债务约束与我国企业的健康发展——以郑百文事件为例探讨债权问题

在郑百文事件中，人们各抒已见，纷纷从不同的角度来关注事态的进展。其中不少人站在中小股东的立场上加以评判，而对于债权人的利益却很少问津。本文将从企业债务融资与债务约束的角度，分析债权人利益的保护及其对企业健康发展的作用。     

中国上市公司融资偏好的治理分析

在特定的政策环境和不健全的市场环境下,中国上市公司具有强烈的股权融资偏好,存在典型的异常优序融资现象,这种现象使上市公司存在明显的融资负效应;控制人主导是中国上市公司股权融资偏好形成的主要特征,控制人剥夺其他投资者利益是中国上市公司融资行为的主要特点,这已经严重影响到中国证券市场的融资功能;应从强化公司治理入手,以制衡控制人的权力为着眼点,将推进资本市场制度建设作为治理上市公司融资偏好的总体思路。     

论“分合”管理——焦煤集团现代管理中国化研究

分合管理是焦煤集团为把自己塑造成一个真正的市场主体,并不断根据市场和社会变化,重新整合生产要素,以创造和适应市场,满足市场需求,同时达到自身效益和社会责任双重目标过程中的实践经验总结。分合管理强调从自身实际出发,坚决地分,兼顾必要地合,分合有度、分合有序,分合相辅、分合相促,抓住了国有大型企业管理的关键点。分合管理实践是把外国先进管理理论与中国管理实践和中华文化进行融合,是中国企业管理实践创新。     

中国债转股政策分析

“债转股”是常规不良资产清算手段难以奏效而破产清盘损失又太大时债务重组的最后一招。资本结构理论说明了减轻企业负担向最佳负债点回归的必要性；控制权转换理论突出了债转股的重组内涵，重点指出了债务人因此受到的“惩罚”及付出的成本。我国是典型的政策型债转股，并因此而生成了不少实施风险。我国的债转股要取得成功，需要多方面的努力：中央政府既要以企业效率的根本改善为目标，又要加快市场化进程，以吸引更多的战略投资者；资产管理公司效率的高低决定着债转股的成败，围绕资产管理公司加大制度创新力度，能够起到以点带面的效果。因此，一方面要建立健全资产管理公司的激励和约束机制，另一方面要全力提高资产管理公司的能力，使其有动力也有能力高效率地完成任务。     

中国商业银行的综合改革分析

入世后，中国商业银行面临各方面的挑战，一方面，必须制定塑造现代金融企业的战略决策，把国有独资商业银行改造成为治理结构完善、运行机制健全、经营管理目标明确、财务状况良好、具有强大竞争力的现代金融企业；另一方面，必须建立健全宏观经济体制的有效运行机制，包括完善金融法律、法规，化解商业银行不良资产，建立统一的金融市场，加大人事制度改革力度，改善服务质量和信用环境，加强金融资本运营，组建金融(银行)集团等。     

循环经济理论与西部地区经济可持续发展

循环经济是环境与经济协调发展的经济模式,也是提高资源利用效率和保护环境的手段,其根本目的是寻求经济循环圈和生态循环圈的协调发展。西部地区发展循环经济有利于资源的有效保护和可持续开发利用,有利于生态的恢复,有利于经济结构调整,减少环境污染。西部地区建立循环经济系统应推进环保产业发展,倡导绿色消费,强化技术支撑,建立全社会共同参与体系,完善政策、法律制度建设。     

金融科技、信息质量与机构投资者羊群行为

传统羊群行为生成机理研究范式认为，不完全信息是造成机构投资者羊群行为的重要因素。金融科技在资本市场的运用能否提升信息质量进而降低机构投资者羊群行为，对于实现资本市场高质量发展具有重要意义。从金融科技关注度、金融科技公司数量和金融科技政策支持力度三个维度综合衡量各个省份的金融科技发展水平，并基于中国2011—2021年A股上市公司数据的实证研究表明，金融科技有效降低了机构投资者羊群行为，信息平衡性、信息披露性、信息传递性和信息获取性的提升是金融科技发挥作用的重要途径。异质性分析表明，金融科技在位于中西部地区和金融市场化程度较低地区、属于高科技行业和非主板上市的公司，以及卖方羊群子样本中展现了对机构投资者羊群行为更强的抑制作用。进一步分析表明，金融科技可以缓解机构投资者羊群行为引发的股票定价效率低下和崩盘风险等负面经济影响。因此，要进一步加强金融科技在资本市场中的运用，为营造高度透明的信息环境提供现代科技支持。