熊市下我国开放式证券投资基金业绩持续性研究

采用基于回归分析的多期基金业绩持续性评价模型,对56只中国的各类开放式证券投资基金在熊市下的业绩持续性进行了实证研究。结果表明:在短期内,各类基金的业绩不存在持续性,基金业绩往往具有反转性。不同的基金超额业绩的计算方法有时会对评价结果影响很大。     

大股东资金占用、业绩困境与盈余管理

文章手工搜集了中国资本市场上市公司2002年-2006年大股东资金占用的财务数据,实证研究了上市公司"大股东资金占用(掏空)→业绩困境→利用财务报表的盈余管理加以掩饰"的行为模式。研究发现:对于陷入经营困境的亏损公司而言,大股东资金占用越严重,上市公司越可能向上盈余管理、美化业绩。大股东资金占用的上市公司为了避免投资者、监管部门等将公司业绩恶化归咎于其非法的"掏空"行为,从而竭力延迟坏消息、进行盈余管理、虚增收益。     

加强乡镇财政资金监管的思考

文章在分析了乡镇财政资金管理现状及存在问题的基础上,探讨了如何采取多项措施加强乡镇财政资金监管,为促进乡镇财政资金规范运行提出了对策建议。     

对现行股东代位诉讼相关规定之思考

新《公司法》及司法解释有关股东代位诉讼的规定增加了股东诉讼的类型、明确了诉讼原告的范围、扩大了股东诉权的范围、加大了责任追究的力度,对股东诉权的保护取得了重大突破。但是,现行规定仍有粗疏之处,亟待新的司法解释出台,应从公司内部救济程序例外情形的具体化、地域管辖上的专属化、公司当事人地位的独立化、审理程序上的特殊化、限制原告实体性处分行为的程序化以及诉讼费用的非财产化等多个方面予以补充规定。     

福利公平视角下彩票公益金问题研究

目前,人们对于彩票公益金的公开透明和福利效应有相当的关注,现实中也的确存在某些弊端。本文基于福利公平的视角,就彩票公益金的来源、去向及管理这个颇受关注的问题进行研究,对彩票公益金运用的福利效应进行了评价并提出了改进建议:完善彩票公益使用的法律制度;建立多方监督体系,逐步改进彩票福利效应。     

投资者关系管理、机构股东积极监督与公司价值——基于国阳新能的案例分析

在构建投资者关系管理作用于机构股东积极监督的理论模型的基础上,本文选择国阳新能作为案例分析对象,对其投资者关系管理活动及其对于机构股东积极监督的影响以及产生的价值效应进行了分析。研究发现,国阳新能基于价值创造动机的投资者关系管理活动,不仅发挥了上市公司作为资本市场融资平台的作用,而且为股东积极监督提供了良好渠道,通过目...     

Why mutual funds “underperform”

I propose a parsimonious model that reproduces the negative risk-adjusted performance of actively managed equity mutual funds. In the model, a fund manager can generate state-dependent active returns at a disutility. Negative expected performance and mutual fund investing simultaneously arise in equilibrium because the active return the fund manager generates covaries positively with a component of the pricing kernel that the performance measure omits, consistent with recent empirical evidence. Using data on U.S. funds, I also document new empirical evidence consistent with the model's cross-sectional implications.     

社会保障基金国债投资的规模扩大效应分析

本文通过定性和定量分析方法讨论了社会保障基金投资国债产生的规模扩大效应。模型分析结果表明,该效应与金融市场深度和政府对社保基金国债投资比例的限量监管等因素有关。利用2001至2009年的实证数据分析发现,在当前金融市场发展状况下,如果社保基金大量投资国债,潜在的规模扩大效应将影响养老金系统性改革发挥改善未来年轻一代社会福利的作用。鉴于此,未来应当通过深化金融改革和放松限量监管来避免该问题。     

构建新型农村金融体系的分析与思考

农业是一个弱势产业,投资回报率低、风险大,因此各大商业银行纷纷撤出农村,形成了农村信用社一家独大的垄断局面,同时出现了农村资金的漏出现象。近年来,中央政府非常重视农村经济的发展,在农村试点成立了村镇银行、农村资金互助社、小额贷款公司等金融机构,但由于种种原因,农村金融体系的发展仍然无法满足农村经济发展的客观需要。为了解决这些问题,中央政府应加大对农村的投资,进行各种形式的补贴,使社会各界对农村的投资达到或超过投资其他经济领域的利润回报率;大力发展农村资金互助社等经济组织,构建农村资金的内循环机制,遏制农村资金的漏出效应;正视民间金融存在的积极意义,尽快使其合法化,并纳入政府的有效监管。     

试论军人保险基金的运营与监控

为保证军人保险制度的顺利实施,提高军人保险金给付水平。必须加强军人保险基金运营,实现军人保险基金的保值增值而实现这一目标的关键是提高对基金的理性认识,安全有效地进行基金投资,建立健全各项基金运营的法律制度,加强对军人保险基金运营的审计和监督。