风险投资驱动企业“脱虚向实”了吗

近年来，企业金融化现象在学术界备受关注。国内外研究表明，风险投资对企业投资和企业创新均具有积极影响，那么风险投资能否影响企业金融投资行为？以2009—2019年沪深两市首次公开发行的A股上市公司为研究样本，实证分析风险投资对企业金融化的影响。结果表明：风险投资对企业金融化具有显著抑制作用，且这种抑制作用存在异质性。具体而言，风险投资对企业金融化的抑制效应主要体现在制造企业、盈利能力较弱企业、非国有企业以及东部区域企业中。同时，机构投资者持股比例越高，风险投资对企业金融化的抑制作用越强。机制分析结果表明，风险投资通过促进企业实体投资抑制企业金融化。进一步分析发现，风险投资能够缓解被投企业融资约束，而融资约束的改善并未促进企业金融化，而是促进企业创新。结论可丰富风险投资与企业金融化相关领域研究，证明风险投资能够驱动实体企业“脱虚向实”，对政府发展多层次资本市场，引导金融回归实体具有一定的参考价值。     

公募REITs的本质、创新及风险

在城投债等传统金融工具不能满足基础设施建设需求的背景下,立足于以“资金”为核心的市场需求,公募REITs在政府推动下应运而生。REITs即使经过“项目公司——资产支持证券——公募基金”三层交易结构嵌套,也难掩其“信用交换”工具的金融本质,其实现了传统“主体信用”向“资产信用”的转化,并完成了“货币信用”与“资产信用”在投资人与原始权益人之间的交换,但与单纯的ABS和公募基金不同,其体现出“资产型IPO”的特点。金融创新之下,REITs仍存在风险与收益不匹配、原始权益人权利滥用的可能。针对以上风险,公募REITs首先应当选用优质的底层资产,其次应当构建基金管理人与外部管理机构的激励机制与约束机制,最后应当为中小投资者防范原始权益人滥权提供制衡机制。     

市场竞争与混合所有制发电企业经营效率的关系研究

本文从市场竞争的角度出发,详细剖析了市场竞争的表现形式及其影响因素,深入探讨了混合所有制企业的特征及其经营效率、市场竞争与混合所有制发电企业经营效率之间的联系以及如何在市场竞争下提升混合所有制发电企业的经营效率.期望相关研究有助于理解市场竞争与混合所有制发电企业经营效率的互动机制,并为相关政策制定提供理论支持.