刚性兑付问题的经济学本质探究及影响分析

本文通过建立博弈模型揭示其子博弈纳什均衡策略的经济学本质及局部的合理性。对金融机构而言,是短期利益和长期利益的平衡结果。接着分析得到了偏离刚性兑付策略的经济学条件,即当违约损失超过了管理费收益比、预期未来的业务增速显著放缓等条件下,刚性兑付策略也将会偏离。最后从宏观和微观的角度剖析问题根源,指出了刚性兑付将扭曲直接融资市场中的利率定价及风险承担机制,虽带来短期的信贷繁荣现象,但也埋下了长期的债务危机及金融机构破产重组等风险隐患。     

中国股市波动率的双重不对称性及其解释——基于MS-TGARCH模型的MCMC估计和分析

本文应用MCMC方法估计了上证综指的MS-TGARCH模型,并得出中国股市的波动率存在双重不对称性。其一,每个波动状态中,中国股市的波动率都存在不对称性,其中高波动状态的波动率对好消息的反应显著大于坏消息,而低波动状态则刚好相反;其二,不同状态之间,中国股市波动率的不对称性刚好相反,并且高波动状态伴随着显著大于0的平均收益率。最后,本文从投资者心理、行为以及中国经济大环境等角度进行了解释。     

大数据时代宏观数据与微观数据的融合

在大数据时代,现有的数据质量参差不齐、缺少统一的代码和口径,使得宏观数据与微观数据之间的融合存在问题。以宏观数据库为基准,将微观数据库匹配到宏观数据库是解决数据融合难题的一个方法。建议设置宏观数据库与微观数据库,并鼓励学者上传数据、定期融合数据库、加强与科研机构和数据公司的合作,以此来完善我国数据库的建设工作。