日元套利 不测之忧

近来,日元套利交易成为国际金融界的一个热门话题。日元套利交易又称"携带日元交易"(Yen carry Trade),是上世纪九十年代后半期在对冲基金和机构投资者当中开始流行的一种投资手法,即从日本借入低利率日元,兑换为其他币种,再投资到高利率的地方。作为当前最盛行的套利交易,日元套利交易的动向正日益受到国际市场、金融机构和有关当局的密切关注。那么,当前日元套利交易异常火爆是基于怎样的背景?对东亚地区汇率和贸易格局有何影响?与全球流动性有多大程度的联动性?给国际金融市场带来怎样的新风险?我们又该如何应对?本刊特约四位专家学者从不同角度对相关问题展开系统深入的解读和剖析。     

我国经济转轨时期"市场失灵"的特征与治理

我国经济转轨时期的“市场失灵”,其本质不是在市场已经高度发育基础之上的内生性或功能性市场失灵,而是市场发育不足,市场经济制度缺失所导致的外生性、制度性“市场失灵”,是制度缺失与政府失灵的混合物。因此,治理“市场失灵”,不能简单强调政府干预,而应该首先培育市场,完善制度,充分发挥市场在资源配置中的基础性作用。在此,政府职能的转变起着至关重要的作用。     

社区银行模式是我国民营银行发展的理性选择

民营银行作为解决民营资本的出路之一,引起了理论界的广泛探讨。那么民营银行应如何发展?本文引入了社区银行的概念,通过对民营银行与社区银行概念的界定与比较,在借鉴美国社区银行发展模式的基础上,提出我国可以采用社区银行的模式发展民营银行的建议。     

基于本外币政策协调的人民币汇率改革思路

人民币汇率超稳定背后是汇率固化,已经不能适应宏观金融调控和经济结构调整的需要,有必要基于二元经济转换进程中本外币政策协调来安排人民币汇率改革:把汇率政策纳入货币政策框架,保持利率和汇率改革的协调,实行有管理浮动汇率制度,辅以灵活的汇率政策,并积极发挥汇率政策的经济结构调整效应。     

关于商业银行效率的理论研究和实证分析

本文在总结国内外有关商业银行效率研究成果的基础上，重点分析了商业银行效率研究的理论基础，并从实证角度研究了影响商业银行效率的主要因素。     

延续性宽松政策能拯救美国吗

今年6月末，美联储购买6000亿美元长期政府债券的第二轮量化宽松政策（QE2）宣告结束，为了确保经济持续复苏，美联储在8月决定维持现行的零利率政策到2013年年中，9月决定实施“扭曲操作”。虽然美国经济在第三季度持续增长，国内生产总值（GDP）初值环比折年率增幅高达2．5％，     

关于国有股股权、社会法人股股权转让价格的实证分析

本文对上市公司股权转让价格进行了分析并提出相应的假设，同时用股权协议转让的数据进行了实证分析，发现国有股股权和社会法人股股权的转让价格存在显著区别，股权分置改革提高了股权转让价格。     

我国政府限制外商投资农业相关领域不违反入世承诺

中国政府限制外商投资农业相关领域产业没有违背TRIMS和GATT规定的义务,也不属于目前WTO多哈回合谈判的范围。     

大河水,小河水

国务院总理温家宝在两会闭幕后的记者招待会上谈到公共财政的问题时说,要下决心推进财政体制改革,让公共财政更好地进行结构调整和促进经济发展方式的转变,更好地改善民生和生态环境。总理这番肺腑之言,表明了新一届政府对财政体制改革的决心,更表明进一步改革我国财政收入分配制度的必要性和紧迫性。     

内外资企业所得税改革效果分析:动态递推可计算一般均衡分析

中国在2008年1月1日实行统一的企业所得税税率。对于这一税收政策变化,本文建立了一个动态递推可计算一般均衡模型,分析税收政策变化所带来的影响。模型分析结果表明,在政策变化当年,对除政府财政盈余外的其他经济变量冲击不大。在动态递推期内,模拟情形下政府财政盈余与基准情形相比逐渐减小。尽管影响程度有限,但税收政策变化在递推期内降低了投资,提高了消费,有利于促进中国经济增长方式转变。对于居民福利和宏观经济而言,企业所得税政策变化后,为保持政府财政盈余不变,消费税变化是较生产税和增值税更有利的一种选择。