油价不确定性与企业投资

本文利用2000-2015年中国宏观经济数据和1998-2007年中国工业企业调查数据,从宏观和微观两种视角考察了投资对油价不确定性冲击的反应。宏观研究发现,油价不确定性冲击不仅能够解释约12%的固定资产投资波动,而且还对固定资产投资具有短期抑制效应。在微观层面,本文采用基于异质性折旧率计算得到的企业投资,发现油价不确定性冲击在短期内对民营企业和外资企业投资也有抑制效应,但是对国有和集体企业的影响不显著,这一结论随着企业折旧率异质性的程度提高将变得更加明显。进一步分析发现,与非国有企业相比,国有和集体企业的投资行为具有明显的政策导向性,特别是在“十五计划”实施以后,国有和集体企业的投资密度比非国有企业高出约2.1%。这种政策导向性的存在,使得国有和集体企业的投资对油价不确定性冲击的反应并不显著。     

基于蒙特卡罗模拟的多标的资产期权定价研究

在单标的资产价格随机模型的基础上,推导了具相关性的多标的资产价格的随机过程公式,以此构造蒙特卡罗模拟高维欧式期权定价的随机模型,给出模拟算法,并分析了影响蒙特卡罗模拟效果的几个关键因素。模拟算例的结果显示模拟效果较好。     

我国货币供应与投资的关系问题研究

本文将我国货币供应、投资支出和经济增长纳入统一模型,实证分析了三个变量之间的关系。研究发现:无论从长期还是短期来看,投资、货币供给拉动经济增长的作用都不能达到因果检验的显著性要求,反映了我国经济的价格弹性较高,投资的高速增长不能完全解释我国经济增长的动力源泉;我国投资高速增长的根源来自经济增长形成的高储蓄,而非货币刺激;货币供应高速增长在很大程度上是被动适应投资和经济发展需求的增长。因此,我国货币政策制定应以保持投资和经济增长稳定发展为重要目标,而不应以刺激投资与经济增长为目的,否则可能会引致通货膨胀上升,增加经济运行成本和降低经济发展质量。应保持基础领域和改革创新领域投资增速的稳定,并鼓励和引导民间投资,改善国内投资环境,以增强经济发展的活力。     

制约林权抵押贷款发展的问题及对策建议

吉林省实施集体林权制度试点改革以来,银行业围绕改进＂三农＂服务,积极创新担保方式,通过开办林权抵押贷款等举措支持社会主义新农村建设,取得一定成效。但也遇到了一些难点和问题,文章对这些难点问题进行了详细分析,并结合实际情况提出政策建议。     

普惠保险发展的路径选择及其优化——基于小额保险的国际经验

保险“十三五”规划要求大力发展小额保险等普惠保险,但我国小额保险发展相对滞后,制约着普惠保险的全面发展。本文基于对印度等五国经营小额保险的经验研究,比照我国普惠保险发展实际情况,期望借此破解我国普惠保险发展困局,优化普惠保险发展路径。研究发现:我国普惠保险发展在政府推动力度、法律法规完善程度、政策支持力度及发展模式上均可进一步强化改善。结合国际经验和中国实践,我国普惠保险发展应重视法律法规等正式制度建设,顺应各地风俗文化等非正式制度,出台“小额保险条例”作为普惠保险的配套支持政策,利用合作代理销售模式和科技创新手段,控制普惠保险交易成本,开发符合消费者实际利益的普惠保险险种。     

国际金融中心圈层发展模式研究

争夺国际金融中心地位已经成为国内外许多城市的首要目标,而当前国际金融中心发展模式却悄然从"点式"向"圈层"转变.本文基于对全球主要金融中心密集区发展动态的考察和分析,发现伦敦、纽约和迪拜分别领衔欧洲、美洲和中东地区构建国际金融中心圈层系统参与全球竞争,而亚洲地区主要金融中心尚未能成功建立本地区的金融地域系统.鉴于这一新兴发展模式,本文集成金融地域运动理论、专业分工理论和中心地理论构建"三元理论分析框架",试图提供相关理论依据,并由此得出发展亚洲国际金融中心的启示.     

我国区域社会保障与商业保险协调度研究

本文构建了社会保障与商业保险协调度模型,定量研究了社会保障与商业保险的关系,并对模型进行了改进。结果显示:2005年~2010年我国绝大多数省份的协调等级都处于勉强协调和濒临失调的过渡区间,只有北京、山西、辽宁、上海和重庆在最近几年基本达到了初级协调,并且大部分省市的滞后类型为商业保险滞后型。基于上述分析,本文提出了促进社会保障与商业保险进一步协调发展的相关建议。     

制度水平与双边股权资本流动——基于Heckman两阶段模型的分析

本文运用66个国家2001-2009年的双边股权资本流动数据,采用Heckman两阶段模型考察了制度水平对双边股权资本流动的影响。实证研究表明,母国和东道国的制度水平对股权资本投资决策和投资规模均具有显著的促进作用,但母国的制度水平起着决定性作用,一系列的稳健性检验也证实了制度水平对双边股权资本流动的作用是稳健的。此外,本文的研究还发现,传统的直接运用引力模型对双边资本流动的估计是有偏的,而Heckman两阶段估计是无偏估计。     

国际资本流入的易变性及其对策研究

国际资本流入的易变性是影响一国金融稳定的主要因素,主要表现在国际资本在短期内过度流入,并在特定环境下迅速逆转。本文采用1980-2008年78个国家和地区的数据,运用变异系数法对国际资本的三种类型(直接投资、组合投资和其他投资)的易变性分别进行了测算和比较,并采用广义的自回归条件异方差(GARCH)模型,对易变性的决定因素进行了面板数据检验。结果表明,组合投资和其他投资的易变性要显著大于直接投资,经济增长率、制度质量对FDI易变性产生影响,而国内金融体系结构、汇率波动和通货膨胀等则造成各国非FDI资本易变性的差异。这一发现对各国资本流动管理具有重要启示。     

Financial capability of student loan holders who are college students,graduates, or dropouts

Effective consumer financial education provides relevant information to meet special needs of targeted audiences. The purpose of this study is to examine differences in financial capability among student loan holders who are college students, graduates, and dropouts. Using data from the 2015 U.S. National Financial Capability Study, the results show that student loan holders who have completed their education program have higher scores in all financial capability indicators than college students and dropouts. Further analyses show differences in specific financial knowledge items among college students, graduates, and dropouts. In addition, college graduates are more likely to perform several specific desirable financial behaviors than college students and dropouts. The findings suggest that financial educators should emphasize action taking when they provide financial education for student loan holders who are college students and dropouts.