我国债券市场引入融券机制的制度设计

本文阐述了我国债券市场引入融券机制的基本依据及制度安排,从宏观和微观两个层面论述了融券机制的必要性,分析了国际融券市场的发展趋势,从政策、技术、风险控制、机构选择和实现方式等角度提出引入融券机制的若干重要建议.     

浮动利率债券基准利率设计研究

我国的浮动利率债券,利率基准较少变动,不具备避险功能.R07D利率能够及时反映货币市场的利率波动,与短期债券的收益率相关性很高,能够规避利率波动的风险.建议发行以R07D利率作为基准利率的浮动利率债券,以付息周期前一期的R07D平均利率为基准,每三个月支付一次利息.以结算数据作为R07D的数据源,更具有真实性和科学性.     

日韩债券市场发展对中小企业融资的意义

由于日本和韩国金融监管当局不断放松金融管制,其债券市场得以蓬勃发展.大型企业融资越来越依靠债券市场而不是银行贷款,使得银行资金在竞争压力之下被迫流向中小企业.与此相映的是,不顾金融风险任意发行垃圾债券直接促进中小企业融资的作法却并不成功.这些事实对于我国借助债券市场发展促进中小企业融资有很强的借鉴意义.     

发展企业债券市场的思考

我国企业债券市场发展中存在的主要问题是制度环境问题和市场能力问题。制度安排出现缺陷、市场能力低下特别是市场流动性差是造成我国企业债券市场不发达的主要原因。     

市政债券市场的发展

美国市政债券的发行历史悠久。从1812年美国纽约市首次发行市政债券以来。美国的市政债券已经有190年的历史。近年来。美国资本市场上市政债券的规模保持了快速扩张的势头。2002年共发行了4307亿美元。同比增长25．6％。创历史新高。至2002年底。美国债券市场余额达20．2万亿美元。其中。市政债券余额1．8万亿美元。占全部债券余额的9％。极大地满足了公共项目大规模、长期性、低成本资金的需求。美国市政债券是一项非常有吸引力的融资工具。它通过信用形式为地方政府筹集资金。不仅发挥了财政政策和金融政策的协同优势。而且增强了地方政府的配置职能。丰富了资本市场的交易品种。     

关于我国债券市场长期收益率的思考

一般而言,收益率曲线是表示相同品质债券从最短期 限至最长期限的各种不同期限的债券收益率的连线图.收益率曲线是研判利率走势、进行市场定价、协助制订货币政策与实施财政政策的基本工具,也是进行投资的重要依据,因此对我国债券市场收益率问题的探讨将很有意义.     

ETFs：把鸡蛋放到不同的篮子里

即使是在熊市，交易所交易基金（ETFs）仍然很抢手。今年，投资者总共在这些证券篮子里投放了大约330亿美元，这种证券组合有点像指数基金，但是支可以像股票一样进行交易。     

利率市场化改革对我国债券市场的影响

管制利率政策对我国 债券市场发展的制约 发达国家的经验表明,利率政策和债券市场是相互影响、相辅相成、相互促进的。没有发达的债券市场,就不会有市场化的利率政策和灵活的利率机制;没有市场化的利率政策,债券市场也就缺少了一