开放经济条件下利率对汇率的影响 --一个新的理论分析框架

在开放经济条件下，利率与汇率相互影响、相互制约，对经济的内外均衡产生了重要影响。利率主要通过资本市场和商品市场对汇率产生影响，其共同作用决定了某一国家或地区利率对汇率的实际影响。基于利率平价与购买力平价两大基本理论，并利用广义货币模型与扩展的M—F模型进行多角度分析，能比较全面、合理地解释开放经济条件下利率对汇率复杂的影响关系。     

中国金融深化对经济增长内生传导渠道研究——基于内生增长理论的实证比较

基于内生增长理论,并结合中国经济增长的典型事例,本文确定了经济增长的影响因子,将其与金融深化的指标变量建立回归模型组,探讨了金融深化对经济增长的内生传导渠道。研究结果表明,资本存量、人力资本以及制度因素是中国金融深化与经济增长之间三条显著的内生传导渠道,资本积累是金融深化对中国经济增长最主要的传导渠道;技术进步并不是显著的影响渠道;同为金融深化作用于经济增长的传导主体,金融中介的作用明显要大于金融市场。     

基于神经网络的人民币实际有效汇率分析与预测

通过计算人民币实际有效汇率指数,并利用自适应神经网络技术对其未来走势进行预测,结果表明:1994年以来,人民币实际有效汇率指数一直呈稳步上升状态,在近期内仍将维持小幅上升的态势。因此,国际社会要求人民币大幅升值的实际基础是不存在的,“人民币升值论”实质是国际经济持续低迷引起的国外政府与媒体的升值预期。因此,政府应当积极采取有效措施,缓解人民币升值压力,将其对国民经济的危害降低到最小程度。     

家族公司股权结构

<正> 近年来,具有民营背景的家族上市公司不断出现,为我国资本市场注入了新的活力。2001年2月以来,包括太太药业(600380)、用友软件(600588)等四家私人股份占大比例的家族公司先后上市,并创造了“一夜暴富”的资本神话。作为有别于一般公众公司的家族上市公司,是由原家族公司通过上市的方式将部分股权出让给大众持有(易宪容,2002)后转制而来的。随着企业发展,尤其是企业转变为上市公司,家族成员拥有的公司股权应该逐步分散化和外部化,通过逐步稀释股权,降低决策     

主动性投资视角下的权证市场行为——来自包钢蝶式权证分时数据的经验证据

本文基于主动性投资视角,构建权证价格波动模型,并根据影响权证价格的两个因素,对权证市场的行为特征进行刻画。根据理论分析框架,以包钢蝶式权证存续期内的价格为样本,对我国权证市场的行为进行了实证分析。结果表明,市场在经历了一段较浓的投机过程之后,尽管总体表现出一定程度的理性与稳定,但在权证存续期的不同阶段,权证行情会发生多空转变。     

行为财务学述评及其发展趋向

传统财务理论支持效率市场假设,假设人们的行为符合主观预期效用理论扣理性.20世纪80年代后期,行为财务学以期望理论为基础,加上其他心理学与行为学对于投资者行为模式的发现,来取代现代财务模型中的理性行为假设,进一步解释了传统财务理论所无法解释的实证发现,从而对市场效率性进行了与过去截然不同的诠释,丰富了财务理论的内涵.