人民币汇率波动、外汇储备与通货膨胀——基于结构突变理论的实证分析

文章在理论分析的基础上,利用结构变化单位根检验(ZA)对数据进行处理,采用结构变化协整检验(GH)对人民币汇率变动、外汇储备变动与物价水平的关系进行了实证研究.结果表明:人民币汇率与物价水平之间不存在普通意义上的协整关系;而外汇储备与物价之间存在发生结构变化的长期协整关系,结构变化发生前后两者关系由负相关关系逆转为正相关关系,但外汇储备对物价的影响较小;而汇率的引入会使外汇储备与物价之间的关系复杂化.     

人民币汇率变动若干影响因素的实证分析

本文采用协整和脉冲响应函数分析的方法,就国际贸易顺差、利率、通货膨胀率和外汇储备对人民币汇率走势的影响进行实证分析.检验结果表明,从长期看,上述因素均与人民币汇率之间存在稳定的均衡关系,贸易顺差越大、利率越高、外汇储备越多的情况下会促使人民币升值,但通货膨胀会促使人民币贬值.从误差修正模型看,误差修正项均具有反向调整能力,存在短期到长期的动态调整过程.从脉冲响应函数图看,国际贸易顺差、实际利率和外汇储备对汇率的冲击始终为负,通货膨胀对汇率的冲击始终为正.     

人民币汇率与我国外汇储备关系的实证分析

近年来,我国大量的外汇储备以及人民币不断升值问题成为国内乃至国际经济学界讨论的热点,因此,分析两者的关系具有十分重要的理论与现实意义。本文采用我国1994-2010年数据,运用数量经济方法,在单整和协整检验的基础上,利用Granger因果检验对我国外汇储备与汇率水平的内在联系进行实证分析。结果表明,人民币汇率水平与我国外汇储备不仅存在负相关关系,且存在Granger意义上的因果关系,即人民币持续升值从某种程度上导致了我国外汇储备的增加。     

我国外汇储备增长与人民币升值关系的实证分析

本文利用我国2005年7月-2007年6月的月度数据，通过协整分析、误差修正模型和格兰杰因果检验对外汇储备增长与人民币升值之间的关系进行了实证研究。结果表明，汇率形成机制改革对于释放两者之间弹性，维持缓和的、相互促进的长期稳定均衡关系起到显著的效果，继续稳步推进人民币汇率市场化改革将是明智之举。     

误差修正模型下我国外汇储备影响因素的实证研究

本文利用1999-2007年的月度数据为样本，通过协整模型和误差修正模型对我国外汇储备的长期均衡关系和短期动态关系进行了实证研究，并发现人民币实际有效汇率、进出口贸易总额、社会商品零售总额与我国外汇储备额之间存在长期协整关系。而短期内，外汇储备的影响因素主要是进出口贸易总额。     

人民币汇率及其波动性与货币替代关系研究——基于汇改后数据的实证分析

在国内外研究的基础上，利用2005年8月到2008年6月的数据对汇改后人民币汇率72_其波动性与货币替代关系进行实证研究。通过协整检验和Granger因果检验，结果表明汇改后人民币汇率72_其波动性与货币替代皆存在长期均衡关系，而且人民币汇率及其波动性是货币替代的Granger成因，并且表明人民币汇率因素已成为影响货币替代的主要因素。     

利率平价理论在中国的实现形式

利率平价理论是最重要的汇率决定理论之一。但在我国,人民币汇率经常偏离利率平价所描述的均衡状态,而这种偏离程度可以用来衡量人民币所面临的升值或贬值压力。为此,本文基于利率平价理论构建了人民币升值压力指标P,并对人民币升值压力与人民币即期汇率、我国外汇储备变动之间的关系进行了实证研究。结果显示:人民币升值压力不能显著地解释人民币即期汇率的变动,但可以在一定程度上预测和解释我国外汇储备的变化。这表明,利率平价在我国不是以汇率自由浮动的形式表现,而是以外汇储备积累速度的变化来体现。同时,由于中外利差变动对我国外汇供应产生影响,表明我国资本账户已处于事实上的准开放状态。     

浅谈我国外汇储备管理

本文介绍了中国外汇储备增长以及原因，分析外汇储备持续快速增加给国民经济带来双重影响，提出如何处理好人民币汇率与外汇储备增加的关系，提高外汇储备管理效益，促进国民经济健康协调发展的对策和建议。     

我国外汇储备增长与人民币升值关系的实证分析

本文利用我国2005年7月-2007年6月的月度数据,通过协整分析、误差修正模型和格兰杰因果检验对外汇储备增长与人民币升值之间的关系进行了实证研究。结果表明,汇率形成机制改革对于释放两者之间弹性,维持缓和的、相互促进的长期稳定均衡关系收到显著的效果,继续稳步推进人民币汇率市场化改革将是明智之举。     

我国外汇储备增长与人民币升值关系的实证分析

本文利用我国2005年7月-2007年6月的月度数据,通过协整分析、误差修正模型和格兰杰因果检验对外汇储备增长与人民币升值之间的关系进行了实证研究。结果表明,汇率形成机制改革对于释放两者之间弹性,维持缓和的、相互促进的长期稳定均衡关系起到显著的效果,继续稳步推进人民币汇率市场化改革将是明智之举。     

人民币汇率与外汇储备相关性的学术演进与当下对策

随着人民币汇率上下波动难测及中国外汇储备不断累积,国内关于此领域的研究也日益丰富。人民币汇率波动的特征、我国外汇储备的规模和资产结构是否合理、人民币汇率与外汇储备之间存在怎样的关系,国内学者对这些问题做了大量的研究,当然结论也不尽相同。本文对国内相关文献进行了梳理和逻辑推演,以引起更多的学术关注,为相关部门提供决策依据。     

基于BEER模型的人民币均衡汇率实证分析：1980—2007年

均衡汇率是进行汇率管理的关键概念。行为均衡汇率模型（BEER）从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系，可作为管理汇率和确认汇率失调的基础。本文结合我国当前货币政策独立性和外汇储备增长特点，采用1980—2007年年度数据运用BEER模型，对人民币均衡汇率进行了实证研究。研究结果显示：在当前人民币汇率缺乏弹性和资本流动性增强的状况下，人民币实际汇率不能很好地进行自我修正。     

人民币有效汇率与我国外商直接投资的关系

针对人民币实际有效汇率和中国外商直接投资的问题，通过对1995—2004年的季度数据的分析，得出以下主要结论：人民币汇率波动的剧烈程度与外商直接投资并不存在长期影响关系，而人民币汇率水平变动对外商直接投资也无长期的协整关系，并且实证结果进一步表明人民币汇率波动的剧烈程度、人民币汇率水平变动与外商直接投资三者之间也不存在协整关系。以上实证检验说明，不论人民币汇率是升值还是贬值，对外商直接投资的影响均不显著。     

人民币均衡实际汇率测算与失调程度分析

基于国内外关于均衡汇率的相关研究,选择由Montiel提出的ERER改进模型,并结合中国实际情况,构建人民币均衡实际汇率模型,并利用单位根检验,协整分析,误差修正模型,H—P滤波技术对人民币均衡实际汇率进行测算,研究人民币汇率是否失调。结果表明:人民币实际有效汇率与开放度、货币供应量、外汇储备之间存在协整关系,人民币汇率错位修正机制存在,自我修正功能较强。另外,2008年金融危机发生以来,人民币实际有效汇率小幅高估,所以国外提出让人民币大幅升值的观点不切实际。     

汇率制度改革后人民币有效汇率测算及对国际贸易、外汇储备的影响分析

本文以汇率制度改革日为基期,通过选取样本和构造权重,对人民币实际有效汇率进行新的测算,并与国际清算银行(BIS)公布的数据进行了比对;通过对结果数据和相关变量进行Johansen协整检验、Granger因果检验和相关系数的计算等,认为人民币实际有效汇率与贸易顺差之间具有长期的协整关系,实际有效汇率贬值是导致中国贸易顺差加大的原因之一;但仅凭借人民币升值并不能改变我国贸易双顺差的局面,贸易结构的变化甚至会对人民币汇率构成一定的先导作用;实证分析还显示汇率弹性的增大会使我国外汇储备受汇率牵制的程度有所缓解。     

我国外汇储备规模的影响因素分析——基于协整分析的实证研究

本文使用协整分析方法对我国外汇储备规模的影响因素进行实证研究。结果表明外汇储备规模与出口总额、进口总额、外商直接投资、短期外债余额和人民币汇率等影响因素之间存在长期的协整关系。本文最后对我国外汇储备管理提出了相关的政策建议。     

我国国际收支、货币供应与市场汇率的动态关系——基于1999—2006年数据的经济计量研究

一、引言国际收支与汇率的关系是国际经济探讨的一个核心问题。近几年,国际上有大量学者分别从理论和实证的角度对国际收支与汇率的关系进行了分析和阐述。Nguyen Ngoc Thanh和Kaliappa Kalirajan利用货币供给与汇率的向量自回归动态模型,对1995-1999年的越南货币政策的检验结果表明,国际收支增加引起基础货币量的投放的增加,进而对汇率产生长期的冲击影响。Justino De La CruzMaitinez通过协整检验对墨西哥17年的宏观数据研究显示,外汇储备、国内信贷和汇率存在长期均衡生产关系。Marc W.Simpson,Sanjay Ramchander等人对汇率产生影响的23种宏观经济因素评估后指出,汇率不仅与一国通货膨胀和利率有关,还与国际收支结构中的消费需求息息相关。随着对外开放度的提高,我国正逐步开放资本账户,以外汇储备为代表的国际收支正以显著的速度递增,对人民币市场汇率造成的升值压力日益增大。因此,选择外汇储备作为衡量国际收支对汇率变化影响的指标,能较准确反映出国际收支对汇率水平的影响程度。本文在VAR模型框架内研究外汇储备增长通过货币供给增长对人民币汇率的冲击反应。首先构...     

关于人民币汇率问题的思考

本文认为,人民币汇率不仅不存在所谓"严重低估",而且从购买力平价角度分析,还有高估之嫌,以人民币汇率严重低估为由逼迫人民币升值缺乏理论和现实依据.中国国际收支顺差和外汇储备快速增长并不是人民币汇率"严重低估"的结果,人民币升值非但不能解决国际收支顺差和外汇储备增长过快问题,反而会成为促使国际收支顺差和外汇储备进一步增长的重要推手.鉴于上述原因,破解前述人民币汇率与国际收支顺差和外汇储备之间恶性循环的对策,绝不能是人民币无休止地升值,而是保持人民币汇率的基本稳定.     

人民币均衡汇率的统计研究

均衡汇率是制定现实汇率的基础，是判断现实汇率是否合理的标准，长期以来，人民币汇率的形成与调节缺乏均衡汇率。均衡汇率的不存在，不仅使中央银行对汇率的操作陷于被动，而且受东南亚金融危机的影响，人民币更是面临着许多新的压力和挑战。本文在探讨人民币汇率决定因素的基础上，建立了人民币均衡汇率模型，并利用计量经济学中的协整方法，判定这些决定因素即利率差、通货膨胀率、国内生产总值、外汇储备、美元的名义有效汇率与人民币汇率存在长期稳定的关系。     

外汇储备增长影响因素的比较分析

对于外汇储备增长的影响因素,不同的视角出发可以得出不同的答案。本文选取亚洲三个储备大国中国、日本和印度作为研究对象,分别使用LLC和IPS方法对三国的面板数据进行了平稳性检验,而后的同质面板Kao检验和异质面板Pedroni检验表明,经常项目、平均进口倾向、汇率及外商直接投资与外汇储备之间存在协整关系。在此基础上,本文构建了似不相关回归SUR模型实证分析了这些因素对外汇储备的影响。结果表明,经常项目、平均进口倾向、外商直接投资与外汇储备呈正相关关系,而汇率与外汇储备负相关。本文还针对目前我国外汇储备增长影响因素的实际情况,提出了相关的政策建议。