Optimal Real Estate Portfolios

In recent years, increasing attention has been paid the problem of analyzing, evaluating and selecting real estate investments within the context of a portfolio. Most approaches simply attempt to adapt existing theory and models from the well-developed literature of securities investments. Most adaptations or extensions to real estate are not without serious problems, however, because of several fundamental difficulties relating to optimization technology inadequacies and a general lack of reliable and consistent market data.
This article deals with the major problems of utilizing some of the classic securities investment models for real estate. Further, a risk-return model is advanced which overcomes most of the fundamental problems outlined earlier in the article.     

Evolution of urban housing stocks: A model applied to Baltimore and Houston

Historical simulations of urban residential growth in Baltimore and Houston based on a model of the growth process which has two distinct components are presented. The vintage component utilizes the growth of income and population, and an assumption that housing is putty-clay, to predict the age distribution of the housing stock in each period. The spatial component of the model determines where this housing construction will take place according to (1) housing is built on vacant land and (2) the pattern of construction obeys the rules of the standard monocentric models. Housing is demolished when economically obsolete. The putty-clay (vintage) aspect of the model produces fairly accurate city-wide vintage distributions, but there is much more mixing of vintages and income (in Baltimore) by location than predicted, even under monocentric assumptions most favorable to mixing.     

Should direct or total factor intensities be used in tests of the factor proportions hypothesis?

Zusammenfassung Sollten direkte oder totale Faktorintensit?ten beim Test der Faktorproportionenhypothese verwendet werden? — Dieser Aufsatz befa\t sich mit der Faktorproportionenhypothese und den Faktorintensit?ten, mit denen die Hypothese getestet werden kann. Wenn alle Güter einschlie\lich der Zwischenprodukte handelbar sind und wenn es keine Spezialisierung in der Produktion gibt, dann sind die direkten Faktorintensit?ten ma\gebend, wenn die Allokation der Bruttoproduktion zwischen den L?ndern erkl?rt werden soll. Demgegenüber sind die totalen Faktorintensit?ten für die Erkl?rung der Nettohandelsstr?me relevant. Wenn es nichthandelbare Güter gibt, dann sollten die Faktorintensit?ten der handelbaren Güter so modifiziert werden, da\ sie den direkten Faktorinput aller nichthandelbaren Güter einschlie\en, die bei der Produktion von handelbaren Gütern verbraucht werden. Die Ergebnisse zeigen sich in strenger Form, wenn die Anzahl der handelbaren Güter und der Faktoren gleich ist. übersteigt die Anzahl der handelbaren Güter die der Faktoren, dann besteht eine Tendenz zur Spezialisierung in der Produktion. Liegt dieser Fall der Spezialisierung vor, werden zudem alle Güter gehandelt und existieren keine nichthandelbaren Güter, besteht immer noch die Beziehung zwischen den direkten Faktorintensit?ten und der Allokation der Bruttoproduktion, w?hrend die totalen Faktorintensit?ten mit den Handelsstr?men nicht mehr so deutlich zusammenh?ngen.

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Résumé Doit-on appliquer les intensités des facteurs directes ou totales pour tester l’hypothèse des proportions des facteurs? — Cet article s’occupe de l’hypothèse des proportions des facteurs et des intensités des facteurs avec lesquelles on peut la tester. Si tous les biens, les inputs intermédiaires inclus, sont commerces et s’il n’y a pas une spécialisation dans la production, les intensités des facteurs directes sont importantes pour expliquer l’allocation de la production brute parmi des pays; pendant que les intensités des facteurs totales sont d’importance pour expliquer les flux commerciaux nets des biens. De plus, s’il y a des biens non-commercés, les intensités des facteurs des biens commercés devraient être modifiées de manière à inclure les inputs directs des facteurs dans le montant total des biens non-commercés qui sont utilisés dans la production des biens commercés. Ces résultats sont rigoureusement dérivés si les biens commercés et les facteurs sont de même nombre. Si le nombre des biens commercés excède le nombre des facteurs, il y a une tendance à la spécialisation dans la production. Dans ce cas et si tous les biens sont commercés et s’il n’y a pas des biens non-commercés, les intensités des facteurs directes sont encore d’importance pour l’allocation de la production brute, pendant que les intensités des facteurs totales sont moins d’importance pour les flux commerciaux, comparé avec le cas où il n’y a pas une spécialisation dans la production.

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Resumen Deberían utilizarse las intensidades de factores directas o totales en los ensayos de la hipótesis de proporción de factores? — Este artículo se ocupa de la hipótesis de proporción de factores y las intensidades de factores con las que las hipótesis pueden ser sometidas a prueba. Si todos los bienes, incluyendo inputs intermedios, son comerciados y no hay especializaci?n en la produeei?n, las intensidades de factores directas son relevantes para explicar la asignaei?n de la produeeión bruta entre países; considerando que las intensidades de factores totales son relevantes para explicar los rlujos netos del comercio de bienes. Más aún, si hay bienes no comerciables, las intensidades de factores de bienes comerciables deberían modificarse de tal manera de incluir los inputs factoriales directos en los montos totales de bienes no comerciables utilizados en la produeeión de bienes comerciables. Estos resultados se muestran rigurosamente para el caso de un númro igual de bienes transables y de factores. Si el número de bienes transables sobrepasa el número de factores, hay una tendencia hacia la especialización en la produeeión. Para tal caso, con comercio en todos los bienes y sin bienes no transables, la intensidad directa de factores est’ aún relacionada con la asignaeión de la produeeión bruta; considerando que las intensidades totales de factores están relacionadas con los flujos comerciales, aunque menos claramente que sin especialización en la produeeión.

     

Progression in Technology Education in New Zealand: Components of Practice as a Way Forward

Understanding and undertaking technological practice is fundamental to student learning in technology education in New Zealand, and the enhancement of student technological literacy. The implementation of technology into New Zealand’s core curriculum has reached the stage where it has become critical that learning programmes are based on student progression to allow for a seamless education in technology from early primary to senior secondary. For this to occur, teachers and students need to focus learning on key features of technology education. This paper is based on research initiated in 2001 which explored the nature of progression of student learning in technology. It draws on findings from research undertaken in New Zealand classrooms in 1999–2000 that resulted in the development of the technology assessment framework (TAF), (as reported in detail Compton & Harwood 2003). The 1999–2001 research was funded by the New Zealand Ministry of Education. Findings from the 2001 research allowed for the identification of key features of technology education that are relevant across all age groups, contexts and technological areas. These key features were collectively termed components of practice. The three components of practice established to date are brief development, planning for practice, and outcome development and evaluation. This paper discusses the development of progression matrices for each of these and provides illustrative examples of student work levelled against the matrix indicators of progression for brief development.     

CROSS-SUBSIDISATION OF RURAL AREAS VIA UTILITY PRICING POLICIES*

Public utilities which apply roughly uniform prices to all consumers often engage in cross-subsidisation — charging prices which are below cost for consumers in low population density areas but above cost for consumers in high density areas. The distributional and allocative implications of this practice are examined and it is concluded that some cross-subsidisation may be justifiable on welfare grounds even where no externalities exist. There is, however, little empirical evidence released by utilities to enable assessment of the efficiency of their practices. If nothing else, we highlight the need for greater public disclosure of pricing practices by public utilities.