限售股解禁的市场反应

本文从限售股解禁的市场反应入手,选用了2008年3月10日前限售股解禁的数据,研究了不同市场态势下、不同解禁比例和不同规模解禁公司的股价对解禁的反应。研究发现：与投资者的预期恰好相反,限售股解禁并没有降低股票的收益,在解禁前后共76天的事件期内,累计超额收益率显著大于0;市场处于下跌行情时的累计超额收益率比上升行情时高,即市场下跌时,股票解禁期内的跌幅显著小于大盘指数;与投资者的预期一致,大非解禁比小非解禁对市场的压力大;大中规模上市公司解禁事件期内的累计超额收益率平稳上升,而小规模公司的累计超额收益率从解禁后开始上升。     

限售股解禁文献综述及其展望

文章对国内外学者关于企业限售股解禁的研究进行了整理,发现主要集中在限售股解禁的市场反应与其影响因素上;指出在现有背景下,定向增发限售股解禁带来的市场反应及其影响因素是今后国内学者可以研究的一个领域.     

证券声音（2008年7～8月）

股改之时着眼于尽快从法律角度解决股权分置问题，因此对大小非解禁没有过多设计，以至于2008年出现了解禁高潮。现在看来，当时大小非解禁期限设计应延长些，可以考虑设定10年解禁完毕，每年只能解禁10％，这样就不会对市场造成太大压力。     

另类解禁股蕴含投资良机

一旦出现大小非解禁狂潮,市场的气氛总是处于恐慌之中。刚解禁的投资者总是急于套现,进而导致市场恐慌性下跌。大小非解禁常被人们看成市场的抽血机。当股民习惯解禁带来的恐慌时,近     

限售股也有春天

经历了上半年的平淡表现后,A股市场下半年的解禁规模明显增大。据了解,沪深两市下半年将累计解禁1223．82亿股,月均203．97亿股;解禁市值高达9811．35亿元,月均1634.23亿元;进入7月,A股首次迎来解禁高峰。统计数据显示,本月共有89家公司的287．5亿限售股将上市流通,解禁市值1508亿元;环比分别上升...     

解禁日:“金风太保”祭出飙涨“盛宴”

限售股解禁在股市寒冷的冬日里有如暴风雪一样令人恐惧,然而,就在上周末,中国太保、金风科技两只股票却顶着数以亿计限售流通股解禁的寒流,以大幅飙升甚至是以解禁当日的涨停燃起对抗"大小非"的火炬。     

限售股解禁的市场反应:机制与特征研究

限售股解禁的市场反应机制可概括为累积效应、提前反应和减持效应。实证研究证明了这三种机制的存在,同时还发现:累积效应是中国股市波动的重要原因之一;提前反应和减持效应均存在且显著为负;限售股解禁因素总体上引发了负向的市场反应;限售股解禁的心理冲击影响可能大于实际减持压力。大幅度提升市场投资需求以有效承接股票供给规模的巨量增加,这可能是缓解限售股解禁压力的重要思路。     

多空分歧呈尖锐化

股市难有趋势性机会 在影响A股市场的因素中,除了基本面外,供求关系也很重要,下半年在供给方影响最大的是IPO重启,此外解禁压力也较大。根据海通策略的统计数据,下半年A股总的解禁量为7718亿元,其中创业板、中小板、主板的解禁量分别为1330亿元、1697亿元、4691亿元。     

事件

近七成股票明年实现全流通宝钢股份限售股19日起上市流通。至此,沪深两市股改实施后全流通的上市公司达到22家。从市场表现来看,大盘蓝筹股由于解禁规模庞大,股价跌幅较大。预计2009年有874家公司股改限售股全部解禁,占股改公司家数的68.66%。也就是说,明年将有近7成的股票实现全流通,解禁股份合计2076.98亿股,     

利用权证市场解决股市“大小非”集中抛售问题的可行性探究

股权分置改革后,中国股市面临着“大小非”解禁所带来的大量流通股在二级市场上集中减持的问题,必然会导致中国股市严重的供过于求。自上证指数从6124点大幅下跌以来,每一次“大小非”解禁都带来一波恐慌的抛售潮,“大小非”已经成为了始终悬于中国股民头上的一把利剑。希望通过本文的探索,找到一个能够真正解决股市供过于求的方法。     

“大小非”减持迷思

"大小非"减持问题,显然是所有市场机构在探讨2009年A股市场走势的决定因素时都要考虑到的.毕竟,7.5万亿的减持市值对于信心不足的当前A股市场来说,永远是一颗"定时炸弹".笔者注意到,在近期的行情中,当熊市反弹遭遇到个股"大小非"大量解禁时,很多市场人士担心的一些"大小非"重点解禁个股的走势,显然是出乎市场的意料.比如中国太保、金风科技、海通证券以及天士力等,这些个股都没有大幅度调整,反而走出了震荡上行的态势.     

未来两年限售股解禁=发行16个半中石油

驱动因素及关键假设如果按总市值减去流通市值计算,未来A股市场解禁的限售股规模式超过9万亿,是当前流通市值的1.9倍。2009年,2010年,大非和首发原股东限售股解禁进入高潮期。在宏观     

不能放任高管辞职套现

随着越来越多上市公司限售股解禁期限的临近以及越来越多上市公司限售股的解禁。有越来越多的上市公司高管步入到辞职的行业。统计数据显示，A股市场去年总共发布了1264个高管离职公告，与前年同期的752个相比，大幅增长了68．09％。     

实质解禁压力不如表面——8月限售股解禁分析

在即将到来的8月份,股改解禁规模将再次激增。按照6月28日收盘价计算的解禁流通市值高达2312.51亿元,占解禁前A股全部流通市值65435亿的3.53%。解禁股的抛售压力将进一步考验管理层的"维稳"智慧。     

估值相对保守 博弈决定未来——对近期保险股表现点评

1月21日以来,国内保险股大幅跳水。我们认为,保险行业的基本面并无恶化,真正导致股价屡受重创的原因应是非流通股解禁,而券商分析师过去对保险股进行估值的假设亦相对保守。从市场表现来看,未来保险股价的走势将由解禁股股东与市场其他投资者的博弈结果而定。     

股市大扩容时机极佳

种种迹象表明，扩容正逐步成为中国股市的主旋律。新股发行提速，上市公司再融资剧增，红筹股回归，“大非”“小非”解禁以及首发、增发配售解禁等都可能在下半年以后迎来“洪峰”，股市扩容成为监管层缓解流动性过剩和稳定市场的重要手段。     

股市大扩容时机极佳

种种迹象表明，扩容正逐步成为中国股市的主旋律。新股发行提速，上市公司再融资剧增，红筹股回归，“大非”“小非”解禁以及首发、增发配售解禁等都可能在下半年以后迎来“洪峰”，股市扩容成为监管层缓解流动性过剩和稳定市场的重要手段。     

数据分析

创业板最强解禁潮来袭 创业板在8、9月份迎来史上最大的两个解禁月，合计解禁市值高达859．12亿元，合计占全年解禁市值比重超过3成。     

探究非流通股解禁对于股票价格的影响

股权分置的存在导致了一个公司同时拥有非流通股股票与流通股股票的局势,阻碍了我国股票市场的完善和规范,因此非流通股的解禁是不可避免的,尽管解禁可能会对股票市场带来巨大冲击。本文主要运用事件研究法,对非流通股股票解禁对于相应公司的股票价格带来的影响进行实证分析,希望能够加深了解非流通股解禁会造成的影响。通过分析研究,本文认为非流通股的解禁会改变股市原有的供求关系,在短时间内大量增加股票的供给量,给股票的价格带来负面的影响。     

证券声音

(2008年7～8月)吴晓求(中国人民大学教授):股改之时着眼于尽快从法律角度解决股权分置问题,因此对大小非解禁没有过多设计,以至于2008年出现了解禁高潮。现在看来,当时大小非解禁期限设计应延长些,可以考虑设定10年解禁完毕,每年