《外国公司问责法案》的美式“安全观”及中国应对方案

2020年5月20日，美国参议院以保护投资者为由通过的《外国公司问责法案》，毫不掩饰地暴露了美国证券监管的政治化，严重违背了美国证券行业的市场化运作规则。“政府实体”“控制性财务利益”等模糊性概念的运用，违背了法的确定性这一基本立法规则。该法案体现了美国在国际上推行的扭曲的美式“安全观”。对此，中国应当理性、积极地应对该问题，内外兼修，在推动中美证券跨境监管合作的同时，完善和强化信息披露及投资者保护机制。中概股公司既要做好按照美国证券监管机构的要求披露相关内容的准备，也要为回归A股或在港二次上市未雨绸缪。     

A simple behavioural model of investor holding periods under the presence of trading costs

We develop a simple behavioural model where changes in investor holding periods of stocks are a function of variations in levels and shocks of trading costs. We construct a value weighted portfolio of all stocks listed on the London Stock Exchange, over the time period of 1990–2014 in order to empirical examine the model. We establish that levels have a greater impact then unanticipated trading costs on investor holding periods. Our article outlines the importance of trading costs in determining investor portfolio construction.     

机构持股对股价宏观波动影响的非对称性

本文利用Topview机构投资者日持股数据,构建机构投资者日净买率等指标,使用GMM回归、递归回归,从波动、收益两个角度动态分析机构投资者对股价宏观波动的影响。实证结果表明,机构投资者对股价宏观波动的影响因不同的市场状态而具有非对称性,并可以用信息假说进行解释。管理层应依据不同的市场状态而采取合适的措施以实现机构投资者的稳定作用。     

企业战略管理的几点思考

本文运用战略管理理论,以京城机电公司战略管理实践为例,就国有企业战略管理中的战略制定、战略变革和战略执行,以及战略管理与常规管理的平衡等提出了自己的见解。     

我国现阶段跨市场金融风险的传递载体刍议

我国正经历从分业经营向综合经营转变的重要时期,伴随产生的跨市场金融风险因其复杂性与危害性而亟待研究。本文对跨市场金融风险界定后,将现阶段我国跨市场金融风险的传递载体分为三类:交叉性金融产品、全国公开性金融市场、金融控股公司。剖析了跨市场金融风险在不同载体中的传递方式与风险特点,并基于前文分析建议构建我国的"伞式综合监管 功能监管"模式,以有效防范跨市场金融风险。     

我国证券投资基金重仓持有股票的市场行为研究

本文依据行为金融的理论和研究方法 ,以基金重仓持有的股票过去 6个月的累积超常收益来构造赢家组合和输家组合 ,研究发现 :首先 ,在未来的 1 2个月 ,赢家组合发生了收益反转现象 ,而输家组合发生了收益惯性现象 ;其次 ,赢家组合和输家组合未来 1 2个月的累积超常收益与组合形成期股票的流通股市值和基金持有该股票的比例成反比 ,但与公司每股收益成正比 ,存在显著的“规模效应”、“基金持股效应”和“EPS效应”。笔者认为 ,导致“赢家变输”和“输家更输”这种现象的原因可能是基金基于市场上投资者“追涨杀跌心理”的“短期套利行为”和基金基于“自我控制心理”的“止损行为”。     

我国金融机构综合经营模式的选择及发展对策

文章通过对国际金融机构综合经营模式的研究,分析了金融控股公司在我国的适用性,并分析了我国目前金融机构综合经营采用金融控股公司的三种模式,提出发展金融控股公司的对策。     

近代联号企业非企业集团的组织制度安排及原因

学者对近代联号企业的研究习惯上以企业集团相称,事实上,以经济理论的观点看,近代联号企业在组织制度安排上是非企业集团的,与近代企业集团典型的组织形态有着实质的区别:联号企业的总公司并非企业集团意义上的控股公司,不具备控股公司的职能,联号企业成员间关系是以血缘关系作为其他联结关系的框架和前提。联号企业的组织制度安排有其历史必然性,尤其是其特征中以血缘纽带作为主要联结关系在近代社会有其适用性,是成本收益比较后的理性选择。     

Universal Coverage, Pinpoint Illustration and Profound Impact HTC 2008 Intermedia Recommendation and Introduction Meeting

Holding 88 percent of train media resources across China, based on "Time Cube", on the 2008 Intermedia Recommendation and Introduction Meeting on December 19, 2007, HTC announced its high-profile strategy of tour marketing and tapping the immeasurable potentials on the train. Meanwhile, HTC officially launched its brand new product Olympic Train on the meeting, providing a fabulous platform for all the brands that are prepared to do a smart marketing on the occasion of 2008 Olympic Games.     

美国金融安全审查的新趋向、影响及应对——以《外国公司问责法》为切入

美国作为金融发达国家,也是金融安全审查十分严厉的国家,其建立了从准入前、准入时到准入后直到市场化退出的全过程安全审查机制。其金融安全审查因《外国公司问责法》经过参众两院通过而进一步强化。通过实证分析美国安全审查实践和制度演变,能够清晰发现其金融安全审查范围不断扩张、审查标准模糊性愈发明显、歧视性针对性愈加增强,且美国将法律作为其金融霸权和政治打压的制度性工具之特质。这一核心观点突出表现在该法的政治化倾向和长臂管辖实质、商业问题及其监管政治化内核等层面。我国金融开放新阶段下,美国金融安全审查的新趋向需要我们依法积极应对。