投资者情绪与股票收益——来自移动互联网的实证研究

移动互联网的高速发展使得越来越多的投资者通过移动互联网获取信息并做出投资决策。文章利用网络爬虫技术收集来自移动互联网的用户讨论信息，研究来自移动互联网的用户情绪对股票收益的影响，实证结果显示：移动互联网用户情绪存在显著不对称特征，其更倾向于表现积极乐观的情绪，且其正负面情绪差异大于PCs端；同时，移动互联网用户情绪越乐观，下一期股票收益越高。进一步实证结果表明，处于较差信息环境（如散户持股较高，分析师跟踪人数较少）的公司，移动互联网用户情绪对其股票收益的影响更加显著；此外，对于流动性越差的公司，移动互联网用户情绪对其股票收益的影响也越显著。文章研究结论为移动互联网时代的投资者优化投资决策提供了新的视角，也是对行为金融学中传统媒体定价领域的重要补充。     

集体林权流转制度改革:历程回顾、核心议题与路径选择

改革开放以来,我国集体林权流转制度改革经历了林业"三定"时期、两次集体林改过渡时期和新一轮集体林改时期。研究结果显示:集体林权流转是集体经济组织和林农流出的过程,流入方注入新的生产要素与经营理念,集体林经营的资本密集度渐增;集体林权流转主体不断增多,每个时期都有主要的集体林权流转参与主体,且从单向流转向多向流转转变;政府部门从禁止集体林权流转转向鼓励和支持集体林权流转,林地收益是集体林权流转的保障,多异质性主体和林农非林就业机会增多是集体林权流转的必要条件;集体林权流转从木质产权交易演化到木质与非木质并重的产权交易,生态价值得以体现。在可以预见的未来,小农和村集体将继续向新型经营主体和工商资本等流转集体林权。为实现集体林权有序流转和保障各方利益,有必要进一步强化集体林确权工作,完善集体林权流转平台建设,规范政府行为,完善政策法规,明确生态公益林等林业区划原则,完善利益联结机制。     

Linguistic Information Quality in Customers' Forward‐Looking Disclosures and Suppliers' Investment Decisions

This study examines whether and how linguistic information quality (measured by readability) of customer firms' management earnings forecast reports (MEFRs) affects supplier firms' investment quality (measured by investment efficiency). Our analyses reveal that supplier investment efficiency is positively associated with the average linguistic information quality of customers' prior MEFRs, and the positive association between supplier investment efficiency and customer MEFRs' numerical information quality is stronger in supplier firms with more readable customer MEFRs. Our analyses also reveal that higher linguistic information quality of customer MEFRs improves the monitoring of supplier firms by their outside stakeholders, such as institutional investors and financial analysts, and ameliorates the negative impact of suppliers' customer‐dependence on their investment efficiency. Our results suggest that greater linguistic information quality of a customer firm's forward‐looking disclosures is associated with higher‐quality investments made by its suppliers along the supply chain.     

我国房地产市场捂盘惜售行为分析——基于我国31个省区市的实证分析

我国房地产市场价格偏高的原因众多,其主要原因之一是有效供给不足,而开发商捂盘惜售行为又是导致商品房有效供给不足的重要原因之一。本文从开发商捂盘惜售的现象分析入手,针对2007—2010年全国31个省区市面板数据建立捂盘惜售量模型,探究影响开发商捂盘惜售量的主要因素。研究表明,房地产价格对捂盘惜售量呈负向影响,贷款资金额和土地购置成本对捂盘惜售量呈正向影响,而利率的影响效果不显著。因此,加强对房地产商捂盘惜售行为的管理能够从一定程度上增加房地产市场的有效供给,且对抑制房地产价格过快上涨起到积极作用。     

信息不对称影响因素研究——以证券市场为例

本文通过引入带机制转换的向量自回归模型对信息交易概率模型进行改进,以描述信息不对称程度。通过面板回归的方法对中国证券市场信息不对称程度的可能影响因素进行了分析。实证结果显示,市场活跃度、市场预期和交易量对信息交易概率的影响比较大,市场微观结构和市场实际的信息状态对信息交易概率的影响比较小,但这四方面的解释因子对PIN都有不可替代的解释力,它们分别从不同的侧面解释了信息交易概率一半以上的信息。     

Can Market Potential Explain Regional Disparities in Developing Countries? Evidence from Turkey

Regional disparity is one of the important characteristics of the Turkish economy. This study examines the impact of market potential on the regional differences in Turkey by investigating wages in the manufacturing industry for 1987 and 2000. Evidence suggests that market potential is an important determinant of inequality in Turkey. In addition, public–private decomposition reshapes the dispersion of wages supportive of rising heterogeneity in the private manufacturing industry. This increases the explanatory power of market potential, which is observed to be high in western Turkey and diminishes toward eastern Turkey. Our findings highlight that during the postliberalization era of the 1980s, Turkey's regional inequality concern transformed into a structural problem which can be explained by provincial market potential. Moreover, our results underline that the modern geography framework, which has been tested for developed economies, is able to elucidate the regional differences in a developing country suffering from persistent imbalances.     

信任与战略决策绩效:对中国家族企业高层管理团队的一个实证研究

大量文献讨论了我国私营企业中的“信任”问题;许多轶闻式的证据也表明,私营企业高层管理团队成员的彼此信任程度极大地影响了其绩效和成长。本文试图从高层管理团队的角度,探讨信任与企业战略决策绩效的关系,并揭示高层管理团队内信任的影响因素。通过实证研究发现,我国私营企业高层管理团队内的信任度与团队成员间的社会交往程度有非常密切的联系,同时,信任度直接影响了高管层的战略决策绩效。     

小体积高压电源的固体封装技术

本文介绍了一种小体积高压电源固体封装技术要点.给出了有关试验数据,指出小体积高压电源的封装技术是工艺、结构、电路三方密切配合的结果.采用这项新技术,可以有效地缩小电源体积,避免高压电源(组件)在湿热环境或低气压下产生电晕、飞弧;或者因电晕产生过载致使某些元件损坏,从而提高部件的可靠性.     

收视率调查状况与中国收视率发展模式的探讨——兼谈数据垄断

近几年来，收视率数据在我国电视行业中扮演起了越来越重要的角色，成为业内外人士共同关注的热点话题。2009年年初，曾在中国收视率市场上运作了十余年的AGB Nielsen退出中国市场，其直接后果是让在中国市场上本已占有了80％以上份额的CSM媒介研究某种意义上垄断了中国的收视率调查市场。垄断市场结构的形成，以及国际广告公司WPP对CSM的控股，引发了人们对数据客观性和公正性的关注。本文通过回溯历史．归纳全球收视率调查的商业模式，认为要推动中国收视率调查行业的健康发展，关键问题不在于关注垄断或者外资参股的问题，而在于对收视率调查业务的规范和监督问题．一个由行业各万共同参与和运作的收视平调查监督机制，正是未来中国收视半调查行业健康发展的必须。     

建立战略业绩评价指标体系的基本思路

战略业绩评价指标体系是战略业绩评价系统的重要组成部分,建立业绩评价指标体系需要考虑四个方面的因素,即业绩目标导向、业绩驱动因素、业绩评价与业绩分析的结合和战略预警分析.基于这四个因素建立的指标体系可以以业绩目标为导向,进行业绩评价与分析.