大股东控制、财务杠杆与公司价值——国有及民营上市公司治理的比较研究

本文以2002～2004年的上市公司为样本,研究了第一大股东持股比例、财务杠杆与公司价值之间的关系.研究发现,国有控制上市公司与民营控制上市公司公司价值并无显著差异;国有控制上市公司第一大股东持股比例与公司价值呈U形关系,民营控制上市公司第一大股东持股比例与公司价值则呈倒U形关系;国有控制上市公司财务杠杆比率与公司价值负相关,民营控制上市公司财务杠杆比率与公司价值则正相关.其政策含义是,政府应该继续贯彻"抓大放小"的战略方针;监管部门应该关注持股比例较高的民营上市公司第一大股东的资金来源及其行为特征,防止其对公司其他利益相关者的侵害行为;银行贷款应对国有及民营企业一视同仁,银行需要加强对国有控制上市公司贷款的监督.     

上市公司并购前后绩效和财务信息价值实证研究

随着资本市场的逐渐完善,越来越多的投资者通过上市公司的财务信息来获得投资机会.本文通过超额收益模型来研究上市公司并购前后市场绩效的变化;通过上市公司财务信息与公司绩效以及公司股价相关性模型研究上市公司并购前后财务信息价值的变动.研究结果表明:关联并购上市公司在并购前绩效上升,在并购后绩效呈现下降趋势;非关联并购上市公司的绩效变化分牛市和熊市两种情况,在牛市并购前绩效下降,并购后绩效上升,而在熊市情况正好相反.在并购前后上市公司财务信息价值相关性逐年上升,关联并购不会降低上市公司的财务信息的价值相关性.     

基于面板数据的内控质量、产权属性与公司价值研究

本文以2000-2013年沪深两市A股上市公司为研究样本,利用面板向量自回归模型和固定效应模型对上市公司的内控质量与公司价值之间的关系进行了分析。区别于现有研究,我们利用了面板格兰杰因果关系检验、回归分析和对比研究的方法,对两者的关系进行了深层次挖掘。研究表明:内控质量与公司价值之间存在着单向因果关系,内控质量能够Granger引起公司价值的变化。进一步的多元回归分析发现,内控质量越高的公司,其公司价值越大;而且,相对于非国有上市公司,国有上市公司的内控质量和公司价值之间的协同性更加显著。并且,随着时间进程的不断推移,上市公司内控质量与公司价值的关系更为密切,说明上市公司的内控质量在不断提高。     

企业财务弹性与投资行为关系：一个金融危机环境下的数据检验

采用1200家中国上市公司金融危机期间2007~2011年的面板数据和随机效应模型,对财务弹性与公司投资行为的关系进行检验,研究发现：不同行业、不同所有权控股、不同板块上市公司的财务弹性及投资行为存在明显差异;财务弹性对投资规模具有较为明显的促进作用,对投资方向的影响作用不明显。     

主成分分析法在上市公司财务弹性评价中的应用

主成分分析法是一种采用降维的思想,将多个指标组合成较少个综合指标的统计方法。本文通过对上市公司财务弹性指标重新分类,利用主成分分析法,对所选的30家上市制造业公司的财务弹性进行分析,得出线性方程作为评价公司财务弹性的依据,为评价上市公司财务弹性提供了一种有效的手段,可供投资者参考。     

青海省上市公司公司治理结构与财务绩效

上市公司的公司治理结构与财务绩效一直是证券市场的热点讨论话题。许多国内学者的相关理论研究,对公司治理结构,财务绩效评价,及公司治理结构与财务绩效相关关系分别进行研究。对很多学者研究的股权结构、董事会规模、董事长与总经理兼任、董事持股比例、独立董事比例、机构投资者比例、高管持股比例、高管薪酬因素等公司治理变量对企业绩效的影响进行分析研究,以及将公司治理的诸多影响因素整合成一个综合指数来代表公司治理水平进行的研究进行分析等。本文围绕青海省上市公司的公司治理结构对财务绩效的影响的实证结果,从制度和理论的视角解释,提出优化上市公司治理结构,提高上市公司财务绩效的建议措施。     

主成分分析法在上市公司财务弹性评价中的应用

<正>主成分分析法是一种采用降维的思想,将多个指标组合成较少个综合指标的统计方法。本文通过对上市公司财务弹性指标重新分类,利用主成分分析法,对所选的30家上市制造业公司的财务弹性进行分析,得出线性方程作为评价公司财务弹性的依据,为评价上市公司财务弹性提供了一种有效的手段,可供投资者参考。     

财务重述公司盈余反应系数研究——基于中国上市公司年报财务重述的经验证据

GAO(2002)的研究报告指出,投资者对财务报告的信心是证券市场有效运作的重要保证。近年来,财务重述现象在国内外呈现出蔓延局势,国外一系列研究表明财务重述对公司价值产生负面影响,而比短期的市场价值受损更可怕的是投资者对重述公司的信任度大打折扣,对整个资本市场的信心下降。中国上市公司的重述现象也不容乐观,但是对于财务重述经济后果的研究相对较少。因此本文主要考察重述报告对重述公司的盈余反应系数的影响,通过理论分析与数据检验投资者对财务重述公司盈余信息的反应程度,研究发现重述公告使重述公司特别是涉及核心会计指标重述公司盈余反应系数降低。以期通过本文的研究为上市公司敲响警钟,并为监管部门对财务重述行为进行规范监管提供经验证据。     

我国钢铁行业上市公司资本结构的思考

本文主要探讨影响钢铁行业上市公司资本结构的因素,选取的自变量包括公司规模、资产抵押价值、成长机会、获利能力、股利政策及非负债税盾等6个财务变量,因变量则选取短期负债比及总负债比.本研究供取23家上市钢铁公司的样本资料,由文献中归纳重要因素,并利用多元回归方法对2000年至2009年度资料进行分析,形成结论并提出建议.     

我国上市公司债券融资的长期财务绩效实证研究

通过采用对比分析法、非参数检验法对我国上市公司发行公司债券后的长期财务绩效进行实证研究,并对实证结果进行分析,表明上市公司发行公司债券后的财务绩效表现不容乐观,发债公司可能存在利润操纵的现象.     

企业价值理论分析股票价格合理性研究

本文运用企业价值评估理论研究上市公司股票合理性,通过对股票价格与公司企业价值的比较,分析股票价格较上市公司公允价值是否合理？当前沪深两市股指指数较前期跌落很多,是否代表股票价格严重背离上市公司股东权益公允价值？笔者通过分析认为我国股指宏观并没有低估当前经济,也没有低估上市公司股价.应该是市场价值规律在我国当前经济发展阶段的一个真实反应,是一个正常的价值回归过程.     

国库现金管理的国际经验借鉴

本文选取2007年-2011年我国上市公司为研究样本,通过构建多元回归模型对样本期间民营企业股权激励水平与公司业绩表现的关系进行分析.研究表明我国民营企业股权激励水平与公司业绩存在负相关关系,同时业绩与股权集中度及独立董事比例均呈现负相关关系.我国民营上市公司的股权激励效果并不理想,其有效性有待提高.     

我国家电行业上市公司资本结构的影响因素的实证分析——来自2011~2012上市公司的经验证据

本文以家电行业28家上市公司2012年的年度财务报告中的数据为依据,借用spss17统计分析工具,运用多元回归分析方法,对其资本结构的财务影响因素进行实证研究,最终得出了企业获利能力、企业规模、成长性等相关因素与企业资本结构之间的关系。本研究结果将为我国家电行业上市公司优化其资本结构和提高公司绩效提供决策依据。     

我国家电行业上市公司资本结构的影响因素的实证分析——来自2011~2012上市公司的经验证据

本文以家电行业28家上市公司2012年的年度财务报告中的数据为依据,借用spss17统计分析工具,运用多元回归分析方法,对其资本结构的财务影响因素进行实证研究,最终得出了企业获利能力、企业规模、成长性等相关因素与企业资本结构之间的关系。本研究结果将为我国家电行业上市公司优化其资本结构和提高公司绩效提供决策依据。     

财务重述与盈余管理

本文以2007年~2010年间沪深两市所有A股上市公司为研究样本,结合应计性盈余操纵和真实性盈余操纵两个方面,构建多元回归模型,分析财务重述外表下企业操纵利润行为,发现包含应计内容和调增盈利的重述公司具有更高的盈余管理水平。     

投资者保护与权益资本成本的关系探讨

本文以沪深两市2003年576家上市公司为研究样本，以权益资本成本为因变量，以本文所构建的投资者保护指数为自变量，运用多元回归方法对两者关系进行检验分析。研究发现：投资者保护与权益资本成本呈显著负相关关系，即使在考虑了公司规模、Beta系数、行业影响等因素后，两者之间的负相关关系仍然显著，这就证明我国上市公司虽然整体投资者保护水平不高，但公司之间的保护程度仍有重大差异；我国证券市场上的投资者已经能够在一定程度上区别对待投资者保护水平不同的上市公司。     

ST上市公司与非ST上市公司财务困境问题比较研究——基于公司治理视角

公司财务困境是当前学术界和实务界极为关注的重大课题,本文通过对国内外研究学者对财务困境成本影响因素问题的概述,将上市公司被ST作为上市公司陷入财务困境的标志,同时将上市公司财务困境成本定义为权益市场价值的下降。针对ST样本公司选取了45家未被ST的公司作为配对样本,通过配对样本T检验和回归分析,得出以下结论:ST公司与配对样本之间的股权结构指标和董事会特征指标之间存在差异。股权集中度与财务困境成本呈负相关;董事会会议频率与财务困境成本呈负相关;独立董事所占比例与财务困境成本呈正相关。最后根据所得实证结果就上市公司陷入财务困境前如何积极防范、陷入财务困境后如何合理应对提出相关的政策建议。     

ST上市公司与非ST上市公司财务困境问题比较研究——基于公司治理视角

公司财务困境是当前学术界和实务界极为关注的重大课题,本文通过对国内外研究学者对财务困境成本影响因素问题的概述。将上市公司被ST作为上市公司陷入财务困境的标志,同时将上市公司财务困境成本定义为权益市场价值的下降。针对ST样本公司选取了45家未被ST的公司作为配对样本,通过配对样本T检验和回归分析,得出以下结论：ST公司与配对样本之间的股权结构指标和董事会特征指标之间存在差异。股权集中度与财务困境成本呈负相关;董事会会议频率与财务困境成本呈负相关;独立董事所占比例与财务困境成本呈正相关。最后根据所得实证结果就上市公司陷入财务困境前如何积极防范、陷入财务困境后如何合理应对提出相关的政策建议。     

煤炭行业上市公司资本结构影响因素的实证分析

以沪深两市29家煤炭行业上市公司为研究样本,采用因子分析和多元回归方法对煤炭行业上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究,分析结果显示:资产流动性、成长性和盈利能力对资本结构的影响比较显著,企业规模、非债务税盾以及资产担保价值对上市公司资本结构的影响并不显著。并且成长性、非债务税盾、资产担保价值与公司的资本结构成正相关关系,其余变量则呈负相关关系。     

上市公司财务绩效评价体系构建研究

随着我国改革开放进程的不断发展和深入,社会经济体制已经在市场经济体制的影响下发生了翻天覆地的变化。其中,上市公司就是一个极其重要的经济体模式。上市公司的核心就是以"公司的实际价值为重要核心"的财务绩效评价构建体系,这样,上市公司的开设将会有助于公司在市场经济体制的发展中利于竞争优势地位,还可以将上市公司的经营目标由过去的创造利润逐步转向为社会创造应有的价值。文章主要从上市公司财务绩效评价体系的构建出发,有针对性的对上市公司财务绩效进行相应的评价以及研究工作。