，2001年以来，央行干预外汇市场的平均交易额已接近80％。截至2005年9月底，我国外汇储备为7690．04亿美元。传统的冲销工具如公开市场操作，存款准备金率，利率及再贷款规模等操作的空间压力越来越大，严重威胁了央行货币政策的独立性，影响了其他货币政策目的实现。     

我国货币发行机制探讨——基于央行和商业银行资产负债表的分析

我国外汇储备不断增加,使得外汇占款和基础货币持续增加。本文通过商业银行和中央银行的资产负债表分析了我国外汇储备增加对基础货币发行的影响机制。并比较分析了央行通过买卖央行票据和国债对基础货币发行的影响。目前,央行减少外汇储备主要通过建立投资公司,笔者分析了财政部发行特别国债购买外汇,并将外汇注资国家外汇投资公司对基础货币发行的影响。财政部发行特别国债有两种方式．一是间接向中央银行发行,二是直接向市场发行。本文还研究了这两种发行方式对货币供给的影响机制及对中央银行货币政策操作的指导意义。本文进一步分析了独立投资公司购买外汇对基础货币的影响。最后．本文给出了主要结论。     

银行体系流动性过剩与货币政策有效性研究

导致银行体系流动性过剩的直接原因是基础货币投放规模过大和基础货币投放结构变化。银行体系流动性过剩的实质是货币市场的超额供给,是引发经济过热的潜在因素;"流动性过剩"并不是"用不了"或"用不出"的微观概念,而是"不应动用"或"不宜动用"的宏观概念。因国际收支持续高额顺差导致外汇储备高速增长,基础货币投放的内生性明显增强,致使央行的货币政策越来越受制于外部均衡状况,其金融宏观调控的有效性进一步削弱。     

影响我国货币乘数因素分析

目前我国货币乘数的变化存在两个突出问题:一是货币乘数不稳定,不易控制;二是货币乘数和基础货币存在反向运行,表现为当央行增加(减少)基础货币时,货币乘数下降(上升),使得相对于增加的基础货币,货币供应量的增加(减少)并不明显.这两个问题给货币政策调控带来了较大的挑战.分析货币乘数的影响因素,对于准确地确定货币供应量目标,增强货币政策有效性,都具有重要的理论和实践意义.     

市场套利机制下流动性"过剩"的症结及应对

本文通过实证分析,认为当前流动性过剩的特征并不是货币绝对额的增加,而是表现为市场经济快速发展的内生性因素和政策制度的外生性因素共同引致的货币流量过强。央行沿袭数量型的调控手段已无法对日趋加快的货币流量进行调控,使之呈现市场流动性相对过剩。因此,央行应重视对货币流量的监控,消除非市场机制的套利,实行微量递增存款准备金率的操作模式,逐步运用价格型调控工具,引导社会公众对央行货币政策操作产生预期,才能有效地解决流动性相对过剩的问题。     

央行数字货币发展现状和前景分析

2020年新冠疫情激发了各国对央行数字货币更深的兴趣,促进全球范围内各国央行完成从央行数字货币的概念研究到实践实验的更高级阶段.本文讨论了中央银行数字货币的定义,介绍了央行数字货币发展现状,并分析央行数字货币对商业银行、第三方支付、日常生活的影响和央行数字货币的发展趋势,为我国央行数字货币未来发展方向提供思路借鉴.     

影响我国货币乘数变化因素的实证分析

货币乘数的变化是央行在实施货币政策时考虑的重要因素,各个国家由于金融制度及金融深化水平不同,央行影响货币乘数的能力自然会有差异,本文从货币乘数的基本原理出发,对我国2001年至2007年期间货币乘数的变化及央行货币政策对货币乘数的影响进行了实证分析,本文试图通过对货币乘数变化的分析,印证央行货币政策的有效性问题。